今年以来，大量资金涌向教育行业，仅上半年间，教育行业的投融资事件就达300余起。其中，尚德、精锐教育、安博教育、朴新教育、流利说等企业也纷纷上市。与此同时，国家统计局数据显示，中国财政性教育经费占GDP的比例自2012年以来连续5年保持在4％以上，2016年财政性教育经费达31396亿元，并且今后还将加大财政教育投入，促进财政教育投入持续稳定增长。

　　资本、政府、技术等因素同步推动教育行业向好，传统教育中以教师为核心的成本高、效率低、不公平的问题得以缓解。

　　嘉御基金创始合伙人卫哲曾表示：“互联网真正改变的是让优秀的教育家获得更好的回报，也让教育家的经验、知识、能力得到更大的传播”。10月29日，卫哲出席由苏州元禾控股旗下中国创业人才投资中心主办的2018金鸡湖创业大赛总决赛，再一次在采访中分享了嘉御基金针对教育行业的投资逻辑。

　　一、在抗周期的教育行业里，看好什么项目？

　　教育抗周期，甚至有点逆周期了。什么叫逆周期呢？就是经济越不好它变得更好。教育，特别是成人教育，由于经济不好，就业压力大，所以成人会更多的投资自己，包括我们看到就业压力最大的时候考研的人就会多了。

　　教育里面这三类是我们特别看好的：考试、考级、待就业，这三个当中具备一个，要么有考试驱动，要么有考级驱动，要么能够增加你的就业竞争力。

　　嘉御布局教育不是一年的事，我们布局快三年了。教育行业经常是我们投资的时候，这个企业已经完全不缺钱了，所以我说教育行业如果过5亿的营收还不赢利就相当于犯罪。

　　教育的核心，就是有组织化地成为一家技术驱动，教研驱动的公司。它必须有一定的技术研发，这个是需要大约一年大几千万投入的，没有这样的投入不会是一个好的教育机构。所以在营收5个亿的时候，教育如果做到10%左右的净利润率，大概有5000万利润用来再投入。所以我们经常开玩笑讲，到了5个亿以上的教育机构应该都不差钱了，更何况教育是预付费模式。教育是事前付费的模式，现金流特别好的行业，所以我们投的这些都是不差钱的企业。

　　二、为教育企业赋能，需要什么方法论？

　　嘉御的风格是在一个行业看懂、看好，还能帮上忙。比如说我们投财经类培训机构“高顿教育”，我们不仅帮它做To C，还帮它打开了To B，就是对企业培训的市场，把它几乎从一个线下机构逐渐变为线上收入超过60%的机构。

　　第二个例子，精锐教育，原来我们希望更多地帮助它做互联网营销，但企业真正需要的是线下人力资源的赋能。教育线下有机构的话更像一个连锁企业，如何复制连锁企业的经验是个考验。

　　第三个例子，小站英语，我们从投前到现在，把它的线上获客成本下降了80%，从1万元多降到2000元左右。

　　所以虽然每家企业都不差钱，但嘉御在别的行业的经验，在教育行业有很多可以复制发挥的作用。

　　所有教育企业都特别担心线上互联网营销获客成本高的问题。这里以小站英语为例，除了帮助企业找到合适的营销负责人，优化营销。更重要的是打造自有流量，因为营销的优化空间有限。小站英语打造自有流量主要通过三件事来做——工具、资讯、社区，这是教育企业都应该来学习的。

　　第一，工具就是考托福、雅思的模拟考试，考试的单词字典。第二，由于针对出国留学人群，留学的动态，各个学校的信息都可以是资讯。第三，往往一群人一起去考试，有家长有学生，这可以成为社区。教育企业是非常容易把工具、资讯、社区都做好的，都做好以后就有机会建立一个自有流量。小站英语现在70%的销售不靠任何外部流量，靠自有流量。

　　三、现在大热的素质教育，嘉御这样看

　　虽然国家大力提倡素质教育，但我们觉得素质教育只要没有考试考级的话，有几个问题。

　　第一，你很难衡量这个教育机构本身的质量。从投资角度来说，谁都说我是最好的，但如果要拿出成绩来评判，很多机构又没又考试。教育的本质是教育质量，待就业也能看出教育质量，所以我们帮助教育机构，通常可以帮助营销、组织、拓展，唯一不能做的是通过我们去帮助它提高教育质量。

　　第二，当经济不好的时候，大家对非刚性教育有可能会减少投入，无论是少儿还是成人的，会更关注刚性的需求。如果做素质教育就不能说跟经济是抗周期或者逆周期了，这个是有点顺着经济周期来的。

　　第三，无论是小孩，还是成人的素质教育，由于没有考级考试，续约因为是教育中非常重要的环节，续费续约变得很不稳定，续费率通常会非常的低，甚至履约把课上完都是很大的问题，有点像你买张健身卡，你永远用不掉。