老基來了

老孃舅“薦基”欄目，本週推薦老基金。今天要爲大家推薦的是一款“家裏有礦”的老基金——

2018年，我們聽到最多的一句話是——

在段子中，有礦，即有錢。而在投資中，資源行業，也意味着有“錢”景。

今天老孃舅爲大家介紹的就是一隻“家裏有礦”的基，左手買能源，右手買基建——

景順長城能源基建混合基金

（代碼：260112）

能源基建一鍵get

我國是全球第二大能源消費國，但人均消費量仍較低，未來隨着工業的升級發展，能源消費必將加速。

一方面，由於傳統能源的不可再生性，能源價格長期來看處於上升通道，爲傳統能源行業帶來投資機會。另一方面，伴隨着能源價格的長期震盪走高，及資源的日益減少，新能源將是下一個世紀的產業主流。

辣麼，如何把握這一“錢”景呢？

看名字也知道，景順長城能源基建是一隻典型的主題基金，關注的是中國能源及基礎設施建設需求帶來的相關產業成長機會。

1）能源、公用事業、電信服務、醫療保健

2）材料、工業、信息技術、金融等行業中受能源及基礎設施建設需求拉動或爲其提供服務和支持的公司。

鮑無可的選股“祕方”

這隻產品的基金經理鮑無可執掌這隻基金已近4年。他機械行業研究出身，擅長自下而上選股，而且非常注重選股的安全邊際。

據說他選股的祕方是“四大維度”缺一不可：

業務價值（Franchise Value）

擁有高進入壁壘的上市公司，它們的特徵通常是：產品定價能力、創新技術、資金密集、優勢品牌、健全的銷售網絡及售後服務、規模經濟等。

在經濟增長時，這些公司能創造持續性的成長，而經濟衰退時也能度過難關，享有高於市場平均水平的盈利能力。

估值水平（Valuation）

他對成長、價值、收益三類股票設定不同的估值指標。

成長型股票——主要採用PEG指標（即市盈率除以盈利增長率）來衡量，謹慎地買進價格與其預期增長速度相匹配的股票。

價值型股票——分析公司的淨資產收益率，判斷公司的合理價值，然後選出股價相對於合理價值存在折扣的股票。

收益型股票——這類公司股價比較穩定，挑選時除了至少3年保持持續的盈利和分紅外，主要關注公司的派息率水平。

管理能力（Management）

注重公司治理、管理層的穩定性以及管理班子的構成、學歷、經驗等，通過實地考察瞭解其管理能力以及是否誠信。

自由現金流量與分紅政策

（Cash Generation Capability）

注重企業創造現金流量的能力以及穩定透明的分紅派息政策。在會計準則彈性太大，盈利容易被操縱的時候，此標準尤顯重要，因爲創造現金與分紅能力永遠是一家企業素質的最好體現。

效果怎樣？

景順長城能源基建成立於2009年10月，是一隻走過牛熊市場的老牌基金，取得總回報113.70%，同期上證綜指下跌14.30%，超額收益還是不錯的。放在同類產品來看，這隻“基”近5年收益率102.26%，排名同類前8%。（數據來源：WIND 截至2018-10-25）

查閱這隻基長達9年的投資足跡，老孃舅發現，它從2015年開始畫風出現了變化——股票倉位從之前的高位明顯下降，然後一直穩定在60%-70%之間，處於基金合同限制範圍的較低位置。同時，持股集中度也非常高，前十大持股在多數時期穩定在80%以上。

這也說明，基金經理鮑無可從2015年熊市開始就淡化擇時，保持中低倉位的運作思路，如果結合2015年以來的市場行情來看，基金經理當時果斷的降倉還是非常正確的。

今年A股震盪調整，滬指已經跌去了20多個百分點，景順長城能源基建雖然也未能倖免出現下跌，但整體回撤情況小於大盤，表現出較好的抗跌性。