本週美油遭遇十二連陰，爲合約開始以來最長連跌記錄。兩大月報顯示，原油市場供過於求狀況嚴重，雖然美油在一個月暴跌20%以後，有強烈技術反抽需求，但較高的原油庫存數據限制其回升力度。

週一（11月12日）美油跳空高開，受到上週末OPEC+會議計劃減產討論利多因素支撐，但美國政治壓力始終讓沙特心有餘悸，特朗普大嘴一開，油價續跌。

美油十二連陰，創一年新低後纔開始出現逆轉，雖然API、EIA原油庫存數據依舊大增，兩大月報皆表現出供過於求的擔憂，但油價暴跌20%後存在強烈技術反抽需求。

原油

特朗普大嘴一開，原油多頭努力被付之一炬

週一（11月12日）美油跳空高開逾1%，幾乎收復上週五全部跌幅，週末的OPEC+會議起了決定性作用。

沙特能源部長法力赫上週日（11月11日）表示，OPEC正考慮在明年削減石油供應，在今年10月份基礎上減產100萬桶/日，理由是市場需求正在變得疲軟。沙特目前正在說服其他成員國及產油國同意一項共同減產方案，以應對季節性因素帶來的需求下滑，若最終被通過執行，全球石油供給可能因此至少降低0.5%。

在美國總統特朗普和其他消費國的壓力下，沙特今年的產量增加了約100萬桶，以幫助平衡市場。但美國製裁伊朗最終結果令人失望，伊朗的一些大客戶例如中國、印度都獲得豁免權可以繼續購買伊朗石油以來，這導致油市供應過剩。

一位消息人士表示，沙特現在感覺被美國人耍了，希望採取行動避免價格進一步下跌。沒有人預期到美國的豁免程度如此之大，沙特希望至少爲油價設下底限。

不過原油多頭的努力終成爲泡影，美國總統特朗普的大嘴成多頭埋骨深淵的利器。11月12日晚，美國總統特朗普在推特(33.67, 0.52, 1.57%)上稱：“希望沙特和OPEC不要減產。基於供應面，油價跌幅應比現在大得多。”

11月13日，美原油期貨盤中跌超8%，創逾三年最大單日跌幅，最低點至54.75美元/桶。布倫特原油期貨盤中跌超7.7%，刷新日低至64.61美元/桶。國內原油期貨主力直接跌停板，報收468元/桶。

特朗普在中期選舉前對加油站的價格持謹慎態度，多次呼籲歐佩克控制油價，最近一次是在聯合國大會上。汽油價格上漲可能會侵蝕美國人的購買力，削弱他們對經濟的看法。

從沙特的角度看，比較矛盾，一方面如果允許原油價格上漲可能會惡化沙特與白宮的關係，從沙特的軍備購入以及政治角度看不能缺少美國的庇護。但另一方面，沙特官員認爲油價在每桶60至80美元是令人滿意的範圍，低於這一價格不利於生產經營。

兩大月報紛至沓來，供應過剩問題被重提

本週有OPEC、IEA兩大月報，都提到了原油供應可能在2019年過剩的問題。

OPEC在數月內第四次下調了對2019年需求增長的預測。並指出，2019年原油市場供應過剩情況將加劇，因非OPEC供應增速快於全球需求增速。

美銀美林在研究報告中稱，美國石油產量居高不下，再加上沙特和俄羅斯產量增加，這開始影響油市供需平衡。該銀行補充稱，預計2019年美國原油產量將突破1200萬桶/日，從而使美國在能源方面獨立。

指數下跌

儘管沙特因油價下跌而急的火燒眉毛，欲拉攏俄羅斯一起減產，但俄並沒有做出特別積極的回應，也未必應允在今年12月後繼續減產。

俄羅斯能源部長諾瓦克曾表示，未來數月市場若呈現過度供應將屬於季節性的影響。不過，他不確定市場明年是否還會供應過度。俄羅斯盧克石油公司表示支持6月份提高產量的決定，因許多公司因先前的產量削減而暫停新項目。

OPEC月報還顯示，10月原油產量增加12.7萬桶/日至3290萬桶/日，預計原油需求下降速度加快，這主要是由於全球經濟增長預測的下調和未來貿易政策相關的不確定性的影響。

另外IEA月報中雖然上調了原油產量預期稱，10月歐佩克原油產量環比增加20萬桶/日至3299萬桶/日。將非歐佩克成員國的石油產量增長預測分別從此前的2018年220萬桶/日和2019年180萬桶/日上調至240萬桶/日和的190萬桶/日。

但同時也維持需求增速預期不變，2018年和2019年全球石油需求增長的預測保持不變，分別爲130萬桶/日和140萬桶/日，整體措辭要比本週稍早公佈的OPEC月報樂觀。

受利空出盡等因素影響，美油在本週後三個交易日小幅回升，震盪上行，周線收盤價報57.03美元/盎司，跌幅略縮窄至4.74%。

（美原油周線圖）

OPEC減產計劃成原油最後的救兵

從API數據來看，原油庫存在九周內有八週錄得增加，且11月9日當週創下了二月以來最大漲幅。具體美國原油庫存增加880萬桶，至4.407億桶，超過市場預期，遠超預期增加的320萬桶。汽油庫存也意外增加18.8萬桶，市場預期爲減少150萬桶。

從EIA數據來看，本週五（11月16日）EIA原油庫存大增1027萬桶，刷新21個月以來最大周增幅，這一數字是交易商預期的三倍。德國商業銀行分析師Eugen·Weinberg表示，美國原油庫存仍大幅增加的事實表明，油市已經處於供應過剩的狀態。

消息人士認爲，由於擔心需求放緩以及沙特、俄羅斯和美國創紀錄供應引發的油價下跌，OPEC在增產僅數月後現在正開始討論改變立場。沙特和其他產油國能源部長可能討論減產140萬桶/日，相當於全球需求的1.4%。

OPEC將在12月6日舉行會議，減產將極有可能成爲議程的首要議題。之後還將與主要石油生產國俄羅斯召開會議，預計明年將進一步削減供應量。

該組織可能會在下個月的會議上公佈新的產量限制，但美國總統特朗普的干預爲該聯盟的決策注入了不確定性。所以未來仍需關注沙特、俄羅斯、美國三方的政治、經濟利益博弈狀況。