美國經濟增長的重要引擎將要熄火？
美國經濟增長的重要引擎將要熄火？美聯儲最重視的數據之一看似光鮮，實則不然，還隱藏了多個風險！
人們普遍認爲，消費是拉動美國經濟發展的一駕馬車，就算製造業表現疲軟，美國強勁的消費情況仍然足以推動經濟發展。這一樂觀預期推高了市場對美國企業第四季度財報的回報率預期。
上週公佈的美國1月密歇根大學消費者信心指數初值從12月份的7個月高點99.3小幅回落至99.1，但依然高企，顯示人們對消費前景十分樂觀。
儘管如此，經濟週期研究所（ECRI）分析師發現，消費數據和多年平均水平相比呈現減弱的趨勢，就連剛剛結束的傳統消費季中，消費數據也未顯示出強勁的信號。
11月份零售銷售月率同比下降至六個月低點，爲1.25%，低於兩年前的平均值3.75%。12月確實同比出現了大幅反彈，但這主要是由於標的數據的疲軟——2018年12月零售銷售暴跌。
事實上，我們還可以從就業數據來窺探美國消費現狀——衆所周知，收入是消費的前提和基礎。分析師發現，儘管近期非農新增就業數據有所回暖，失業率也維持在低位，但是就業同比增長人數已降至2.25年來的最低水平。不僅如此，每週工時的增長錄得近10年以來的低位，從去年同期的略高於2%降至12月的0.9%。
更糟糕的是，在過去一年的時間裏，總薪資的下降速度甚至比工時數的增長速度還要快，從5.5%附近降至3.8%——結果是，平均時薪的同比增長（總工資與總工作時數之比）從1.6%降至1.1%，這一情況堪憂。
零對沖分析師指出，收入並沒有按比例增長，這實際上傳達出一個更大的隱憂——消費者只能依靠新債務來支撐支出。據目前可得的最新聯儲數據顯示，美國消費債務總量11月再度刷新歷史紀錄，當月增長125億美元，至41760億美元。自2012年以來，農業債務已超過4000億美元，增長近40%。
儘管美聯儲寬鬆政策下的較低利率一定程度上減輕了消費者的負擔，但是過去五年來，美國平均信用卡利率無可避免攀升，在2019年飆升了15%以上。低利率令借貸消費的行爲變得更加普遍，也加大了消費者對美聯儲利率的敏感程度，一旦加息，美國可能將會出現大規模拖欠違約的現象。
另一個威脅是，消費的疲軟可能導致股市最重要的支撐——股票回購規模迅速下降。事實上，我們可以發現，近幾個月來，股票的回購規模已經在下降。
分析師指出，股市依然一路高歌的背後推手是美聯儲的“放水”行動，一旦美聯儲流動性萎縮，回購規模將會繼續下降，製造業的衰退將傳導至消費層面，20多年前的悲劇或將會重演。
而弔詭的是，當前美股的走勢幾乎完全複製了20世紀末互聯網泡沫破裂前的走勢．．．．．．
