一年內需償債90億。

6月24日早間，藏格控股股份有限公司（以下簡稱“藏格控股”）發佈多份公告，就深交所公司部此前發放的關注函進行回覆。受此影響，藏格控股股票當日以跌停價7.15元/股開盤，報收8.72元/股，上演經典的“地天板”走勢。

藏格控股創辦於1996年6月，總部位於青海省格爾木市，主要從事氯化鉀和鋰產品的生產、銷售等。2014年12月，公司“借殼”金谷源完成上市，控股股東變更爲西藏藏格投資創業投資有限公司（以下簡稱“藏格集團”），實際控制人也變更爲青海商人肖永明。據《2018胡潤百富榜》，肖永明家族以180億元成爲青海首富。

年報顯示，2018年藏格控股實現營收32.74億元，同比增長3.19%；實現歸母淨利潤12.99億元，同比增長6.98%。有意思的是，這樣一份業績靚麗的年報卻被審計機構出具非標意見，稱上市公司內部控制存在重大缺陷。

後經藏格控股自查，2018年控股股東藏格集團及關聯方非經營性佔用上市公司資金22.04億元，期間歸還5032.57萬元，餘額爲21.53億元。爲償還佔用款項，藏格集團擬將其持有的西藏巨龍銅業有限公司（以下簡稱“巨龍銅業”）37%股份以較低價格25.9億元轉讓給上市公司。6月20日，因涉嫌信息披露違規，中國證監會決定對藏格控股進行立案調查。

與此同時，藏格控股還公告稱，藏格集團持有的部分上市公司股份遭福建省高級人民法院司法凍結，系藏格集團與興業國際信託有限公司（以下簡稱“興業國際信託”）借款糾紛所致。興業國際信託於2015年5月向藏格集團提供10億元貸款，貸款期限36個月。截止目前，藏格集團尚欠興業國際信託1.66億元（本金）借款未歸還。

部分會計師對媒體表示，控股股東所持上市公司股份遭凍結，一般說明控股股東資金鍊出現了問題，大概率存在風險，不過也要具體情況具體分析。

媒體查閱藏格控股發佈的另一份公告《藏格控股:北京市中銀律師事務所關於公司收購西藏巨龍銅業有限公司37%股權所涉礦業權投資的專項法律意見書》發現，藏格集團持有巨龍銅業29.88%股權亦曾遭領航控股集團有限公司司法凍結。

藏格集團的真實債務體量究竟有多大？是否還存在其他潛在股權凍結事項？藏格控股董事會祕書蔣秀恆對媒體表示，關於控股股東層面事宜，上市公司會按照規定履行信息披露義務。

資料顯示，截至2019年3月底，由肖永明及其家族控制的藏格集團、四川省永鴻實業有限公司（以下簡稱“永鴻實業”，藏格控股第二大股東）總負債分別爲193.21億元、28.62億元。這意味着，僅在藏格集團與永鴻實業兩家公司身上，肖永明家族承擔的債務就達到221.83億元，一年內到期債務更高達90.23億元。

26億低價賣礦

針對藏格集團及其關聯方非經營性佔用資金問題，公司實際控制人肖永明及藏格集團同意將其持有的巨龍銅業37%股權以25.9億元轉讓給上市公司。經查閱，該筆交易仍存在諸多瑕疵。

首先是巨龍銅業的擔保問題。根據資產評估報告，巨龍銅業存在3筆爲關聯方提供擔保的情形。截至2019年3月底，巨龍銅業與民生銀行北京分行簽訂了10億元綜合授信合同，目前擔保餘額爲8億元，擔保期限2018年3月至2019年3月。之後，多方簽訂補充協議，將上述8億元擔保展期至2022年4月。

另外一筆擔保與藏格集團的股權質押有關。2016年7月，藏格集團與國信證券簽署《股票質押式回購交易協議》，巨龍銅業以其全部資產提供連帶保證責任。截至2019年3月底，該筆擔保餘額爲7億元，擔保至2019年7月。

此外，巨龍銅業還爲藏格控股二股東永鴻實業與國信證券於2016年7月進行的股票質押式回購業務提供擔保。截至2019年3月底，該項擔保主債務餘額爲15億元，擔保期限至2019年8月。

公告稱，除上述3筆擔保外，巨龍銅業不存在爲其他方提供擔保的情形。根據巨龍銅業審計報告，截至2019年3月底，公司其他應收款爲4.37億元，其他應付款爲9.86億元。藏格集團承諾對於上述資金往來在未來三個月內予以清理。

藏格集團承諾，截至2020年12月底，若巨龍銅業下轄最大銅礦項目——驅龍銅礦項目仍未能進入試生產階段，則上市公司有權要求藏格集團以本次交易價格加相關收益回購本次交易標的；若巨龍銅業在2020至2022年實現的扣非淨利潤分別低於2716.14萬元、9.56億元和22.12億元，由藏格集團以現金方式對不足利潤進行補償。

然而截至目前，驅龍銅礦項目正在建設過程中，環保設施建設、安全生產設施短期內尚達不到驗收條件，且後續投資存在資金缺口。這導致該工程在2019年竣工的可能性極小，2020年底前能否進入試生產階段依然存在風險及不確定性。

220億債務泥潭

2019年一季報顯示，截至2019年3月31日，藏格控股前五大股東持股情況如下：

其中，藏格控股及永鴻實業均爲肖永明家族控制企業。藏格集團是一家持股性公司，肖永明及其妻子林吉芳分別出資90%、10%，主要資產爲上市公司藏格控股股權和巨龍銅業股權，截至目前藏格控股生產經營正常，巨龍銅業處於建設期。

藏格集團作爲藏格控股的控股股東，於2016年重組上市過程中進行了業績承諾。截至目前，藏格集團及其關聯方未履行2017年應履行的1.06億股股票註銷承諾，主要由於藏格集團及其關聯方持有的上市公司股權均處於質押狀態，無法進行註銷。

關於二股東永鴻實業，企查查顯示，公司成立於2002年8月，肖永明持股61.33%，剩餘部分由肖瑤及林吉芳持有。

截至2019年3月底，藏格集團未經審計總資產287.49億元，總負債193.21億元，淨資產94.28億元，公司整體負債率爲67.21%；截至2019年3月底，永鴻實業未經審計總資產47.65億元，總負債28.62億元，淨資產17.56億元，整體資產負債率爲60.06%。

根據公告，未來一年內，藏格集團到期債務共計62.16億元，其中已歸還續貸11.85億元，計劃申請展期40.57億元，計劃籌資歸還9.74億元；同時，永鴻實業未來一年內到期債務28.07億元，其中計劃申請續展23.07億元，籌資歸還5億元。

藏格控股還稱，“考慮到流動性期限匹配等問題，不排除巨龍銅業擔保被執行產生一定的償付風險，進而存在交易完成後損害上市公司利益的風險。