金融界美股訊 儘管歐洲央行正在調撥新的供應，借貸成本也徘徊在歷史低點附近，到2020年歐元區各國政府從債券投資者那裏籌集的資金，將比金融危機以來的任何一年都要少。

　　摩根大通分析師估計，今年歐元區主權債券的淨供應量將達到1880億歐元，爲2008年以來的最低水平。這一數據根據國家債務機構公佈的發行計劃得出，該計劃數據表明去年共有7620億歐元的債券發行和5740億歐元的現有債券到期。

　　與2019年相比，新增貸款下降約4%。目前，超低的債券收益率（隨着價格上漲而下降）降低了全球各國政府的融資成本，這促使人們呼籲各國政府放棄對支出的限制。

　　1880億歐元的數字也遠低於歐洲央行每月200億歐元量化寬鬆計劃的2400億歐元，儘管其中很大一部分可能由公司債券或地方政府發行的債券構成。

　　不過，一些投資者認爲，歐元區各國政府不願增加借貸，可能有助於阻止自去年8月收益率觸及歷史低點以來席捲歐元區市場的拋售。

　　Hermes Investment Management駐倫敦高級經濟學家西爾維婭-達爾安傑洛表示：“未來收益率將面臨下行壓力，原因之一是供應和量化寬鬆的變化。”

　　一些分析師將上個月債券市場的疲軟歸咎於一系列即將到來的供應：德國、奧地利、愛爾蘭和葡萄牙本週迄今都已發行了新債。但AllianceBernstein投資組合經理Nick Sanders表示，今年全年規模溫和的發債計劃應會限制較長期公債收益率。

　　一些看空債券的人把希望寄託在德國的政治轉變上。德國一些主要政界人士最近放棄了維持預算平衡的傳統承諾。然而，沒有跡象表明德國將在2020年大舉借債，該國債務辦公室宣佈了一項計劃，將在今年發售1480億歐元的新債券——這該國與到期的債券數量相同。

　　滙豐固定收益策略師Chris Attfield表示，“我還沒看到大規模的財政刺激將從何而來。目前還不清楚德國是否有政治程序讓我們走到這一步。”

　　即使德國政府——以及其它歐元區國家政府——最終會放鬆財政支出，一些投資者也不相信，這將對債券收益率產生持久影響，除非由此產生的財政刺激措施對經濟產生重大提振。

　　Lombard Odier首席投資策略師薩勒曼-艾哈邁德（Salman Ahmed）表示：“我不認爲歐元區市場對供需技術面非常敏感。我將關注增長和通脹的變化。”

相關文章