摘要：而就是這樣一家農牧起家，如今房地產開發幾乎成爲主業的康達爾，在今年多次簽約生豬養殖項目，如果說沒有跟風的因素，恐怕讓人難以相信。長江商報記者梳理發現，被稱爲“農牧第一股”的康達爾（000048.SZ），今年下半年以來，頻頻與地方政府簽約，佈局生豬養殖項目，8月以來，康達爾累計簽約六個生豬養殖項目，預計投資金額達129億元。

長江商報記者 曹雪嬌

“只要站在風口上，豬都會飛。”2019年，受非洲豬瘟影響，豬肉價格上漲，多家上市公司豬企藉此翻身，豬真的“飛”起來了。

長江商報記者梳理發現，被稱爲“農牧第一股”的康達爾（000048.SZ），今年下半年以來，頻頻與地方政府簽約，佈局生豬養殖項目，8月以來，康達爾累計簽約六個生豬養殖項目，預計投資金額達129億元。

事實上，在此之前，康達爾幾乎已經不能被稱之爲農牧股了，多年來，房地產業務早已佔據營收的半壁江山。

即使今年養殖產業需求旺盛，但是上半年，康達爾的養殖業也不過貢獻了5.09%的營收，同期，房地產業務的營收佔比爲35.61%，飼料行業的營收佔比爲40.22%。

此外，與其他上市豬企不同的是，近年來，康達爾的資產負債率處於高位水平，三季度資產負債率超過70%，據東方財富數據顯示，衆多上市豬企中，只有傲農生物的資產負債率與康達爾同在70%以上。

在此情況下，簽約養豬項目，勢必涉及拿地建廠事宜。高負債下如何拿地，拿地後是否有足夠資金維持運營，成爲康達爾以及多家上市豬企面臨的困境。

房地產貢獻過半營收

資料顯示，深圳市康達爾（集團）股份有限公司創辦於1979年，前身是深圳市養雞公司，1993年，康達爾開始進行股份制改造，次年成功登陸A股上市，正式定名爲深圳市康達爾（集團）股份有限公司，成爲“農牧第一股”。

受益於養殖公司起步，康達爾在深圳積累了大片養殖用地，隨着城市的發展，這些土地價值倍增，逐漸成爲房地產業務，爲康達爾貢獻營收。

梳理康達爾過往財報發現，早在十年之前，康達爾的業績便顯現出對房地產開發的依賴。2006年，因飼料廠區受國道拆遷影響停產、坑梓養殖基地因配合政府徵收土地養殖規模縮減，加之同年處理香港物業開發項目虧損等一系列影響，公司當年業績陷入虧損，之後兩年，通過拆遷補償等非經常性損益，才勉強維持淨利潤爲正。

直到2009年，康達爾的房地產開發業務營收大幅增加，公司才真正實現扭虧爲盈。2009年，康達爾的房地產業務實現4.62億元，同比增加87.12%。

但到了2010年，因公司的房地產開發業務只剩下尾盤銷售，來自房地產業務的營收縮減至不足7500萬，公司再次陷入虧損。

自此，房地產開發業務成爲影響康達爾業績的重要因素。2018年，公司的房地產業務營收實現17.90億元，在總營收中佔52.08%，反超飼料業務成爲康達爾營收第一的業務。

即使是養殖業需求旺盛的今年，康達爾來自房地產的營收佔比仍然不少。2019年半年報顯示，房地產業務營收實現4.17億元，幾乎與飼料生產的營收4.71億元持平，兩者分別爲公司貢獻35.61%和40.22%的營收。而同期，康達爾的養殖業務也不過貢獻了5.09%的營收。

一月內三度簽約生豬養殖

而就是這樣一家農牧起家，如今房地產開發幾乎成爲主業的康達爾，在今年多次簽約生豬養殖項目，如果說沒有跟風的因素，恐怕讓人難以相信。

自今年8月起，康達爾不斷對外簽約，分別在8月、10月、11月與廣東省、海南省以及廣西壯族自治區三省，六地地方政府簽約生豬養殖計劃。其中，僅11月簽訂的項目就有三個。經長江商報記者統計，六個項目的生豬預計出欄總數達440萬頭，康達爾累計投入達129億元。

實際上，100多億的投資，對目前的康達爾來說壓力較大。同時因涉足房地產業務，公司的資產負債率一直處於高位水平。

據東方財富數據顯示，截至今年三季度，康達爾的資產負債率爲76.39%，在上市公司豬企中排名第一，衆多上市豬企中，只有傲農生物的資產負債率與康達爾同在70%以上。

在此情況下，康達爾大肆簽約生豬養殖，無異於給自己增加壓力。養豬項目簽約後，勢必涉及拿地建廠事宜，建廠拿地之後，公司是否還有足夠的資金維持基本運營也難以確認。長江商報記者就相關問題向康達爾發去採訪函，截至發稿未收到相關回復。

不過，目前來看，生豬養殖已經成爲上市公司今年追逐的熱點之一，除康達爾外，其餘多家上市公司也紛紛在生豬養殖上佈局。

12月5日，新希望發佈公告稱，公司決定繼續加大在生豬養殖業務的投資力度，在廣西、湖南、湖北等多省建設9個生豬養殖項目，項目總投資額爲89.52億元。

養豬大戶溫氏股份也在11月與華統股份合資設立子公司浙江溫氏華統牧業有限公司，佈局生豬養殖；唐人神更是在一個月之內，一口氣簽下3個生豬養殖項目。

實際上，目前豬肉的價格增幅正在收窄，據國家統計局11月CPI數據顯示，四川省豬肉價格環比下跌1.6%，遼寧省的豬肉價格則由10月份的環比上漲26.6%轉爲持平，高位回落態勢明顯，但上市豬企仍在追逐風口，扎堆佈局生豬養殖。

對此，經濟學家宋清輝對長江商報記者表示：“今年衆企業扎堆擴張生豬養殖屬於跟風效應，隨着明年上半年豬價下降，一些企業將會虧損累累。在國家保供穩價方案和措施頻出的背景下，預計2020年上半年豬肉市場供應有望逐步恢復正常水平。”