進入5月份，鋼材整體漲勢仍在延續，本週期貨市場表現強於現貨，基差出現一定修復，不過目前仍舊是處在高位，在基本面相對平穩向好的情況下，期價存在補漲的空間，但同時考慮到推遲的金三銀四需求或即將步入尾聲，南方雨季來臨影響需求，基差收斂之後之後，若市場出現滯漲則關注保值機會。

目前環保政策在左右市場的供應，隨着下半周環保限產發力，價格亦出現紛紛止跌回升的局面。同時唐山地區階段性燒結限產50%，也是對產量上升進行的調節。雖然全國高爐開工率持續回升至69.89%附近，較去年同期低不足6個百分點，在需求旺季仍舊未能構成壓制，從庫存連續九周的下降可初見端倪。

盤面利潤從月初以來出現收縮跡象，主要是由於高爐開工率的上升，提振了原料需求，廢鋼價格維持在高位也給鐵礦石和焦炭價格帶來支撐。因此，近期盤面利潤仍有調整的可能，不過整體仍維持高利潤的概率較高，調整結束後仍舊做多盤面利爲主，關注新運行區間的形成。

操作上，目前成材漲勢延續，預計下週將呈先揚後抑的走勢，價格上關注前高附近的爭奪，若能順利企穩的話價格重心出現抬升，衝高回落至下方的話恐將形成寬幅振盪格局，接下來多空博弈將加劇。熱卷關注3800一線爭奪，目前在3660附近形成雙重支撐。螺紋本週破位後守住了3550-3560的區間支撐，漲勢較爲犀利，前高3733附近位置處在年前盤整區間下沿，存在壓力，不能一舉突破的話，存在震盪調整壓力。另外，連續兩週原料走強，尤其是雙焦，單邊補漲較多，延續單邊做多的思路。

重點關注：高利潤和環保壓力博弈對供給的影響，滯後的需求旺季持續性何時結束”

01—5月期價連續兩週飄紅，現貨回落修復基差

2018年5月份第二週增倉上漲0.76%，連續五週上漲，自三月底創新低以來最高上漲5.7%，回到年初的震盪區間內。本週一大漲之後，在週二和週三出現了調整走勢，其間我們提示上漲趨勢沒有打破，多單注意保護的同時，維持逢低買入的策略，週四和週五止跌走強，再創新高，夜盤減倉延續強勢。進入5月份之後，延續了4月份的強勢。黑鏈指數本週上漲1.15%，已是錄得三連陽的走勢，在3月底至4月中旬連續四周的低位震盪之後，市場多頭力量夯實，突破之後連續上行，本週一以拉昇之後，週二和週三出現不小的調整，所幸週四止跌，隨後週五的增倉大漲再創新高，整體漲勢或能延續。目前高利潤之下，雖然供給壓力上升，但在環保政策之下，階段性環保限產也是限制了上升幅度，同時長材旺季需求之際，社會庫存仍在下降，無論是對原料還是對成材均有一定上升動能，不過隨着南方雨季來臨，需求面臨一定壓力，高位做好止盈或保護，尤其是目前的螺紋和熱卷。

5月11日，螺紋鋼上海現貨4020元/噸，環比上週下跌70元或1.71%;螺紋鋼期貨主力合約RB1810收盤價爲3675元/噸，環比上週上漲11元或0.30%。現貨升水期貨回落81元至345元/噸，先揚後抑出現收斂。上海和天津價差大幅收縮至20元/噸，此前一度達到190元的高位，北方需求漸好。

5月11日，熱軋卷板上海現貨4190元/噸，與上週持平;熱卷期貨主力合約HC1810收盤價爲3767元/噸，環比上週上漲30元或0.80%。現貨升水期貨回落30元至423元，同樣高基差的演繹路徑，需要看供需格局強弱來引領。目前上海和天津價差收至140元/噸，北方價格依舊相對偏弱。

5月11日，青島港鐵礦石現貨467元/噸，環比上週下跌3元或0.64%;期貨主力合約I1809收盤價爲482.5元/噸，環比上週上漲11元或2.33%。現貨升水期貨回落14元至36.5元/噸，目前維持震盪運行。

02—鋼廠紛紛上調價格，庫存下降激發市場需求信心

本週國內板材龍頭企業寶鋼、武鋼出臺6月份板材價格政策，對熱軋出廠價格上調150元/噸，冷軋價格不變，顯示板材企業訂單情況依然不錯，挺價信心較強。建築鋼材企業上半周在鋼價下跌的局面下，價格以下調爲主，下半周隨着市場企穩回暖，對出廠價格進行上調的鋼廠增多。其中華東地區主導鋼廠沙鋼對5月中旬螺紋出廠價格上調70元/噸，線材上調200元/噸，盤螺上調150元/噸。當前庫存壓力整體不大，訂單情況較好，挺價信心依然充足。

另外，鞍鋼對6月份熱卷出廠價上調220元/噸，冷軋上調80元/噸，螺紋上調100元/噸，線材上調180元/噸，中厚板上調200元/噸。中天：(5月中旬價格)螺紋上調70元/噸，高線、盤螺上調100元/噸;永鋼：(5月中旬價格)螺紋上調70元/噸，高線、盤螺上調100元/噸;河鋼：(5月中旬價格)唐、宣、承鋼高線、螺紋、盤螺價格不變。

從全國市場來看，本週螺紋和熱卷多以下跌爲主，螺紋跌幅在20-130元之間，熱卷跌幅在10-80元之間，現貨市場方面，熱卷整體表現好於螺紋，主要是隨着南方雨季的來臨，市場需求淡化預期較強，在現階段高利潤高供給之下，調整幅度相對較大。冷軋漲跌互現，波動在-50~50元之間。

從盤面利潤來看，本週螺紋和熱卷盤面利潤延續月初以來的弱勢，呈現高位回落的局面。不過，在價格維持上漲的情況下，利潤回落的空間恐將有限，關注回調之後的買入機會，高位盤整概率較大。

03—鋼材社會庫存本週下降5.83%，較春節前僅高出51萬噸左右

5月11日，國內主要鋼材品種庫存總量爲1270.2萬噸，環比上週減少78.6萬噸，降幅5.83%，連續九周累計下降695萬噸，降幅35.36%。較去年同期增加136.46萬噸，增幅12.04%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋和中板庫存分別爲652.42萬噸、199.64萬噸、221.02萬噸、112.05萬噸和85.07萬噸，環比上週分別下降7.81%、6.10%、3.28%、1.72%和1.04%。本週主要還是螺紋和線材庫存降幅較大，螺紋本週庫存下降繼續升至50萬噸以上，不過較去年同期庫存仍舊較高，存在降幅空間的同時，需要時間來消化。目前鋼材的庫存水平，較春節前還高出51萬噸左右。

另外，截止4月中旬末，會員企業鋼材庫存爲1459.32萬噸，旬環比增長1.46%。總體來看，與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存增加136萬噸，鋼廠庫存增加3萬噸，庫存合計較去年同期增加139萬噸。

04—高利潤使然，全國高爐開工率上升0.97%至69.89%

5月11日，全國163家鋼廠高爐開工率69.89%，環比上週五回升0.97%，較去年同期低5.94%，產能利用率78.62%環比增1.78%，剔除淘汰產能的利用率爲85.30%較去年同期降3.06%，鋼廠盈利率84.66%持平。唐山地區開工率72.56%，環比上週五回升1.83%，較去年同期低6.1%。本週共計2座高爐例檢，12座高爐復產，復產主要集中在華北和東北地區，同時本週有3座2000立方米以上大高爐復產，但大多於近日復產，高利潤之下供給壓力在上升。另外，4月中旬會員企業粗鋼日均產量191.12萬噸，旬環比增1.87%，創歷史新高。

本週環保限產有再次發力跡象，邯鄲市提出2018年8月底前，壓減鍊鐵產能151萬噸、鍊鋼產能30萬噸;制定邯鋼退出搬遷方案，2018年實施東區焦化遷建，力爭2019年6月底退出;唐山發佈重污染天氣預警預案，5月11日-14日燒結機限產50%。此外，5月至6月，發改委將組織開展鋼鐵行業化解過剩產能、防範"地條鋼"死灰復燃專項抽查。

04—旺季需求延續，政策利好已在路上

隨着南方雨季的來臨，加之價格處於高位，終端用戶對高價資源產生一定牴觸情緒，成交較前期明顯趨弱。從滬市線螺採購情況來看，近兩週維持在偏低位置，不如此前三週所表現出來的強勁勢頭。不過北方地區需求正在加速啓動，不少工地都是趕工程，從全國來看整體需求釋放依然處於較好水平。今年工地需求推遲，價格也是在進入四月份之後纔有回升起色，因此對市場存在一定支撐，活躍度或能延續1-2周的時間。

不過，目前政策上堅持房地產調控目標不動搖、力度不放鬆。住建部有關負責人5月9日就房地產市場調控問題約談了成都、太原兩市政府負責同志;"五一"前住建部還約談了西安、海口、三亞等10個城市政府負責同志。專家表示，未來房價上漲過快城市也會面臨約談，調控會繼續在地方調控主體責任落實方面下功夫。因此，在穩房價的同時將抑制原材料的上漲空間，對於鋼價還是要理性面對。

另外，近期財政部對PPP項目的大清理，以及多地嚴控地方債務，引起市場的廣泛關注，曾一度引發市場對於基建投資增速將大幅下行的擔憂。據財政部PPP中心發佈的信息顯示，截至2018年4月23日，各地累計清理退庫項目1695個，涉及投資額1.8萬億元;上報整改項目2005個，涉及投資額3.1萬億元。同時，月23日政治局會議時隔一年多重提擴大內需、5月2日國務院常務會議要求壓減建設項目審批時間和財政部65號文要求加快財政支出力度等，都表明政策微調已在路上，且投資仍將在其中扮演重要角色。緩解了市場對哪有情緒，在國際關係複雜當下，拉動內需將成爲確定性事件，對鋼價形成需求支撐作用。

據海關總署，4月我國出口鋼材647.6萬噸，環比增加82.5萬噸，環比增長14.6%，同比下降0.2%;淨出口鋼材摺合粗鋼564萬噸，環比增長25.5%，同比增長0.39%。1月-4月份，我國累計出口鋼材2162.4萬噸，同比下降20.1%;淨出口鋼材摺合粗鋼1778萬噸，同比下降23.9%。4月鋼材出口量回升到去年9月以來的最高水平，隨着國內外價差的擴大，國內鋼材出口競爭優勢有所顯現，緩解了國內市場供應壓力。

央行週五未開展逆回購操作，因當日有200元逆回購到期，實現淨回籠200億元。本週，中國央行累計開展1300億元逆回購操作，因本週累計有2700億元逆回購到期，本週實現淨回籠1400億元。下週央行公開市場有800億逆回購到期，其中週一、週二、週五均無逆回購到期，週三、週四分別到期600億、200億;無正回購和央票到期。此外本週六(5月12日)有3925億MLF到期順延到下週一(5月14日)。交易員指出，下週一到期的MLF(中期借貸便利)是否續做、若續做比例又如何牽動人心，考慮到這是4月置換降準後首筆到期的MLF，央行的操作態度將後市對政策預期形成更明確指引。

最新統計數據顯示，4月新能源汽車產銷分別完成8.1萬輛和8.2萬輛，比上年同期分別增長117.7%和138.4%。1-4月，新能源汽車產銷分別完成23.2萬輛和22.5萬輛，比上年同期分別增長142.4%和149.2%。中國4月汽車銷量232萬輛，同比增長11.5%;1-4月份汽車銷量同比增長4.8%。