近期，金種子酒（600199.SH）前董事長賈光明迴歸的消息，引起市場較大關注。

據多家媒體報道，安徽阜陽市財政局官網顯示，金種子集團董事會免去陳萌總經理職務，並聘任賈光明擔任總經理，還配有一張任命截圖，但這條信息目前在該官網已無法查到。

（來源：媒體報道）

《天下財道》查詢百度百科顯示，賈光明的確已被任命爲金種子集團公司總經理，任期起始於2023年12月。

（來源：百度百科）

今年2月底，金種子酒曾發公告表示，董事長賈光明因工作調整原因離任。資料顯示，賈光明自2019年12月起進入公司，擔任董事、董事長等職務。

東方財富網信息顯示，金種子酒目前總經理仍爲何秀俠，專科學歷，年薪約95萬。

（來源：東方財富網）

此前有消息稱，賈光明的離任，與華潤戰略投資公司（下稱“華潤戰投”）進入安徽金種子集團公司（下稱“金種子集團”）關係密切。

華潤戰投入股金種子集團後，便對金種子酒的管理層進行了一系列調整。只不過，一年多過去了，金種子酒仍舊虧損。

金種子酒目前狀況如何？又面臨着怎樣的難題？

金種子酒是金種子集團的控股子公司，上市已有25年之久。目前有“金種子”、“種子”、“醉三秋”、“和泰”、“潁州”五大白酒品牌。

一年多以前，華潤戰投入股金種子集團的事項推進得非常迅速。

2022年2月，金種子酒發佈公告表示，阜陽投資發展集團有限公司（下稱“阜陽投發”）擬以非公開協議轉讓方式將所持金種子集團49%的股權轉讓給華潤戰投，並已簽訂了股權轉讓協議。

（來源：金種子酒公告）

同年5月，轉讓事項就得到了阜陽市國資委的批覆同意，並在次月（即2022年6月）完成了工商登記。之後，金種子酒的管理層便進行了調整。

同花順iFinD顯示，2022年，金種子酒高管層分別有6位、5位、3位變動，包含了財務總監、總經理、副總經理等職務，取而代之的是華潤系高管金昊、何秀俠、何武勇。

（來源：同花順iFinD）

（來源：媒體報道）

從二級市場表現看，華潤戰投的入駐，對金種子酒的股價起到催升作用，使得本已有些頹勢的股價開始直線上升，並在2022年3月份創出歷史高點32.87元/股。

只不過好景不長，公司股價隨後劇烈震盪。今年以來，股價更是明顯回落，當然這與白酒市場整體低迷也有關。

（來源：東方財富網）

近期，華潤擬退出金種子酒的消息在市場上流傳。不過，一位ID爲“金種子股東專享酒”的投資者分別在東財和雪球股吧轉述公司董祕的發言：

“賈總代表華潤方，不是政府方，過來集團是處理一些華潤和政府業務對接，以及集團自身的業務（賈總對集團比較熟悉），跟上市公司無關，更不是華潤不看好種子（華潤不會賣出集團股權），賈總主要職務還是華潤酒業卓越運營副總監，金種子集團總經理是兼職”。

（來源：東方財富網股吧）

“金種子股東專享酒”還補充道，“賈總6月份就兼職金種子集團總經理了，半年前的老新聞了。公司證券部打算起訴造謠華潤退出金種子酒的人，誰有聊天記錄和他身份信息的證據，歡迎提交”。

（來源：東方財富網股吧）

“金種子股東專享酒”在雪球的簡介是，“華潤*金種子酒官方股東酒聯繫人，爲公司創收的同時，建立金種子股東與公司溝通、賦能的橋樑。不定期合理傳達公司經營動態、分享調研紀要”。

這些傳聞背後，是投資者對華潤戰投，面對金種子酒如今困境無能爲力的擔憂。

仍舊虧損

財報顯示，今年前三季度，金種子酒營收表現不錯，達到約11億元，同比大增32%，但歸母淨利潤仍舊虧損3486萬元。

（來源：金種子酒三季報）

拉長時間線看，2019年、2021年以及2022年，金種子酒歸母淨利潤皆出現虧損，3年合計虧損約爲5.6億元。

（來源：東方財富網）

從金種子酒的財報看，2019年以來淨利潤虧損的主要原因是，白酒行業呈現消費升級趨勢，行業競爭持續加劇，而公司的中低端白酒產品銷售佔比較大，且由於原材料價格上漲等原因，導致毛利率不斷下降。

經過多年的努力，金種子酒中高端酒仍舊增長乏力，佔比較低。

以今年第三季度爲例，金種子酒高端酒、中端酒的營收分別約爲1461萬元、5447萬元，佔比僅分別爲7%、27%，而低端酒的營收1.4億元，佔比超66%。

（來源：金種子酒三季報）

2019年、2020年、2022年，金種子酒的酒類毛利率分別爲57.30%、42.02%、38.81%，同比分別減少了4.12個百分點、15.28個百分點、3.24個百分點，2021年毛利率雖有所上升，但僅增加了0.04個百分點。

從金種子酒財報來看，公司構建了一體兩翼矩陣——以“金種子馥合香”爲一體，以“柔和種子酒，醉三秋高端品牌”爲兩翼。

在今年第三季度業績說明會上，金種子酒總經理何秀俠表示：“公司的品牌戰略爲‘做強底盤，做大馥合香’，前期會通過底盤產品的高覆蓋支持我們的規模增長，同時爲馥合香培育和成長爭取時間，後期公司的增長將主要靠馥合香成長貢獻”。

（來源：上證路演中心）

上面這些說法，有點兒拗口，挺技術化。對照金種子酒的香型與高中低端酒的對應關係，用接地氣的話說就是：金種子酒仍然靠中低端酒主打市場，而靠高端酒發力的日子，還需要耐心等待。

金種子酒持續虧損，管理層也不能說坐視不管，也行動了，具體體現在——賣地。

金種子酒2020年淨利潤實現正收益，並非主營經營的成績，而是來自於對土地資產的處置。

2020年12月，金種子酒發佈公告表示，與阜陽市潁州區人民政府達成了協議，將出售公司部分所屬土地，同時得到補償款約2.2億元。

（來源：金種子酒公告）

金種子酒雖在公告中表示，此舉是“爲加快舊城區改建步伐，完善城市基礎設施”，但市場卻普遍認爲，趕在年底出售，支撐業績的意味很大。

同樣的事情也發生在今年，12月12日，金種子酒發佈公告表示，擬將其所持有的約10萬平方米的國有建設用地使用權以約4250萬元的價格轉讓給金種子集團。

（來源：金種子酒公告）

金種子酒年底的賣地操作，同樣引起了市場較大關注，有投資者認爲，這是公司再次用賣地來扭虧爲盈。

（來源：東方財富網股吧）

值得一提的是，12月12日，金種子酒發佈公告，經營範圍增加了餐飲服務業務，白酒業務多年虧損，此舉或是爲公司盈利尋找新的增長點，畢竟，或許沒那麼多地可賣。

（來源：金種子酒公告）

華潤的入駐，目前還未能改變金種子酒主業持續虧損的基本面，但賣地挽救業績也並非長久之計，而新增加的餐飲業務，也需要時間才能看到成效。

這種情況下，賈光明出任金種子集團公司總經理的消息，才格外引人關注。下一步，是華潤系繼續主導金種子酒，還是賈光明迴歸重操舊業？抑或二者聯手，讓金種子酒實現”逆襲“？《天下財道》將持續關注。