一

2020年總體展望

A股指數震盪程度中等，市場背景和波動形式依然複雜。2020年廉價績優股機會確定性強，雄安概念將冒出成批黑馬。

決定市場的關鍵性因素有：

01

去槓桿的最後一年

關於去槓桿的時間表，有關領導在2018年初曾經發表過“3年左右時間使宏觀槓桿率得到有效控制”的講話，有理由認爲這就是去槓桿劃定了明確的時間表。

另外，分級基金的清理時間表也可以對上述時間表進行佐證：“3億規模以下的分級基金要求要在明年6月底之前完成轉型；3億規模以上的分級基金，可以將轉型期限放寬到資管新規過渡期結束”。後面這個時間也即2020年底。

最新關於去槓桿的說法是穩槓桿，我認爲穩槓桿與去槓桿差別不大，字面上要溫和一些。

02

外部經濟環境是否改善

中國經濟發展的三家馬車是投資、消費、出口，其中出口這一塊目前來看存在着不確定因素，這一不確定也影響着消費。因而，2020年比較確定的因素是投資，具體來說就是雄安建設、大灣區的建設。

03

市場基礎制度的改革

2020年將會進一步進行註冊制改革，這是一柄雙刃劍。市場擴容，毫無疑問的會影響市場的估值，另一方面，國家對於市場有所求，也會給予相應的付出。

同時考慮到國家隊因素的存在，我認爲2020年的大機會主要存在於“危”之中，有“危”纔有大機會，無“危”則是類似於2019年下半年的弱平衡結構機會，只不過強勢股要發生改變，汰高趨低是明智的行爲。

另外分拆上市這一新事務也值得進一步的研究。

04

上市公司的經濟環境

上市公司的業績在2020年可能會分化地更加明顯，這就讓上市公司的確定性比以往更加重要。

這也是我看好雄安概念的最重要原因，最受益的相關上市公司正好在2019年底處於低位放量的狀態，“戴維斯雙擊”現象的概率相當大。

二

2020年下半年盈利模式探析

北京的職業大戶認爲，2020年的主旋律是“放棄高價資產，買入廉價資產；放棄幻想虛幻，買進基建雄安；市場大擴容，投資注意力大縮容。”

01

雄安主題

雄安建設是最大的經濟確定性，中字頭的建築板塊和區域性建材板塊是最明確的受益板塊，如果一些小公司獲得大訂單，很可能會成爲類似於2019年下半年ETC概念股的黑馬。

02

資產重組、借殼上市、分拆上市

由於中小市值數年的重心下移，以及資產重組政策的放寬，隨着2020年各種不確定性接近尾聲或者明朗，資產重組與借殼上市可能會發生更多的案例。

分拆上市是新鮮事物，A股有炒新的傳統，最先的幾個標的屆時值得研究。

03

“危”中之機

市場本身弱勢，但是市場各方面都已經經受不起再度大跌的出現，但是大跌的可能性又確實存在，因此把握時機以及倉位均衡很重要。選擇個股時，具有成本優勢比所謂的長遠幻想更加重要與現實。

04

國產替代計劃

國產化替代是國家戰略。

三

最後的說明

本文屬於個人觀點，個人是盲點套利風格，從職業操盤手和機構大戶角度思考分析問題，不一定適合中小投資者、價值投資者、技術分析高手，這點一定要注意。

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