瑞達期貨：滬鉛陷入高位盤整 內強外弱使其承壓

內外走勢：今日LME鉛延續弱勢，截止北京時間15：23，3個月LME鉛報2013.5美元/噸，日跌0.49%。而滬鉛主力1910合約衝高回落，日內交投於17480-17270元/噸，尾盤收17360元/噸，較上一交易日收盤價微漲0.06%；成交量51666手，日減690手；持倉64098手，日增440手。基差縮窄至-85元/噸；滬鉛1910-11月價差微微擴至120元/噸。

市場焦點：（1）亞市美元指數漲勢不改，現交投於99.313，日漲0.28%，刷新17年5月12日以來新高。（2）印度盧比跌至2019年新低，美元兌印度盧比USD/INR跌1.2%至72.2575。（3）澳洲聯儲：澳大利亞上半年經濟增速低於預期。

現貨市場：9月3日SMM現貨1#鉛報價爲17200-17350元/噸，均價較上一交易日漲150元/噸。SMM報道，受原生鉛煉廠檢修和限產預期提振，期鉛強勢拉漲，持貨商積極出貨，且多以小升水報價，下游剛需有限，部分按需慎採，其他多呈觀望，散單市場交投氛圍稍好。

庫存方面：今日滬鉛倉單合計22815噸，日減1008噸；截止9月2日，LME鉛庫存報77525噸，日減300噸，連降11日至8月份以來新低。同時，截止8月30日當週，上期所滬鉛庫存報31079噸，周減1986噸，亦連降四周至三個月以來新低。

主力持倉：滬鉛主力1910合約前20名多頭持倉19993手，空頭持倉24105手，淨空持倉4112，日增886手，多減空增。

行情研判：9月3日滬鉛主力1910合約衝高回落，觸及3月4日以來新高。期間美元指數升至兩年多高位99.35，因歐元區製造業下滑，英國無協議脫歐問題，令歐元英鎊下挫提振美元部分限制鉛價走勢。而國內財新制造業PMI好於預期與前值，利多投資者情緒。現貨上，持貨商積極出貨，且多以小升水報價，下游剛需有限，部分按需慎採，散單市場交投氛圍稍好。此外鉛兩市庫存均呈下降態勢，因鉛下游蓄電池正處傳統消費旺季，將持續爲鉛價構成支撐。不過鉛市內強外弱，將阻礙鉛價上衝17500。技術上，滬鉛主力各均線仍呈現多頭排列，下方受到多重支撐，預計短線仍有望表現堅挺。操作上，建議滬鉛主力合約可於17200-17500元/噸之間高拋低吸，止損各150元/噸。