​依託強大的投研體系，景順長城持續打造主動投資能力。該公司深入把握宏觀經濟形勢和價值投資之道，堅守大消費，旗下權益類基金今年上半年業績表現繼續亮麗奪目

《投資時報》記者 田文會

在強大的投研體系支撐下，景順長城權益類基金特別是主動權益類基金在今年上半年繼續強勢領跑。

標點財經研究院聯合《投資時報》全景掃描中國基金行業半年度之變化，獨家制作推出極具行業標杆意義的《2019基金中考學霸榜》。榜單結果顯示，在2955只主動權益類基金2019上半年復權單位淨值增長率排名中，景順長城有四隻基金增長率超過50%，分別爲內需增長貳號、新興成長、內需增長、鼎益，皆爲偏股混合型基金，增長率分別爲56.81%、55.55%、54.62%、53.18%，分列第9位、第13位、第16位、第23位。景順長城主動權益類基金2019上半年復權單位淨值增長率平均值爲22.43%，在114家基金公司中列第18位，在33家資產超千億的基金公司中，列第7位。

出色的業績也帶來了規模的提升，數據顯示，景順長城上半年末權益基金規模達到725.7億元，在業內排名第12位。與2018年末相比，該公司權益基金規模增長236億元，增幅達到48%。

據瞭解，景順長城多隻基金堅守消費類股票，換來豐厚回報，而這有賴於景順長城對宏觀經濟和價值投資的把握。

景順長城基金總經理康樂近日表示，基金行業格局快則一兩年、慢則兩三年將會發生巨大變革。只有持續打造主動投資能力纔是應對之道。

主動權益類基金表現出色

銀河證券基金研究中心數據顯示，截至6月28日，在2019年上半年基金管理人股票投資主動管理能力排名中，景順長城旗下股票基金主動管理平均收益率30.38%，位居同期可比的108家基金管理公司前十名。

同時，景順長城內需增長貳號、新興成長、內需增長和鼎益的淨值增長率位居414只偏股型基金前10名。且景順長城是唯一一家有四隻產品同時進入偏股型基金前十名的基金管理公司。

從這四隻基金持倉情況看，重倉股相似度較高，皆以大消費類股票爲主。

今年一季度末，這四隻基金的股票投資佔比皆在90%以上。其中，內需增長貳號十大重倉股包括牧原股份（002714.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、貴州茅臺（600519.SH）等，合計持倉佔比爲68.17%，多爲生豬等養殖及飼料、白酒、家電、銀行這幾個板塊。與2018年末相比，內需增長貳號十大重倉股只是將倉位排在最後兩位的濟川藥業（600566.SH）和晨光文具（603899.SH）更換成了寧波銀行和招商銀行。

今年一季度末，新興成長前五大重倉股分別是牧原股份、貴州茅臺、瀘州老窖、溫氏股份、格力電器，皆爲內需增長貳號前十大重倉股。內需增長前五大重倉股與新興成長相較只有一隻不同。鼎益前五大重倉股則與內需增長貳號相同。

上述四隻基金現任基金經理皆爲劉彥春。劉彥春於2015年1月加入景順長城基金，現任研究部總監兼股票投資部基金經理，具有16年證券、基金行業從業經驗。

劉彥春的投資理念是尋找高投入資本產出比、高成長潛力的優秀公司做長期投資。實際操作中他不追逐市場熱點，但會基於宏觀環境的變化對組合進行動態調整。

對於目前上述四隻基金重倉的白酒和養殖板塊，劉彥春近期表示：“我們偏好自下而上選股，更多基於絕對估值考慮構建投資組合。只要公司的業務模式、發展前景、財報質量符合我們的要求，我們就考慮配置。恰好在前期，我們選出的公司集中在消費相關領域，但如果這些公司經營效率下降或者估值過高，我們也會堅決賣出。”他還表示，“我們沒有具體的行業偏好，無論新興產業還是所謂的夕陽產業，只要在行業內能夠找出持續給股東創造價值的公司，我們就會考慮配置。”

特色投研體系支撐長期表現

作爲“股票投資專家”，景順長城主動權益類基金長期表現突出。

銀河證券基金研究中心數據顯示，截至2019年6月28日，過去三年、五年景順長城旗下股票基金主動管理平均收益率分別爲36.38%、109.48%，排名2/82、12/72。

除了今年上半年業績亮眼，鼎益、新興成長這兩隻基金近兩年和近三年均以優異的業績表現在同類基金中牢牢佔據前三甲的位置。這兩隻基金不僅雙雙榮獲銀河證券三年期、五年期五星評價，還分別獲得過金牛獎、明星獎等業內權威大獎。

景順長城權益類基金特別是主動權益類基金長期表現出色有賴於其多年打造出的特色投研體系。

景順長城投研體系有六大特色。第一，基金經理獨立決策，全權負責投資結果。第二，有嚴格的風控紀律和流程框架，這也是基金經理百分百決策的前提。第三，鼓勵基金經理形成自己的投資風格，並建立了定期投資回顧機制以保證基金經理風格不飄移。景順長城副總經理陳文宇介紹，定期投資組合的回顧機制，會從直觀分析、深入分析、定性分析、定量分析四個維度分別展開。一方面可通過梳理總結的方式幫助新上任的基金經理找到適合自己的風格；另一方面，也能針對基金經理的風格變動進行糾偏，保證其風格具備長期穩定性。第四，注重中長期業績，並給予基金經理足夠長的考覈期。這也凸顯了景順長城“寧取細水長流，不要驚濤裂岸”的投資理念。第五，投研平等溝通，團隊鼓勵分享。第六，業績、文化、品牌積澱形成人才吸引力。

投研團隊實力強大

景順長城特色投研體系打造出了優秀的基金經理團隊。

據瞭解，該公司擁有一批風格鮮明、業績不俗的明星基金經理。例如，投資總監餘廣具有15年證券、基金行業從業經驗，現任景順長城股票投資部投資總監兼基金經理。餘廣在管理景順長城核心競爭力混合A的7年多時間內，獲得246.23%的任職回報率，遠超同類平均水平。金牛基金經理鮑無可有11年證券、基金行業從業經驗，其管理景順長城能源基建基金5年多時間，任職回報率超過160%，該基金年化回報率高達21%，多次獲得金牛基金獎。除此之外，還有前述提到的成長與均衡風格兼具的劉彥春、成長風格的楊銳文、善挖黑馬股的李孟海、深諳科技的詹成、海歸量化高手黎海威，等等。

不僅優秀的基金經理數量多，景順長城的投研團隊也相當穩定。數據顯示，景順長城基金經理離職率低於行業平均水平，投研團隊成員平均在公司服務5年，基金經理平均在公司服務6年。景順長城爲投研人才提供包容性強、交流順暢的平臺，以公平清晰的企業文化鼓勵人才的自我完善和發展。公司不僅在管理上有一套成熟機制幫助基金經理提高投資能力、明確投資風格，提供了個人成長空間，還有海外培訓機制等。另外，景順長城基金也有較好的人才“傳幫帶”培養序列，有明確的上升通道。不少明星基金經理的助理經過幾年投資實踐，已然成爲新一代明星基金經理。

基於這種成梯隊的“傳幫帶”人才培養機制，景順長城的投研人員基本以內部培養爲主。研究員就職基金經理之前在投資理念、操作風格上已有很長時間的磨合期，對公司理念理解深刻，從而保證業績的持續穩定。目前，景順長城基金經理和投資經理的內部培養比例，分別高達70%和89%。