目錄

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1. 一個裝着香港資產的澤西信託

2. 在香港離婚

3. 澤西受託人尷尬了

4. 結論

本文作者 | Amy姐

本文來源 l Amy姐的跨境金融圈（ID：Chinashintay）

又一例離岸信託保護財產失敗！

當香港法院宣佈“擊穿”澤西島信託那一刻，

底層信託財產 在香港，頂層信託管轄地 在澤西島

她笑了（分了前夫16億信託財產的一半），整個私人財富界都哭了。。。

這個案例絕不尋常，

底層信託資產所在地法院——香港法院，直接把頂層信託架構擊穿，強制執行信託資產，

頂層信託架構——澤西信託，卻無能爲力，完全保護不住信託財產。。。

△圖：頂層澤西信託—中間百慕大控股公司—底層香港資產等（Amy姐的跨境金融圈製圖）

此例一出，幾乎所有設離岸信託的富豪無不惶恐之至。。。

因爲他們基本都是底層信託資產在一個管轄區（比如中國），而頂層離岸信託架構又在另一管轄區（比如開曼）。。。哭

究竟怎麼回事？澤西信託又是源何被香港法院“擊穿”的？

今天Amy姐的跨境金融圈帶你看這個案例，一個香港富豪P先生的離婚分產案。

工程師P先生在香港長大，

1968年，P先生與J女士在英國登記結婚，婚後育有3名子女，（其中一子一女已過世，現僅剩1女K）

婚後二人多次兜轉，先是回到香港，又舉家移民加拿大（1992年，其全家入籍加拿大），後面又回到香港創業。

1994年左右，P先生在香港的生意開始風生水起，並很快，他成了香港富豪P先生。

生意上來，感情下去。

想隔離風險的P先生，將其幾乎所有資產，全都放入了澤西離岸信託的羽翼之下（1995年），求保護。

他先設了一個百慕大控股公司（下稱AL控股公司），將其所有運營公司，全裝到了AL控股集團（作爲子公司），

然後，又將AL控股集團84.63％的股份，作爲信託財產，裝入了他的澤西島酌情信託中（下稱P家族信託）。

△圖：P先生的家族信託。除AL百慕大控股公司外，信託裏還有一個RL公司（持有別墅），但在2008年，RL公司股權已經轉給J女士。

截至2010年P和J離婚時，裝入澤西信託的運營公司共約21家，其中至少有7成公司資產是在香港，（按淨資產算，來源澤西判決書，2011年8月）

屆此，P先生的“頂層澤西信託架構——百慕大控股集團——底層香港資產”成型，

P先生作爲信託的委託人和保護人監管着信託，同時作爲百慕大控股集團的董事掌控運營公司的經營，

澤西信託負責兢兢業業地守護信託資產的安全，

J女士及子女就安安分分地享受信託的收益。

最初一切安好。

但是後面，隨着P先生和J女士的關係逐漸變淡，尤其是一女一子（2000年過世）相繼離世後，

一切開始不安好了。

終於2010年，倆人以離婚收場。

要分割澤西信託？

離婚後，J女士立刻向香港法院申請“附屬救助”，要求對半分割澤西信託內的所有資產，

信託內的所有也是唯一資產，就是百慕大控股集團，確切的說是百慕大控股集團這些年的盈利。

經評估，離婚時整個信託資產價值15.6億港幣。

對半分割澤西信託，

這是涉及是否要“擊穿”信託的大問題，尤其是否能“擊穿”非本管轄區的信託的大問題啊。

本案最後，香港法院裁定：

全部信託價值的一半，約7.6億港幣，應分給J女士。

香港法院跨管轄區“擊穿”了頂層澤西離岸信託架構，

P先生信託防守全面潰敗。

“擊穿”理由

之所以“擊穿”，歸結在於法院認爲澤西信託財產是P先生自己的財務資源，

就是說信託財產不獨立。

法院的依據是，

1、P先生是澤西信託的保護人，權利很大，包括有權更換受託人，因此他的意見對受託人影響很大。

比如，1996年P先生表明，希望香港理工大學成爲信託的潛在受益人之一，受託人在四天後立刻決定該大學成爲符合條件的受益人。

2、P先生自己是信託的酌情受益人之一，說明他也打算從該信託獲得相應的利益。

3、澤西信託的唯一資產是百慕大控股AL集團84.63%股權，唯一收入就是AL集團分派的股息。而是否派發股息、何時派、派多少股息，完全由P先生控制的董事會決定。

比如，受託人總是按照P先生的意願去分配信託收到的股息，甚至P先生直接指示百慕大控股AL集團，將股息打到P先生自己的銀行賬戶，受託人也同意了。

。。。。。。

所以，法院認爲，

受託人只是百慕大控股AL集團84.63%股權的名義持有人而已，P先生自己一直打算佔據着信託管理的主導地位，

最重要的是，受託人極有可能在P先生要求下，將信託（全部或部分）資產或收入都分給自己，這完全沒有阻礙。（法院Charman測試）

以此，應該擊穿。

香港法院直接“擊穿”澤西信託，

即底層信託資產所在地法院，直接擊穿頂層信託架構，

此案一出，離岸信託界頓時驚惶一片。

隨即有人問，澤西法院和受託人會配合嗎？香港法院的判決能執行下去嗎？

能。

事實上，法院還沒強制，P先生的受託人就已經配合了，

因爲P先生的澤西家族信託（OttoPoon Family Trust）本來就在香港管理的。。。香港法院可以傳喚管理信託的關鍵人士（香港本地的）配合。

P先生家族信託的澤西受託人滙豐國際信託有限公司，是一個註冊在BVI的澤西分公司。信託設立後，受託人又將P先生信託的管理權委託給了滙豐香港信託有限公司。所以該信託管理地是在香港。

以此，在香港終審判決之前，P先生的澤西受託人就已乖乖配合提交了管轄權（自動交給香港），配合提供資料，配合傳喚。

當然，受託人這麼做，也絕不僅僅是因爲P先生的信託在香港管理。

因爲即便受託人不配合，即便澤西信託法也竭力想保護住委託人的財產（強令不得執行外國判決），

△圖：澤西信託法第9（4）條的規定，任何外國法庭的判決，都不得執行

但由於底層信託資產的70%都在香港，香港法院完全可以強制執行底層香港資產來執行。。。

頂層澤西受託人根本就沒法阻止。。。

△圖：受託人陳述要否提交管轄權，自己稱無法阻止（澤西島法院）

所以，

在香港法院裁定“擊穿”澤西信託之後，P先生的澤西受託人只能協助“執行香港判決”，

向澤西法院請求分配信託財產（7.6億港元）給P先生，以使他履行香港法院命令。

△圖：受託人向法院請求分配給P先生財產，澤西法院同意（澤西法院）

在香港就拿到了澤西信託財產的一半，

J女士笑了，P先生和整個私人財富界一起哭了。。。

有人說這是正義的一次勝利，但更多人說這是富豪們的一場劫難。

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