2019年3月26日，51信用卡（2051.HK）發佈其截至2018年12月31日止年度財報。

財報顯示，51信用卡低成本獲客能力優勢延續，信貸撮合變現方面表現優秀，獲取機構資金授信額度超100億，針對非信用卡持有人的貸款撮合量減少明顯，資產質量穩定，營收、淨利潤增長迅猛，依靠信用卡管理起步的獨特商業模式助力其穩居頭部地位。

促成還款額1872億元

2018年，51信用卡的用戶規模和管理信用卡數量均顯著增加。截至2018年末，51信用卡管家APP註冊用戶數達7590萬，較之2017年末的6200萬淨增1390萬，增加22.4%。

2018年，51信用卡自主研發並上線了全生命週期營銷解決方案“費馬”和風控大數據AI解決方案“光錐”，以降低獲客成本、優化產品體驗和提高風控水平等。從上圖可以粗略推算，51信用卡2018年獲取用戶成本或僅十餘元（1.18億元/1390萬淨新增註冊用戶=8.5元）。

2018年末，51信用卡累計管理的信用卡數目高達1.23億張，較之2017年末的1.063億張增加15.7%。

參考央行2018年末的數據，信用卡和借貸合一卡在用髮卡數量共6.86億張，同比增長16.73%，51信用卡管理的信用卡數量佔總數比例爲17.93%，還有一定增長空間。此外，全國人均持有信用卡和借貸合一卡0.49張，同比增長16.11%，但較之發達國家人民擁有的信用卡數量仍然非常低，這將帶給51信用卡增量發展機會。

2018年，51信用卡管家APP爲用戶償還信用卡賬單及其他負債的交易量達到1872億元，較之2017年的1091億元增幅達71.6%。在2018年下半年，51信用卡縮減了還款獎勵，但處理的用戶還款規模仍然錄得大幅增長，說明該平臺用戶的粘性非常強。

逾7成營收靠信貸撮合

51信用卡通過爲粘性非常強的用戶信用卡管理服務積累大量數據，其中包括來自不同銀行的信用卡交易記錄、不同消費場合的消費記錄以及用戶生命週期內的還款記錄。

在廣泛積累優質信用卡數據後，51信用卡向用戶提供個人信用管理服務、信用卡科技服務以及線上信貸撮合及投資服務，並收取相應費用。從上圖所示的收益明細來看，51信用卡第一大收益來源爲信貸撮合及服務費，2018年該項收入達20.56億元，佔總收入比重達73.1%，同比增幅達26.3%。

此外，51信用卡的信用卡科技服務亦出現大幅增長，2.56億的收入較之2017年的1.4億收入增幅82.1%。2018年，51信用卡平臺發出的銀行信用卡達270萬張，較之2017年的210萬張增加28.6%；此方面合作的銀行數量爲24家，較之2017年的19家增加5家。

2018年，51信用卡完成約250億元針對信用卡持有人、非信用卡持有人的信貸撮合交易，較之上年度有所減少88.77億元，主要是針對非信用卡持有人的貸款產品的撮合交易量較少了74.79億元。

從上圖可知，51信用卡主要針對信用卡持有人撮合貸款，2018年達204.57億元，大幅領先於針對非信用卡持有人的撮合貸款交易量45.57億元，且前者無論是平均貸款規模還是平均授信期限均大幅度領先。

獲機構授信逾100億

在2017年底系列監管政策出臺後，51信用卡一度暫停同機構資金合作，響應國家監管政策。

2018年4月，51信用卡取得融資擔保許可證，自2018年第二季度起恢復與各機構資金合作，使得機構資金的比例從2018年上半年的8.5%提升至下半年的19.1%，並於2018年12月達到26.3%。截至2018年末，51信用卡從機構資金夥伴取得超100億元的信貸餘額的資金額度。

資產質量穩定

下圖爲針對信用卡持有人的貸款產品截至2018年末的歷史累計逾期超過90天以上的違約率：

下圖爲針對非信用卡持有人的貸款產品截至2018年末的歷史累計逾期超過90天以上的違約率：

從上述數據來看，51信用卡的不良率2018年較之2017年有所下降，資產質量穩定。

用戶粘性強，資金來源穩定且豐厚，資產質量穩定，51信用卡的盈利表現相當漂亮。2018年，51信用卡的收益約爲28.12億元，較之2017年的22.69億元增長24%；溢利約爲21.69億元，而2017年虧損約爲13.79億元（第一消費金融：該虧損是由於上市前投資人進行投資獲得優先股按照會計準則計爲資產負債表的負債，該負債隨着公司估值增加而變大，變大的部分計算爲虧損，上市後該部分值轉換爲普通股後所謂虧損自然消失），連續3年盈利。