●長江商報記者 江楚雅

江蘇無錫五洲國際控股有限公司（01369.HK，以下簡稱“五洲國際”），剛剛被曝債券募資被挪用還貸不久又虧本賣資產還債。

近日，五洲國際發佈公告稱，該公司的間接全資附屬公司無錫五洲龍盛商業有限公司與浙江省東陽市超前裝飾有限公司訂立轉讓協議，據此，無錫五洲向超前裝飾轉讓六龍商業中心部分物業。

公告披露，出售事項完成後，估計五洲國際將錄得約人民幣140萬元的虧損，乃根據代價淨額約人民幣1630萬元(扣除資本收益稅後)與該物業的估值約人民幣1550萬元之間的差額計算。

長江商報記者注意到，這不是五洲國際今年第一次虧本賣資產，5月9日，公司出售位於無錫市惠山區新興西路第3-0175號的房地產，建築面積7700平方米，作價4000萬元轉讓給上海棕築，公司錄得1220萬元虧損。

事實上，自2018年7月債務危機爆發以來，五洲國際就一直在嘗試“賣子償債”。財經評論員嚴躍進對長江商報記者表示，虧本轉讓項目，說明近期公司資金方面的壓力開始增大，這和企業過去投資不聚焦、資金流動性缺乏日常監管等有關。一旦陷入債務上或大或小的違約現象，則容易加速企業經營環境的惡化，這也是當前此類企業所需要注意的。

頻繁甩賣資產

五洲國際總部位於江蘇省無錫市，實際控制人爲舒策城，自2004年便開始在無錫市開發、運營商業地產項目。根據五洲國際官網所述，截至2017年底，五洲國際已進入中國華東、華北、東北、西南、華中和中原等區域，在全國27個城市開發、運營項目42個，總建築面積超1200萬平方米。

自2018年7月債務危機爆發以來，五洲國際就一直在嘗試“賣子償債”。當年8月20日，公司擬將盱眙五洲國際項目100%股權作價3.5億元出售，買方江蘇潤港石化支付1000萬元後沒了下文，12月1日，雙方解除買賣協議。

進入2019更加頻繁，2月26日，公司公告旗下子公司瀋陽五洲轉讓所持撫順中合49.5%股權，作價3400萬元；5月9日，公司出售位於無錫市惠山區新興西路第3-0175號的房地產，建築面積7700平方米，作價4000萬元轉讓給上海棕築，公司錄得1220萬元虧損；5月22日，公司將無錫市惠山區新興西路3號六龍商業城的113個商業單位轉讓給上海匯勢通投資，建築面積3106.54平方米，轉讓價格3560萬元；6月27日，公司將上述六龍商業中心負一樓111個商業單位出讓，建築面積2587.23平方米，作價1630萬元轉讓給浙江東陽超前裝飾，出讓後公司錄得虧損140萬元。

不過，出售資產並不順利，2018年8月，該公司出售盱眙五洲國際置業有限公司100%股權以失敗告終。截至2017年底，五洲國際持有發展項目共41個，至今僅出售2個。

長江商報記者注意到，資產質地差或是難以轉手的重要原因。五洲國際持有的41個項目，大多位於無錫、鹽城、淮安、南通、江陰、宜興、大理、保山、襄陽等三四線城市，且基本是資金沉澱極大的商業項目，包括25個商貿物流中心，15個多功能商業綜合體以及1個住宅項目。

深陷債務違約

事實上，五洲國際自2015年以來經營就已出現巨大波動，資產負債率均保持在80%以上。

具體來看，2015年，實現營收33.33億元，歸母淨利潤-4.82億元，2016年淨利潤爲1.09億元。2017年收入爲35.46億元，同比下滑6.4%；淨虧損5.76億元。

2017年報，公司實現物業銷售收入31.27億元，佔比公司總收入的95%以上，商業管理服務和租金收益對公司收入貢獻7分別爲1.48億元和1.06億元。期末，公司短期借款達32.40億元。

2018年8月10日，公司對外披露，逾期未償貸款本金額已增至24.95億元。前債未償完，又有新債來。2019年9月，公司於2014年9月發行的1億美元可轉股票據即將到期。

此外，2016年、2017年兩年間，子公司五洲裝飾連續發行3只公司債券——16錫洲01、16錫洲02和17錫洲01，發行規模達30億元，上市公司五洲國際均是擔保方。

經證監部門查實，公司上述債券募集資金有12.2億元未按照約定用途使用。其中，5.95億元用於購買理財，6.25億元用於償還民間借貸。擅自改變公開發行債券募資用途，江蘇證監局給予嚴厲處罰，並對責任人舒策城、舒策丸採取出具警示函監管措施。

自去年起，五洲國際就因無法償還到期且須即時償還的財務負債，不得不通過變賣資產還債，2018年報至今還沒有公佈，股票持續停牌。

據瞭解，截至2019年4月30日止三個月，該公司持續取得不少於人民幣1.5億元的收入。該集團現正積極出售其部份投資物業，以償還其部份債務。