金丰元私房课：企业并购是共赢游戏
买卖产品实际上是一个零和游戏，但资本市场在做这些加法和乘法的时候，不是零和游戏，是一个共赢游戏。
优势资本董事长吴克忠先生认为，买卖产品实际上是一个零和游戏，但资本市场在做这些加法和乘法的时候，不是零和游戏，是一个共赢游戏。这也就是为什么企业在并购上市的过程会出现今天股票涨了或者股票跌了，涨了大家都赚钱了，跌了大家都亏钱了。股票市场跟赌博是不一样的，股票市场赢的时候可以共赢，亏的时候是共亏，不要把股票市场当成一个零和游戏，股票市场是共赢的游戏，并购更是一个共赢的游戏。
并购的过程为什么能起到1+1＞10的作用？第一，买方花10个亿的钱变成100亿，买方市场大幅度成长。
第二，把产业整合起来，卖方通过卖的过程实现了价值可流通，而且通过并购过程也受益。
第三，财务投资者的好处，投资后被并购下去，会有很大的空间。
这也就是资本在并购的过程中，如果不能得到共赢、多赢，实际上很多交易是很难完成。
中国去年的并购实际上增长了41%，从2015年到2016年，海外并购增长了3倍？中国市场巨大，中国资金巨多，所以中国很多企业到海外去收购资产，第一收购核心竞争力，竞争力是一种技术，第二是品牌，收购技术和品牌。
买卖收购过程当中，并购的逻辑和交易的结构是怎样的？作为买方来说，买方的逻辑就是用高市盈率的股票去收购低市盈率的公司，例如现在公司的市盈率70倍，用10倍到20倍，现在资本市场基本上15倍左右去收购一个公司，收完以后这个公司的利润，上完市就变成70倍的公司。换句话说1个亿即使是15倍去收购，15亿可能一半或者一大半用股票，收购完以后，同样的1个亿可能就乘以70倍变成70亿，这中间有55亿的差价，这就是收购的溢价。只有收购了溢价，分摊给每一个股东，将股东的利润和股东的价值能够最大化。
卖方逻辑是为什么愿意卖给它，很多公司在被并购时要考虑两点：
第一，要求收购不重组，即收购完以后还是自己管理，拥有经营的自主权，只要保障利润，现在大多数收购都不是一种协同式的收购，而是收购并不重组，等于管理层不变，只是合并报表，每年承诺利润的增长，利润情况，对赌的情况，很多上市公司现在收购更看重对赌。
第二，获得企业所发展的资源和资金，上市公司特别是有这种整合效应，协同效应的基金。
视频加载中...
