來源：中國基金報

作者：陸慧婧

債券基金或將再迎一場新的變革。銀行間債券市場近日在籌備醞釀推出債券指數產品，未來這類債券指數產品的產品份額將在全國銀行間同業拆借中心繫統認購、申購、贖回、交易以及信息披露。

多家基金公司也正在積極嘗試，已有基金公司擬在規劃中的債券指數基金中加上銀行間市場現金申購贖回的功能，不過，相關業務正式開通還需央行、證監會等相關部門審批。據中國基金報記者瞭解，全國銀行間同業拆借中心也鼓勵基金公司參與該項業務試點。

銀行間債市將開通債券基金申購

多家基金公司正在爲債券基金上線銀行間債市積極做準備，一位業內人士稱，銀行間債市引入債券基金申贖是與交易所債市籌劃債券ETF跨市場實物申贖，同步推出的舉措。“交易所債市希望引入銀行間債市的品種，銀行間債市也希望引入債券基金做大，兩個市場共同做大。”

不過，該人士透露，目前正在準備的產品只打算開通銀行間市場的現金申贖及場外現金申贖，暫不開通現券申購贖回，也暫時不會交易流通。“現券申贖意味着投資者將債券給到基金公司，由基金公司代爲買入，但目前銀行間債市流動性相對較弱，買入價格以何種方式估值合理還存在分歧。”

去年9月，全國銀行間同業拆借中心發佈《關於推出債券指數產品業務的通知》，宣告該項業務的籌備的正式展開。通知稱，爲便利境內外投資者配置和交易債券指數掛鉤類產品，促進債券市場發展，經中國人民銀行同意，全國銀行間同業拆借中心即日起爲銀行間市場債券指數產品提供發行、交易和信息披露服務。銀行間市場債券指數產品，是指根據標的債券指數建立投資組合或確定認購、申購及贖回價格的銀行間債券市場投資工具，在交易中心認購、申購、贖回和交易。

“全國銀行間同業拆借中心非常歡迎基金公司嘗試，不過，現在只是最初的一步，且正式開通還需央行及證監會等部委審批。”另一位業內人士表示，現金申贖只是第一步，未來債券基金若在銀行間市場實現現券申購贖回以及交易，纔是債券基金實質性的變革。“相關業務系統已經準備就緒，只待正式獲批開通，儘管現在只做到現金申贖這一步，但這類債券基金可以在銀行間債券市場質押，這也是它的競爭優勢之一。”事實上，不光基金公司，未來銀行理財子公司開閘，銀行理財子公司也可以開發此類債券指數產品。

“銀行等機構客戶對此非常感興趣。”另一位基金公司人士也認爲，可在銀行間市場質押，是這類債券基金的一大優勢。在他看來，銀行間市場初期流動性不好，並不影響這類債券指數產品未來發展，隨着買賣雙方參與家數逐漸增多，流動性會慢慢好轉，也會促進債券指數產品做大。

銀行間債券指數產品方案雛形已定

根據業務操作指南，發行人發行債券指數產品前，應向交易中心提交產品發行方案，並基於產品發行方案編制相關發行文件。此外，發行人應在發行文件中對淨值型債券指數產品的投資組合構建策略、投資對象、投資比例、對沖工具、槓桿水平等做出詳細說明，並明確非因發行人主觀因素導致突破發行文件相關承諾時的安排。對於非淨值型債券指數產品，發行人應在發行文件中對募集資金的運用範圍、方式等進行說明；若發生變化應通過交易中心繫統及時更新發行文件。

發行人應通過交易中心繫統於每個交易日日終向全市場披露每隻淨值型債券指數產品的單位淨值和產品規模，並定期披露每隻淨值型債券指數產品的持有資產明細以及每隻非淨值型債券指數產品的資金投向。

銀行間債券市場成員均可開展債券指數產品的認購、申購、贖回和交易。投資者可以現金認購、申購、贖回債券指數產品份額，可以組合債券認購、申購、贖回淨值型債券指數產品份額。以現金認購、申購時，申報指令應當包括產品代碼、金額等內容，以現金贖回時，申報指令應當包括產品代碼、份額等內容；以組合債券認購、申購、贖回時，申報指令應當包括產品代碼、組合債券代碼、組合債券數量等內容。

債券指數產品完成登記後可在銀行間市場交易流通，交易品種包括買賣、質押式回購、買斷式回購以及人民銀行批准的其他交易品種。具體要求參照《全國銀行間市場債券交易規則》執行。