紙漿期貨上市，紙上可以談兵（11.20）

今天將和大家聊一聊紙漿期貨的那些事兒！

下週二，期貨市場將上市紙漿期貨，這對國內的造紙企業應該是一個利好，因爲紙漿期貨的上市，可以提高漂針漿價格發現和國際議價能力，可以爲行業提供價格發現和套期保值工具，支持造紙行業穩步健康發展。

首先，紙漿是一個籠統的稱呼，紙漿依照原料來源主要分爲木漿，廢紙漿和非木漿。木漿中分爲兩大類，分別是針葉漿（包括馬尾松，落葉松，紅松，雲杉等樹種的木漿）和闊葉漿（包括樺木、楊木、椴木、桉木、楓木等樹種的木漿），一般針葉漿具有比闊葉漿更強的韌度與可拉伸性，因此在木漿的使用中通常會摻入一定比例的針葉漿以增強紙張韌性。

而即將上市的紙漿期貨的標的物是漂白針葉漿！從統計的數據來看，2017年紙漿整體的對外依存度接近20%。其中木漿對外依存度達到了67%。而期貨標的漂白針葉漿進口依存度則接近了100%。由此，紙漿期貨的上市對國內的造紙企業來說，意義重大！

既然國內的漂白針葉漿主要依靠進口，那麼我們先看國外的漂白針葉漿的價格走勢：

從圖中可以看到，歐美市場漂白針葉漿，最近兩年價格出現了較大幅度的上漲，目前美國北方漂白針葉漿的價格爲1425.45美元/噸，歐洲北方漂白針葉漿的價格爲1230美元/噸。應該說，最近漂針漿的價格在今年漲幅還是比較大的，而且也是在2018年，漂針漿價格首次突破1000美元/噸。

雖然漂針漿價格出現了較大幅度的上漲，但是國內的進口量卻並沒有減少，反而出現逐年增加進口的趨勢。

從上圖可以看到，2015年中國進口漂針漿總量是在1984萬噸，累計花費127.55億美元。2016年全年首次突破2000萬噸。緊接着，2017年，漂針漿累計進口量達到2372萬噸，進口額也達到了153.42億美元。2018年，還有兩個月結束，截至10月分，漂針漿已經進口了2079.6萬噸，而進口額已經創了新高，達到了165.7億美元。相信今年全年，漂針漿不管是進口量還是進口額都將出現新高。這也反應出了國內對漂針漿的需求還是比較旺盛的。以上數據其實也是從另一面反應出了紙漿期貨上市的重要性。

回到國內市場，既然漂針漿幾乎完全依賴進口，那麼這些紙企的經營狀況以及股價情況如何呢？作爲廣大的投資者如何搭上紙漿期貨這條小船呢？

受到漂針漿漲價以及國內環保的壓力，造紙企業提價好像成了唯一能做的事情，當然，漲價對於企業來說是個相對的利好，這可以從造紙企業的報表中看到。