千億市值康得新危機的背後，真假150億？
湖南人左宗棠在江西婺源，發現當地很多穿綢褲的富人手握金珠餓死，令人匪夷所思。
上市公司康得新，2018年三季度賬上有150億現金，1月15日有一筆10億的到期短融券，但是康得新無法按期兌付。除了賬面現金，康得新賬面上還有42億多的可出售金融資產，高額的現金存款爲啥還不起欠款呢？實在不行就賣點資產，可現實就是那樣的令人啼笑皆非，有錢人康得新現在10億的債券兌付不了。康得新危機的背後，賬上150億現金到底是真還是假？迷霧籠罩下的究竟是怎樣的祕密？
01貨幣資金是整個資產負債表左欄第一個科目，如果從第一個科目就開始造假，那後面很多科目更是慘不忍睹。
金融市場很多交易行爲，依賴於企業提供真實、準確、完整的財務信息，如今這些要求真的成了奢求，或者說一直是市場的奢求。
就這樣的資本市場，如何培育出偉大的企業。
今早就康得新的貨幣資金問題，諮詢了一位前四大的老司機。老司機的意思是，時點上的貨幣資金大概率是真的，但有沒有存在受限，以及是否爲了在時點充數不太好判斷。
現在銀行流水造假難度提升，盡職的審計師打印流水和對賬單即可知道真假，除非銀行配合企業提供虛假的存款證明，這種概率比較小。
至於說貨幣資金是否存在使用受到限制的情況，一般會計師在審計時會向銀行詢證。使用受到限制，但沒有披露可能存在兩種情況：
一種是企業和銀行簽有抽屜協議，不對外公佈，這種情況下，銀行配合企業，審計師無法審計到；另一種是沒有簽訂抽屜協議，但雙方相互默認，或者企業要使用需要銀行特殊操作，這種也難以審計到。
對於臨時進賬衝時點數的行爲，一般通過其他應收款或者應收賬款科目進行，這種操作按理會在資產負債表和現金流量表留下痕跡。
但老司機說合並報表的現金流量表科目是倒推出來的，有時候會用一些淨額來反映，所以無法準確一一對應。康得新的報表看不出應收和應付科目充數痕跡。
如果說貨幣資金受限情況，因爲企業和銀行存在抽屜協議，會計師無法審計到位，那麼時點數的異常大額進入和進出，可以作爲一個審計切入點。這個也許就是可以追溯到的審計師責任。
02康得新債券違約前一天傳出一封蓋有張家港某平臺和康得新子公司公章的公告，公告提到爲實現企業經營風險和金融風險隔離，子公司的賬款的收付通過平臺公司來實現。
也就是說完全隔離了該子公司的生產經營與康得新自身的債務危機。
在很多人眼裏，這簡直就是幫企業逃廢債，可如果看一下子公司對當地的就業和稅收貢獻，就能明白爲何地方政府直接插手公司經營了。
然而這種粗暴的做法，對於市場規則的破壞顯而易見。
昨日康得新的違約，直接引爆了今日康美債券的大幅低價甩賣。同樣作爲曾經的千億市值白馬、高股權質押股票和大存大貸得類似財務特徵，相比於AA+的康得新，AAA的康美有不少風險偏好比較低的公募基金的持有。
擁有150億貨幣資金卻無法兌付10億債券，而擁有超過370億貨幣資金的康美卻有存續高達220億的債券，如果貨幣資金都是假的，而且老闆償債意願減弱，那後果可能難以想象。
A股曾經有被機構投資者譽爲“絕代雙雄”的兩隻白馬股，那就是南方康美藥業，北方康得新。二康有一個共同點，那就是典型的存款和貸款雙高，賬面現金多，負債也多，他們的業績都是扶搖直上，機構們是趨之若鶩，股價自然也是高高在上，簡直猶如一騎絕塵的白馬，令無數資金競折腰。
二康的問題，相比對於債市對民企風險偏好的打擊應該比較大。謹慎的公募基金已經開始不計代價的拋售，今日剩餘期限不到3月的CP已經被砸到33元附近。
當然也有人貌似在搗亂，15元淨價200萬的成交看起來就是在烘托氣氛。
03大家都說他們造假，有些明顯的、不合邏輯的財務數據市場也都能看出來，但要說企業一無是處，我覺得也倒不至於，要不然過去的千億市值也不是那麼容易吹出來的。
期待監管趕緊能夠給一個明確的結論，上市公司信息披露已經到如此惡劣地步，這兩個企業過去也一直有市場在懷疑，也在市場存在了這麼多年，還做到了千億的規模，如今這麼不明不白的一個違約，一個債券跌成熊樣。
這些公司名義上屬於公衆企業，然而卻成了大股東肆意妄爲的提款機，公司治理簡直就成了笑話，獨立董事們喫香的喝辣的，屁都不放。各種中介更是沆瀣一氣。
今天二毛說，他們風控已經開會，所有民企要儘快賣出，一個都不留。我跟他說，市場還是有一些優秀的、踏實做實業的民企的，不要一刀切，一刀切太low了。
二毛說，你連上市公司的報表都無法確定真實性，老闆說逃廢債就逃廢債，償債意願大幅下滑，還搞個屁的民企。
不知道怎麼回覆他，畢竟當初我也曾建議他們在70元附近搞點康美。
這輪去槓桿暴露出，我們上市公司信息披露和財務質量是多麼的低劣和不堪一擊，是時候殺幾隻雞祭天了。
一邊是積極紓困拯救民企，一邊是消極償債繼續爆雷，2019是冰與火之年。
