來源：中國豬業

儘管市場需求偏弱，但市場分析人士多認爲，隨着供給端持續改善，生豬市場回暖預期確定，下半年養殖公司盈利情況將向好。

北京工商大學商業經濟研究所所長、中國食品（農產品）安全電商研究院院長洪濤稱，2024年1-4月生豬消費對生豬價格有所支撐，與此同時，生豬去產能效果明顯。但最近價格走高，並不代表豬價會一直上漲，接下來生豬市場價格可能會保持相對穩定。雖然豬價在短期內可能會有波動，但是長期來看，市場供需關係是決定價格的主要因素，預計2024年消費將進一步活躍，消費活躍會支撐生豬價格的趨勢。

需求偏弱致出欄價震盪

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雖然近期市場對生豬價格回暖預期增強，但不可否認，進入4月份後，隨着全國各地氣溫提升，終端豬肉需求縮減，尤其北方地區對大體重生豬需求減少，屠宰企業銷售乏力，牴觸收購大體重生豬。

“正常情況下，4月份爲全年消費的淡季，豬價一般處於較低水平。不過期間屠宰企業分割入庫現象較多，也對生豬需求形成一定支撐。”卓創資訊生豬分析師朱澤坤分析，2023年上半年屠宰企業集中分割入庫，但由於凍品虧損導致出庫有限，2024年凍品庫存仍處於偏高水平，疊加中小體重生豬供應偏緊，4月份屠宰企業幾乎無主動分割入庫現象，難以支撐生豬屠宰量增加。

據卓創資訊監測數據顯示，代表屠宰企業4月份日均屠宰量同比下降20.91%。4月份生豬價格爲15.1元/公斤，環比漲幅2.26%，同比漲幅4.56%。從生豬供應方面來看，4月份全國代表養殖企業生豬出欄計劃較3月份出欄量增加4.68%，規模養殖場生豬供應增加，但部分中小散戶仍有壓欄增重現象。

五一假期前夕開始，國內生豬市場出現階段性回調。據上海鋼聯數據，上週全國生豬出欄均價在14.88元/公斤，較前一週下跌0.15元/公斤，環比下跌1%，同比上漲2.06%。上週豬價窄幅震盪，周度重心偏弱調整。五月市場供需仍處博弈狀態，月初生豬供給壓力一般，不過節奏陸續恢復，且節後需求慣性回落，短期僵持下豬價窄幅漲跌。

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生豬產能高位回調

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事實上，去年以來，在市場信號和產能調控的作用下，生豬產能高位回調。

從能繁母豬存欄量看，3月末全國能繁母豬存欄3992萬頭，同比下降7.3%，相當於3900萬頭正常保有量的102.4%，處於產能調控綠色合理區域。從中大豬存欄量看，3月末全國規模場的中大豬存欄量同比下降3%。中大豬存欄對應2個月內的生豬出欄量，這預示着二季度的生豬上市量將有所減少。從新生仔豬數量看，2023年10月起新生仔豬數量開始減少，2024年3月止降回升。這期間，新生仔豬數量比上年同期下降4.9%。結合6個月的育肥出欄週期和消費季節性轉強規律，生豬市場供應偏松的局面將在未來得到緩解。

萬聯證券投資顧問屈放介紹：“雖然3月和4月豬肉價格有所反彈，但從目前生豬出欄數和存欄量來看，目前去產能仍然沒有達到預期。比如今年一季度，17家上市豬企出欄量3686萬頭，同比增長7%。目前生豬養殖市場仍處在明顯的博弈階段，頭部養殖企業堅持一定的產能，希望通過較低的生產成本和資產負債率來提升市場佔有率。這也就意味着短期生豬供給端不會出現大規模減產的態勢。而高企的飼料價格和低迷的下游需求，也抑制了豬肉價格進一步反彈的空間。尤其是上半年基本是豬肉市場的淡季，因此價格的反彈持續性不強。”

同樣對今年豬肉價格仍保持謹慎態度的洪濤指出，豬價的上漲並不意味着豬價會一直上漲，因爲豬價的波動受到多種因素的影響，包括供需關係、季節性因素、政策影響等。因此，對於四月份豬價的走高，我們需要綜合考慮多種因素，不能簡單地認爲豬價會一直上漲。但是2024年生豬價格預計將在結構調整和去產能中走出低谷。

養豬實現扭虧市場存看多預期

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隨着近月來生豬價格企穩回升，已在行業低谷期受困多時的養殖戶也終於實現扭虧。

“生豬飼料主要配方是玉米、豆粕、麩皮，其中玉米佔比最大。據統計，4月玉米市場供應寬鬆，而終端需求持續低迷，玉米銷區價格走弱，整體全國玉米4月價格延續走弱態勢。其他飼料原料價格也因供應過剩問題，出現不同程度下跌。生豬飼料成本的持續降低，養殖端盈利進一步擴大。”上海鋼聯分析師朱玉珍稱。

“下半年豬價有上漲預期，生豬養殖或扭虧爲盈。”朱澤坤認爲，5月份氣溫上升，大豬需求減弱，且從歷史數據來看，5月份生豬屠宰量環比下降的概率較大，5月豬價或小幅下跌。由於前期能繁母豬去化導致6月份開始標豬供應出現缺口，在看漲預期的支撐下，養殖端補欄二次育肥和壓欄增重的積極性或提升，生豬實際供應縮減，且下半年進入需求旺季，6-9月份豬價或上漲。整體而言，4月份生豬養殖均處於盈利狀態，後期伴隨着豬價的上漲，未來生豬養殖盈利或進一步擴大。

中糧期貨也認爲，能繁母豬的減量以及疫情的損失基本已經驗證，未來可出欄生豬頭數逐漸減少毋庸置疑，這些從前期價格表現、一季度存欄數據、飼料銷量數據都可以說明。去年冬季疫情減量造成了短時間供應快減，對於未來生豬出欄可能有一定的“脈衝效應”，價格存在短時間快漲可能。

銀河期貨近期研報分析，4月份現貨價格回落深度有限，一定程度反應了1-3月價格上漲更多因供應減少所致，也間接反應了疫情的影響，但這仍然需要5月份體重進一步去化後在價格反應上的確定。實際上，疫情對於一季度的影響更多表現爲“穩價格”，即消化過剩產能而非實際產需缺口，未來缺口則更多反應在二季度末至三季度。因此從去年產能去化的結果來看，期價的下跌並不代表預期的轉勢。