俠客島:下半年經濟形勢怎樣讀懂政治局會議是關鍵

（原標題：【解局】下半年經濟形勢怎樣？讀懂31日的政治局會議是關鍵）

備受國內外矚目的中央政治局會議7月31日舉行。

其重要性，不必多說。按照慣例，每年的4月、7月、10月、12月，中央政治局會議都要“分析研究當前經濟形勢和經濟工作”，作出新的判斷，進行新的部署。

而今年，又值國內政策拐點期和中美經貿摩擦關鍵期，在這樣的大背景下，中央會怎樣研判和部署下半年的經濟？

信息量很大，一一來看。

變化

變化很多。

回顧今年4月23日的政治局會議，當時的判斷還是“我國經濟週期性態勢好轉”，到了7月31日，判斷則是“當前經濟運行穩中有變”。從數據上也看得出，上半年宏觀運行數據總體上仍然“穩”，但有下行壓力，初步覈算，上半年GDP同比增長6.8%，分季度看，一季度同比增長6.8%，二季度增長6.7%。

穩中有變，關鍵在“變”。二季度以來，經濟環境出現了哪些新的變化和特點？

外部是中美貿易戰和外需面臨不確定性；國內諸如金融去槓桿、財政整頓、地產調控、棚改貨幣化降溫都給經濟造成一定的下行壓力。這些因素正是構成新判斷的主要矛盾。

在此基礎上，部署經濟工作的次序和節奏會有哪些變化？

此次會議，將“保持經濟社會大局穩定”擺在了“供給側改革”和打好“三大攻堅戰”前面，突出了“穩”，是一個積極的信號。具體地看，過去中央政策強調“三大攻堅戰”，防範和化解風險。現在呢？面對環保督查和金融去槓桿實施中的一些問題，提出“把握好力度和節奏”，這就是對以往一些過激行爲的矯正。

具體到工作內容，這次則提出了“六大部署”，分別涉及宏觀經濟政策、供給側改革重點任務、金融風險和實體經濟、對外開放、房地產問題和民生保障。

這裏，先說宏觀經濟政策，宏觀調控的兩大工具“財政政策”和“貨幣政策”呈現一定變化，例如財政政策從“積極的財政政策取向不變”，進一步明確爲“財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用”；貨幣政策從“保持貨幣政策穩健中性”，進一步明確爲“把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕”。

從“擴大內需”“流動性合理充裕”的字眼，我們明顯看出兩大政策的微調，目的在於對沖經濟下行的壓力。早在7月23日國常會上，就定調“積極財政政策要更加積極”，特別是聚焦減稅降費。今年以來央行更是通過3次定向降準和多種工具操作釋放大量流動性。不過，這並不意味着要走“大水漫灌”的路，此次政治局會議依然將“把好貨幣供給總閘門”作爲約束條件，並且明確提出“堅決遏制房價上漲”。

穩

這次政治局會議，通篇傳遞了“穩”的信號。

歷史上，政府在熨平經濟週期波動中，宏觀調控常常出現“一放就亂、一收就死”的現象。除了供給側改革和去槓桿更加註重“穩”以外，還有什麼看點？

總體上，爲保持經濟的平穩運行在合理區間，除了“財政”和“貨幣”發力外，提出了“六個穩”的方向：做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期。這六個方面，對社會經濟發展十分重要。

首先是穩就業，會議提出把“穩定就業放在更加突出位置”。就業是民生之本，在經濟下行週期中，就業就會有壓力，而保障就業也是經濟社會穩定的重要方面。

在穩金融方面。本次政治局會議提出，防範化解金融風險要與服務實體經濟結合，社會融資規模是金融體系對實體經濟的資金支持，但上半年社融去比去年同期減少2萬億，與金融嚴監管、去槓桿政策效應逐步發揮有關。結合過去一段時間對“資管新規”和去槓桿節奏的趨穩，這正是穩金融、穩實體的體現。

此前市場有預料去槓桿會放緩，從此次會議看，不是放緩，是堅決去槓桿，這是大方向和大原則，調整的只是力度和節奏。相信面對不同的市場主體，去槓桿同樣需要“精準施策”，照顧到國企民企政府居民等不同市場主體的複雜需求，而不是一刀切。

在穩投資方面。此次會議突出“補短板”作爲下半年工作的重要部署、作爲供給側結構性改革的重點任務，特別是將加大基礎設施領域的補短板，和“實施好鄉村振興戰略”，對沖總需求的下行壓力，傳遞積極的信號。

在穩外貿和穩投資方面，我們看到“保護在華外資企業合法權益”“大幅放寬市場準入的重大舉措”“‘一帶一路’向縱深發展”“首屆中國國際進口博覽會”等明確的對外開放信號。

在穩預期方面，會議最重要的表態是“堅決遏制房價上漲”和“下決心解決好房地產市場問題”，依然十分堅決，引導大家對“房住不炒”的合理預期，不能因爲宏觀經濟政策的些許放鬆，就拿資金去買地、炒房。另一方面，會議繼續表態將“加快建立促進房地產市場平穩健康發展長效機制”，有哪些長效機制推出立，也是大家十分期待的舉措。