勞合社是什麼？以及勞合社術語解釋

勞合社起源於300多年前的英國倫敦。它發展到今天，已經佔據着倫敦保險市場的半壁江山，經營區域覆蓋世界上200多個國家和地區。作爲一個正在運營的保險組織，它的歷史最爲悠久，一直以來因其獨特的運作模式以及衍生而來的諸多專有概念，讓大家感到熟悉又陌生。

Lloyd's Glossary, 即勞合社術語，是勞合社市場特有的概念和用語，也是大家更好地理解勞合社市場的鑰匙和敲門磚。讓我們從瞭解勞合社術語入手，一起走進勞合社、翻閱它的歷史和故事，揭開這一保險市場的神祕面紗。

第一章勞合社市場

關於勞合社（Lloyd's）

當我們談論勞合社的時候，我們在談論什麼 -- 是保險公司？保險交易市場？社團組織？監管機構？搜索勞合社的介紹您通常會看到以下內容：

勞合社不是一家保險公司，它是全球最爲知名的特殊保險與再保險市場。勞合社是基於英國《1871年勞合社法案》以及後續議會法案、將爲其會員（members）提供保險交易平臺作爲宗旨，在英國倫敦成立的一個保險社團 (Society of Lloyd's) 。勞合社會員通過組合形成承保主體勞合社辛迪加（syndicates），共同承擔和分散風險。勞合社本身不承接風險，風險都是由其平臺上的會員所承保，同時根據監管機構的授權，勞合社對其會員和相關運營主體行使部分市場管理、運行和監管職能。

所以說到“勞合社”，既有可能是指作爲承保主體的勞合社辛迪加、也可能是管理市場的社團機構、也可能是位於Lime街的交易大廳、還有可能是以上全部構成的市場整體。

勞合社於1688年起源於倫敦河塔街（Tower Street）的一家咖啡館。經過300多年的發展，它的交易依然活躍，已然成爲全球最領先的特殊保險與再保險市場，並且延續着與衆不同的運作模式。勞合社市場上的業務大多數是財產保險以及再保險業務，也有少量壽險業務。勞合社在特殊風險領域擁有不可比擬的承保技術和專長，勞合社的承保人(Lloyd's Underwriter)通常率先承保那些全新的、不同尋常的或非常複雜和高保額的風險，並在全球享有卓著的聲譽。本章就向大家介紹一下勞合社市場是如何運行的。

市場結構

2.1 業務及運營流

幾乎每個接觸勞合社的人都會問“辛迪加 (syndicate)是什麼”，進而會問“管理代理公司(managing agent)是什麼” – 辛迪加不是一個法人、也並不僱用承保人，它只是資本的集合。Syndicate原始含義有財團的意思，確實反映了勞合社辛迪加資本集合的概念。打個不恰當的比方，辛迪加好比基金市場某隻基金，但是基金本身無法從事交易，而是要依靠基金公司的管理團隊進行投資業務，基金和基金管理團隊的關係可以類比辛迪加和管理代理公司的關係。所以每個辛迪加也都是有編號的哦！

在勞合社市場，保險客戶（policyholder）向經紀人、授權承保人或者服務公司(service company)溝通他們的風險保障需求。經紀人(brokers)或者授權承保人(coverholders)將業務交給覈保人，由覈保人對風險進行定價和核保。一旦覈保人對特定風險做出了承保決定，其所在管理代理公司管理的辛迪加就承接了風險。辛迪加是承保主體，但並不會主動或被動做出任何覈保行爲。辛迪加由會員委託的管理代理公司 (managing agents)來經營，管理代理公司負責聘用覈保人、經營辛迪加的業務、並對會員彙報經營結果。

直到如今，勞合社市場雖然已發展了線上業務模式，但也仍延續着傳統的面對面（face to face）的業務談判形式，以確保高效率地對複雜風險進行有效溝通和快速覈保。每一天，依託200多個勞合社註冊經紀人和全球4000多個授權承保人的保險中介網絡，全世界200多個國家和地區的風險在倫敦勞合社承保大廳進行交易，勞合社市場是當之無愧的高度發達的中介市場。

2.2 資金流

憑藉其全球聞名的品牌，勞合社獲得了來自全球各地多樣化資本的青睞，其資金結構的設計一方面實現了資本集中的效率，另一方面也爲客戶提供了最安全的保障。

在勞合社市場，勞合社的會員向辛迪加提供承保風險所需的資本金。這些會員的資本金來源渠道多樣，包括全球主要保險集團，上市公司，以及有限合夥人及少數個人會員。勞合社資本金的投入是以風險共擔爲原則，而承保則以共保爲主要形式 – 即單獨或者若干個勞合社會員組合形成辛迪加，若干個辛迪加聯合共同承保風險和項目。這種既有競爭又有合作的風險分散模式，加上靈活的市場準入以及合理、有效的資本使用，使得勞合社成爲歷久彌新的保險交易市場。

2.3 勞合社社團法人的支持

在勞合社市場的背後是勞合社社團法人的支持，勞合社社團法人本身並不是承保人，而是一個獨立的組織和監管者，目的是保護和維護整個市場的聲譽。

本章術語解釋

● 勞合社（Lloyd's）

根據語境的不同，勞合社可有以下幾種含義：1）勞合社社團（Society of Lloyd's），即由個人會員和公司會員組成的社會團體，會員之間相互組合形成一個或者多個辛迪加； 2）英國倫敦勞合社總部大樓裏的承保交易大廳，管理代理公司在這裏代表辛迪加會員承接保險和再保險業務，也泛指勞合社市場 (Lloyd's market) ；3）勞合社社團法人 (Corporation of Lloyd's) ，負責勞合社市場的監管以及爲市場提供相關的支持服務。

● 勞合社社團（Society of Lloyd's）

依據《1871年勞合社法案》成立並以“勞合社”命名的社團。

●勞合社社團法人（Corporation of Lloyd's）

勞合社理事會、勞合社特許經營委員會以及下屬委員會構成的各個執行團隊。勞合社社團法人本身並不承接保險以及再保險業務，而是爲其會員提供全球經營牌照以及其他服務，使管理代理公司能夠代表其會員通過辛迪加在全球範圍內承接保險和再保險風險。

● 勞合社會員（Members）

指加入勞合社社團的會員，包括個人會員和公司會員。其中，以無限責任形式承接保險業務的個人會員也叫做“Name”，從2003年起勞合社已不再接受以無限責任形式加入的個人會員。

● 勞合社辛迪加（Syndicates）

指一個或者多個勞合社會員的資金集合，通過管理代理公司在勞合社市場承接保險業務，並由勞合社理事會爲其分配一個特定的辛迪加編號。即便每年參與某個辛迪加的會員組成可能有所變化，但除有特殊規定，相關辛迪加編號通常是不變的。

● 管理代理公司（Managing Agent）

指經勞合社許可，作爲勞合社會員的代理人管理辛迪加及履行承保及其他職能的機構。

● 勞合社經紀人（Lloyd's Broker）

在勞合社，經紀人代表投保人或者分出公司與勞合社辛迪加安排保險和再保險業務。這些經紀人可以註冊成爲勞合社經紀人，與任何勞合社管理代理公司直接簽訂業務協議。非勞合社註冊經紀人也可以與勞合社管理代理公司簽訂業務協議，但管理代理公司須認可其滿足勞合社的最低標準。只有在勞合社註冊的經紀人可以被稱作是“勞合社註冊經紀人”。

● 授權承保人（Coverholder）

指經管理代理公司授權的公司或者合夥企業，基於授權承保協議的約定，有權代表會員爲辛迪加與客戶簽訂保險合同。除“服務公司”類型的授權承保人外，普通的授權承保人可以代表不同的辛迪加簽訂保險合同。

● 服務公司（Service Company）

又稱“服務公司類型的授權承保人”，它通常是由管理代理公司或是管理代理公司的控股公司設立的全資子公司，經批准成爲勞合社授權承保人。服務公司通常只能代表其對應的辛迪加簽訂保險合同。

● 勞合社承保人（Lloyd's Underwriter）

在不同的語境下，可有以下兩種含義：1）管理代理公司聘用的代表其管理的辛迪加承接保險業務的專業覈保人；2）泛指承接同一風險的一個或者多個風險承擔者。

第二章勞合社安全鏈

勞合社的財務實力來源於其獨特的資本結構，通常也被稱作“安全鏈”(Chain of Security)。它最大限度地保障了保單持有人的利益，並通過安全鏈這一形式爲勞合社會員實現了資本效率。

安全鏈的祕密

勞合社的安全鏈包含三層：第一層，辛迪加層面的資產；第二層，勞合社會員基金；第三層，勞合社中央資產

安全鏈的三層資產均以不同結構的信託基金的方式持有，信託持有人雖然不同，主要目的都是保障保單持有人的利益。其中第一、第二層中每個辛迪加或勞合社會員的資產都是相互獨立的，僅爲自己承保的部分負責，不承擔其它主體的責任；第三層的中央資產由勞合社社團持有，在勞合社理事會許可的前提下，履行保險賠償責任。

第一層：辛迪加層面的資產--保費信託基金

辛迪加所有保費收入均歸入由管理代理公司持有的“保費信託基金”，作爲支付理賠和應對監管資本要求的第一部分資金，即安全鏈的第一層。在保險責任結清及滿足特定要求之前，這部分資金不得用於對該辛迪加相關會員的利潤分配。

第二層：勞合社會員基金 -- 會員基金

該部分資金系勞合社會員爲承保風險所提供的資本金，由勞合社社團法人以信託基金形式持有，目的是爲了保障保單持有人的利益，通常叫做 “會員基金”，此爲安全鏈的第二層。

每個勞合社會員，不論個人會員還是公司會員，都必須對其在勞合社市場的承保業務提供足夠的資本金。管理代理公司應對其管理的辛迪加進行償付能力資本要求(Solvency Capital Requirements, SCR)評估，即確認在99.5%的置信水平下，辛迪加所需要的資本金。

勞合社社團法人審覈每家辛迪加的償付能力資本要求來評估其資本是否充足。一旦SCR得到確認，勞合社會在此基礎上上浮一定比率以確保市場上的資本金足以支持勞合社的評級和財務實力。2017年的上浮比率爲35%，這在勞合社市場稱之爲經濟資本評估(Economic Capital Assessment)。

小筆記

是不是在第二層看到了資本金和償付能力管理的影子？一般保險公司在設立之初股東會提供資本金，如果後續業務規模增大，資本金不足了，股東需要繼續注資，股本不可隨意撤回，在此過程中，資本金和業務的規模會出現階段性的不匹配。勞合社會員是根據其參與的辛迪加的業務計劃來提供資本金的，業務計劃一年審覈一次，儘管每年都需要根據業務計劃進行資本評估，卻能夠實現資本金與業務計劃的相對匹配，資本效率得到提升。

第三層：中央資產

安全鏈的第三層是勞合社的中央資產，包括勞合社中央基金(Central Fund)。它是勞合社會員所共有的資本，經勞合社理事會同意，勞合社中央基金可在會員無法支付有效理賠的情況下提供賠付。

安全鏈的獨立性和三層安全鏈之間的關係

勞合社安全鏈一個突出的特點是安全鏈的各層、以及勞合社會員的資本都有很強的獨立性：首先，各辛迪加層面的資產在勞合社安全鏈的第一層是相互獨立的；其次，勞合社會員的資本在第一層和第二層都是相互獨立的。也就是說單個辛迪加僅承擔自己的保險責任，不承擔市場中其他辛迪加的責任；單個會員，即便是同一個辛迪加內部的會員，也僅承擔自己部分的責任，不承擔其他會員的風險。

當某一辛迪加的辛迪加層面資產不足以賠付其責任時，第二層的會員基金能夠保障該辛迪加有額外的資金來提供賠付。在極端情況下，如前兩項資金都不足以支付賠款，經勞合社理事會批准，可以使用中央資產來支付有效的索賠。

小結

勞合社安全鏈的力量和祕密，在於其精巧的分層式的信託基金和運作模式：

● 信託基金的性質和法律結構決定了每一層資金用途是保障保單持有人得到賠付

● 中央資產所具有的會員互助和最後救濟的性質，進一步保障了保單持有人

● 安全鏈第一、第二層會員資產相互獨立，即會員僅需要爲自己參與的辛迪加業務承擔責任，而無需爲其他會員承擔責任；而安全鏈每一層觸發的方式，使得即便某一個或者數個辛迪加的業務觸發了安全鏈，整個市場其他辛迪加的業務運作不受影響，有效實現了風險隔離

● 會員資本金是根據其參與的辛迪加的業務計劃來計算的，有別於公司模式下先行支付股本的方式，靈活高效

● 勞合社社團法人在歐償二代的框架和英國審慎監管局的監督下設置對會員和辛迪加的資本要求，保障安全鏈得以“安全”運行

這就是爲什麼我們把這個結構稱爲“安全鏈”的原因，它精巧而強健的結構，能夠在不喪失資本效率的前提下，最大限度地保障保單持有人的利益。

財務穩定性

勞合社強大的資本實力體現在其信用評級上。三家世界領先的評級機構（標準普爾、惠譽、貝氏）均認可勞合社及勞合社市場的資本實力並給予較高評級。截至目前，勞合社的信用評級如下:

● 標準普爾評級“A+（穩健）”

● 惠譽評級“AA-（非常穩健）”

● 貝氏評級“A（卓越）”

所有勞合社辛迪加均受益於勞合社的核心資源，包括勞合社品牌、全球經營網絡以及中央基金。所有勞合社的保單均受到勞合社安全鏈的保障，適用統一的市場信用評級。自1993年起，勞合社信用評級適用於勞合社辛迪加出具的每一張保單；同樣的，勞合社評級也適用於勞合社保險（中國）有限公司出具的每一張保單。也就是說，勞合社中國的每一名客戶，也和勞合社倫敦市場客戶一樣，享受着勞合社安全鏈的保障。

本章術語解釋

● 保費信託基金（Premium Trust Funds，PTF）

勞合社會員收取的風險保費及其他款項，除用來滿足保險責任之外，其他由管理代理公司建立信託賬戶進行託管。這些保費信託基金可用於理賠、保費退還、承保費用、滿足海外監管對資本金的要求，以及（當會員帳戶關閉時）對會員的可分配利潤。

● 會員基金（Funds at Lloyd's ，FAL）

勞合社會員以認可的形式登記並託管於勞合社並用於擔保其承保活動的基金。它包含會員預留保費，個人準備金以及特殊準備金，在辛迪加保費信託基金不足以滿足其保險責任時，會員的勞合社基金就會用來賠付餘下的保險責任，會員的勞合社基金的數額就會相應減少。會員在勞合社預留保費的多少取決於其保費收入的上限以及其承保賬戶的性質。

● 中央基金(Central Fund)

依照勞合社1996年23號《新中央基金章程》，勞合社社團持有、管理和使用的基金。

趣味小故事

你知道嗎？勞合社作爲世界上最大的保險與再保險市場，其實最早是從一家咖啡館發展起來的。

早在17 世紀，資產階級革命爲英國資本主義的發展掃清了道路，英國的航運業得到了迅速發展。

當時，倫敦的商人經常聚集在咖啡館裏，邊喝咖啡邊交換有關航運和貿易的消息，其中一家咖啡館是一名叫愛德華·勞埃德（Edward Lloyd）的英國商人在1688年開設的，位於泰晤士河畔的塔街（Tower Street）上。勞埃德咖啡館臨近一些與航海有關的機構，如海關、海軍部和港務局，因此這家咖啡館就成爲經營航運的船東、商人、經紀人、船長及銀行高利貸者經常會晤交換信息的地方。而後，許多保險商人也常聚集於此，與投保人接洽保險業務。勞埃德咖啡館在當時也漸漸被商人們熟知爲是保險交易的地方。

愛德華· 勞埃德畫像

據記載，勞埃德咖啡館的名字第一次出現在1688年2月的《倫敦公報》（London Gazette）上。

當時在公報上刊登的是一則關於5只被盜手錶的懸賞公告，這份公告鼓勵人們如果發現任何相關線索，請至金融城的勞埃德咖啡館聯繫勞埃德。這五隻手錶懷疑是被一個瘦弱的男士拿走，他有一頭“黑色捲曲的頭髮，臉上有麻子，穿着一件舊的棕色騎士服，頭戴黑色貝弗帽”。

那時，在倫敦金融城內有大大小小80多家咖啡館，每一家咖啡館都聚集着某一個領域的商人和企業家，而且每一家咖啡館都有自己的專長的生意。而勞埃德咖啡館所擅長的，是航運信息。

位於Tower Street的勞埃德咖啡館

其實，當時還有其他一些業內機構的名字與勞埃德咖啡館有着密切的聯繫，其中比較著名的是航運界衆所周知的《勞氏時報》。

那時，勞埃德咖啡館每日發佈航運訊息，告知人們船舶起航和到港的時間，每隻船舶上裝載的貨物，其他國家船隊運行的航線，海盜經常出沒的地點等。1713年勞埃德去世，勞埃德的女兒漢迪（Handy）也於1720年去世；1727年，勞埃德的女婿謝派德去世，將咖啡館留給了他的妹妹和妹夫托馬斯·傑姆森（Thomas Jemson），至此勞埃德家族成員與咖啡館已經沒有關係了。是傑姆森於1734年創立了如今衆所周知的《勞氏時報》（Lloyd's List）。鑑於在那個時期，勞埃德咖啡館發佈的訊息在航運界非常有名並擁有特定的讀者羣願意付費來徵訂，因此傑姆森選擇用勞埃德的名字而不是他自己的名字命名《勞氏時報》。作爲世界上最古老並持續運營的刊物，今日的《勞氏時報》仍然以線上週刊的形式出版並向倫敦以及全世界提供實時的航運訊息。