中證網 吳玉華

上週市場先抑後揚，北上資金同樣呈現先抑後揚的局面，在上週初北上資金淨流出超過百億元后，上週五北上資金淨流入110.93億元，全周呈現微幅淨流出現象。Choice數據顯示，上週北上資金淨流出7.45億元，連續兩週呈現微幅淨流出局面，同樣也是今年以來第二週出現淨流出。

分析人士表示，北上資金出現短線操作，踩點精準，對北向資金的動向要十分重視，但也不用過度敏感，近期高位籌碼出現鬆動是很正常的現象，在沒有出現趨勢性的變化之前，都屬於正常的調倉換股。

北上資金短線操作

上週兩市先抑後揚，周初連續調整，上週一，上證指數下跌1.97%，北上資金淨流出金額創歷史次高，而上週五，上證指數上漲3.20%，北上資金淨流入金額也超過了110億元。

Choice數據顯示，截至3月29日收盤，今年以來北向資金累計淨流入1254.36億元，滬股通資金累計淨流入644.30億元，深股通累計淨流入610.06億元。期間僅有兩週出現淨流出現象，分別是3月18日-3月22日和3月25日-3月29日兩週，分別淨流出8.69億元和7.45億元，上週淨流出相比前一週金額有所縮減，但從日變化來看，上週北上資金表現爲急出急進。

具體來看，上週五個交易日，北上資金分別淨流入-107.74億元、9.96億元、-4.96億元、-15.63億元、110.93億元。其中在上週五的反彈行情中，北上資金單日淨流入的110.63億元也使得上週整體淨流出規模大幅縮窄。從市場層面上來看，上週五市場反彈，個股普漲，而北上資金也一改近期的謹慎，大幅流入110.93億元，可以說，北上資金的助推對於上週五市場的反彈來說功不可沒。

此外，在上週一淨流出107.74億元創歷史次高紀錄後，北上資金的淨流出讓市場表現分化，上週二上證指數收盤直接跌破3000點，但上週五的反彈中，北上資金又大幅淨流入，上證指數報收3090.76點，逼近3100點。可以說，短期北上資金的高拋低吸屬性盡顯。

長城證券認爲，北上資金大幅流出源於海外市場波動和年初收益兌現，預計短期流入階段性趨緩，中長期外資持續流入可期。對於後續外資流向，總體判斷是主動性的外資流入預計出現階段性趨緩，後續重點關注MSCI、入富等關鍵納入時點的階段性流入，但全年來看外資仍是重要增量資金，總體規模在5000億-6000億元。

明顯加倉銀行股

在上週市場連續調整和經歷上週五的反彈後，市場風格開始有所變化，題材股降溫明顯，而在上週五的反彈中，權重股明顯上漲，爲市場的反彈搭建平臺。從滬股通、深股通十大活躍股的情況來看，北上資金仍舊聚焦於藍籌股，積極調倉，並對銀行股有明顯加倉行爲。

Choice數據顯示，上週兩市共28只個股躋身滬股通、深股通十大活躍股榜單，其中滬市的招商銀行、貴州茅臺、中國國旅、中信證券、恆瑞醫藥、中國平安、三一重工均5次上榜，海螺水泥、伊利股份4次上榜；深市的平安銀行、洋河股份、格力電器、美的集團、五糧液均5次上榜，海康威視、萬科A、順鑫農業4次上榜。

從十大活躍股中的北上資金淨流入情況來看，上週淨買入金額居前的個股有滬市的招商銀行、海螺水泥、貴州茅臺和深市的平安銀行、海康威視，在全周呈現小幅淨流出的情況下，北上資金淨買入這些個股的金額均超過6億元，具體爲對招商銀行的淨買入額達到了10.23億元，對海螺水泥的淨買入額達到8.79億元，對貴州茅臺的淨買入額達到6.96億元，對平安銀行的淨買入額達到10.71億元，對海康威視的淨買入額達到7.71億元。

而上週淨賣出金額居前的則有滬市的三一重工、中國平安和深市的五糧液、順鑫農業，淨賣出均超過8億元，其中對五糧液、順鑫農業的淨賣出金額超過10億元。

整體來看，北上資金上週對銀行有明顯的增持，對招商銀行和平安銀行的淨買入金額均超過了10億元，而對同屬白酒板塊並且均在上週創歷史新高的貴州茅臺、五糧液、順鑫農業來說，則出現了分化情況，加倉貴州茅臺6.96億元，而減持五糧液、順鑫農業超過10億元。

天風證券表示，一方面，海外被動指數納入A股程度逐步提升，外資流入或較多，低估值高股息率的銀行板塊有望大幅受益；另一方面，銀行板塊或受益於“鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金增持優質上市公司股票和債券”政策。隨着2018年下半年以來的寬信用政策逐步發揮效果，後續經濟企穩有望支撐銀行股估值修復，銀行股或將有一定的相對收益。

市場處於積極可爲階段

一季度的交易日過去，A股表現令人眼前一亮，在各路資金推動下，整體呈現量價齊升態勢，市場回暖明顯，其中上證指數今年以來累計上漲23.93%，深證成指、創業板指累計漲幅更是超過30%。在這樣的背景下，市場將如何演繹？

對此國金證券表示，當前諸多因素仍有利於A股行情的進一步向上展開，市場處於積極可爲的階段。與此同時，隨着A股中樞的不斷上移，市場的波動也相應的與之加大。

長城證券表示，3月市場維持2950-3200點區間震盪，主要源於急漲之後的休整需求、短期承接資金有限、海外市場波動、季報擾動等。經歷近一個月的曲折調整，前期抑制市場的因素逐漸出現一些邊際變化：海外市場層面，海外市場已經止跌，2019年美國經濟衰退預期可能證僞；資金層面，外資重新大幅流入，權益基金髮行速度有所加快；業績層面，市場對於一季報的預期較低，不排除出現預期差的情況；政策層面，美聯儲偏鴿派及中國經濟壓力之下，不排除貨幣政策進一步寬鬆的可能。

長城證券認爲短期市場可能已經調整到位，現在是重新起航的時候，維持全年高點有望達到4000點的判斷，資本市場核心地位提升、減稅幅度超預期、地產政策微調、寬貨幣向寬信用傳導、外部因素緩和等都是推升行情往上的動力。

對於市場配置，國金證券表示，考慮到4月（尤其是4月下旬）是A股上市公司季報業績披露的密集期，投資者將配置的重點放在精選績優子板塊上，市場將由普漲到分化，4月份消費與成長將成爲配置兩條主線，具體到行業，推薦“食品飲料、休閒服務、醫藥生物”；事件驅動的“生豬養殖”；對沖經濟下行的“設備”類板塊，如“電氣設備、通信”等。另外在主題投資上，主推“新能源、創投、軍工、西部大開發、上海自貿區、一帶一路”等。