瑞銀投資銀行主席Andrea Orcel：全球銀行業環境不利 願在華大量投資

　　特約撰稿 朱麗娜 香港報道

　　自2008年金融危機以來，全球銀行業持續面對監管成本上升，利潤下降的挑戰。

　　麥肯錫發佈的報告顯示，2015-2016年全球銀行業營收僅增長3%，是過去5年平均增速的一半，行業淨資產收益率（ROE）連續7年徘徊在8%-10%之間，難以突破。

　　然而，7月24日瑞銀公佈的第二季度淨利潤同比上升9%，達到12.8億瑞士法郎。截至6月底，該行ROE水平爲10.9%，相比去年同期的9.2%，有所復甦。其中投資銀行業務板塊經調整的稅前經營利潤爲6.05億瑞士法郎，爲該行第二大利潤貢獻板塊。

　　業務改革ROE增長傲人

　　在全球銀行業營收增速減緩的情況下，瑞銀投行業務過去5年卻保持了24%的稅前ROE增長，這與其背後一系列戰略佈局密切相關。2012年10月，Andrea Orcel正式出任瑞銀投資銀行CEO，上任後便進行了一輪大刀闊斧的改革，致力於讓瑞銀投行業務迴歸傳統優勢領域，大幅降低資本依賴度，強調基於資本中介服務的價值創造。

　　“我們的投行業務主要有三大支柱：首先，我們專注於瑞銀本身具備優勢的業務板塊，而非像其他投行一樣，爲客戶提供所有的服務。比如，我們在股票業務、某些固定收益業務，尤其是外匯業務方面具備先天優勢；其次，90%以上的業務提供15%以上的股本回報率（ROE）；第三，我們採用了輕資產模式，注重人才、技術方面的投資，這些業務通常會帶來更高的回報。”Orcel於7月6日接受21世紀經濟報道記者專訪時表示。

　　金融業面對巨大挑戰

　　Orcel透露，過去幾年，該行大刀闊斧地砍掉了大約一半的固定收益業務，目前外匯業務爲該行貢獻了65%-75%的固定收益收入，而其他投行相關業務貢獻佔比僅爲20%-30%。“瑞銀70%左右的業務在全行業位列前5名，我們的現貨證券、證券衍生品業務排名前三，外匯業務排名前二，電子執行（electronic execution）位居首位。”

　　Orcel表示，瑞銀投行板塊仍將保持ROE在15%以上的水平，“我們以循序漸進的方式，慢慢增加投資，確保持續增長。”

　　“我認爲銀行業整體市場環境並不好，儘管所有人都非常樂觀。首先，全球經濟中存在很多不平衡，所有人只看到了美國經濟增長強勁，但是歐洲的情況卻不那麼樂觀，歐洲央行不斷地推遲加息時間表。其次，市場對放鬆監管仍抱有幻想，尤其是認爲西方世界對金融業的監管將維持現狀，儘管過去十年金融業的監管已經不斷收緊。第三，市場變化，如英國脫歐、MIFIID II（歐盟金融工具市場規則II）將會對金融業帶來巨大的挑戰。”他坦言。

　　在中國澳大利亞投資多

　　他指出，絕大多數歐美投行都押寶在美國市場，在亞洲、澳大利亞市場的投入較少。“大部分投行一半以上業務在美國，我們卻反其道而行之，目前美國業務的佔比僅爲30%，但卻在中國、澳大利亞進行大量投資。”他說，“瑞銀投資銀行本身的本土市場規模有限，爲了在全球市場上站穩腳跟，我們必須尋找其他的本土市場。中國和澳大利亞業務讓我們可以脫穎而出，亞太區是瑞銀投資銀行的第二大本土市場（home market），我們在中國進行了大量的投資，對中國未來的發展潛力十分有信心，未來也將繼續堅持這個方向。”

　　1964年，瑞銀在香港設立代辦處，成爲首家在亞太地區開設分支機構的瑞士銀行。瑞銀取得的成功與其對中國市場開放的精準把握不無關係——1989年，中國進一步擴大改革開放之時，瑞銀率先在北京、上海設立辦事處，並在2003年成爲首家獲得QFII資格的金融機構。

　　今年4月28日，中國證監會發布新規，允許外資控股合資證券公司後，瑞銀亦是首家向中國證監會提出申請，將旗下瑞銀證券的持股比例由 24.99%增至51%的外資銀行。一個月後，瑞銀集團宣佈整合中國香港的投行業務部門，同時任命畢學文和李鎮國擔任新設立的大中華區業務的聯席主管。

　　大中華業務整合中

　　據悉，瑞銀計劃將中國內地、中國香港以及中國臺灣三地的業務團隊合併。截至今年6月初，瑞銀亞太區的收入同比增長66%，中國內地與香港的收入增長超過55%。

　　“目前我們在內地大約有300位員工在投資銀行部門工作。獲得內地合資公司51%的股權後，我們可以將內地與大中華其他地區的業務進一步整合，不同地區的團隊可以更加緊密地合作。”Orcel表示。

　　他繼續補充說：“我們仍將繼續在現有的領域投資。由於現有的市場結構和監管限制，外資銀行的主要機會在傳統投資銀行以及現貨股票方面。如果未來的市場結構有所變化，我們希望可以進行更多的股票衍生品投資。”

　　“毫無疑問，本地的競爭者將會主導本地市場，佔據主要市場份額，試圖與這些本地銀行或者券商競爭，簡直就是自尋死路。我們必須另闢蹊徑，找準自身優勢，那就是將中國與世界連接起來，比如將國際投資者引入中國內地股市，幫助內地的投資者投資海外市場。”他坦言。

　　與其他外資銀行相比，近年來瑞銀在內地市場的業務進展一直十分順利。2012年，瑞銀收購北京證券，“自從有了這個平臺之後，整個中國業務的改革起到很重要的作用。大部分外資投行在內地的合資公司裏，真正的控制人還是內地本土的合作方。（收購北京證券時的）協定是規定管理權由瑞銀掌控。”畢學文7月6日向21世紀經濟報道記者透露。

　　“外資券商在內地市場進展緩慢，主要有兩大原因：一是資本限制，單獨增資會改變整個股權結構，而一起增資則會受到各種各樣的制約，相比之下，內地證券公司近年來資本金大幅增加，資本利得收入實際對收入做出了很大貢獻。二是一些外資公司由於在內部決策中不能獲得主導地位，雙方在策略上無法達成共識。”畢學文坦言，一旦獲得51%的股權後，“我們會開始着手整合資產負債表。”

　　目前瑞銀證券的另一個股東是北京市政府資本運作平臺國翔，佔比33%，“一個源於本地的第二大股東將有助於拓展本地業務，短期之內我們會把股份維持在51%，下一步根據業務情況再決定。”

　　香港IPO保薦牌照被暫停

　　此前的3月9日，瑞銀在提交美國證監會的年報中透露，香港證監會禁止瑞銀集團（UBS）於未來18個月擔任香港市場新股首次公開發售（IPO）保薦人，並被罰款1.19億港元。

　　據21世紀經濟報道記者瞭解，此次被調查涉及瑞銀在十餘年前的上市發行中盡職調查不到位，還有其他多家銀行、審計公司、律所捲入其中。瑞銀已經提出上訴，相關人士透露，預計今年第四季度或明年第一季度將有最終的結果。

　　上述人士透露，這對瑞銀投行已經造成一定影響，導致客戶流失，如果保薦人牌照最終被停，瑞銀將不能作爲承銷商（sponsor），只能擔任全球賬簿管理人（book runner）和協調人（coordinator）。

　　香港證監會已公開表示共有15家銀行被調查，其中八宗將進入執法程序（enforcement procedure）。2017年10月，香港證監會披露，正對15家銀行和證券公司在首次公開發行（IPO）業務中的“不合格工作”展開調查。

　　（編輯：董黎明）

責任編輯：張寧