摘要：從數據上可以看出，近1周來（截止10月8日，下同），滬深300地產等權重指數上漲2.75%，中證全指房地產指數上漲2.16%，國證房地產行業指數上漲2.25%，中證800地產指數上漲2.64%，中證港股通地產指數上漲0.65%，四隻A股市場地產指數漲幅均大幅領先於滬深300。司令個人比較傾向前十大重倉股佔比相對更高的招商300地產和鵬華800地產，理由是從今年的百強房企銷售數據看頭部效應愈發明顯。

談到股市地產板塊的投資機會，可能大多數小夥伴並不看好，印象裏往年的“金九銀十”已逐漸遠去，實體房產銷售遇冷傳導到對二級市場投資的擔憂也是人之常情。但是今天司令卻想來說說，有些數據跡象正顯示，四季度或許可以逆向思維佈局房地產板塊。理由且聽我慢慢道來。

下圖是五隻主流的地產指數近1周及近1月，和滬深300短線漲跌對比。從數據上可以看出，近1周來（截止10月8日，下同），滬深300地產等權重指數上漲2.75%，中證全指房地產指數上漲2.16%，國證房地產行業指數上漲2.25%，中證800地產指數上漲2.64%，中證港股通地產指數上漲0.65%，四隻A股市場地產指數漲幅均大幅領先於滬深300；近1月來滬深300地產等權重指數上漲1.45%，中證全指房地產指數微跌-0.02%，國證房地產行業指數微漲0.28%，中證800地產指數上漲0.77%，中證港股通地產指數下跌-2.09%，四隻A股市場地產指數表現也是遠遠好於滬深300。

下圖是司令實盤定投的體驗數據。從8月6日起以周定投的方式買入招商滬深300地產等權重指數分級，截止目前共定投9筆，收益率爲2.66%，儘管和全市場股票型基金平均收益相比處於平均水平，但也是跑贏了滬深300。可見，大市值地產個股近兩個月來的表現並不是很弱。

再來說說地產板塊估值。Wind數據顯示，申萬一級行業房地產板塊目前市盈率約9.15倍，市淨率約1.30倍，從歷史百分位來看均處於極低位置。那地產板塊的財報數據表現如何？從下圖可以看出，300地產指數和國證地產指數歸屬於母公司普通股股東的每股扣非收益，自2015年低估以來正保持穩步增長，但可以看出前者增速要明顯大於後者，也就是說大市值地產龍頭銷售增速韌性更加突出。

說到大市值地產龍頭個股銷售韌性，就不能不提最新的百強房企銷售額數據。公開數據顯示，2019年前三個季度百強房企銷售額爲80，578億元，同比增長15%。剛剛過去的9月單月同比增速來看，實現銷售額10，675億元，同比增長21.8%，今年百強房企“金九”銷售額數據實際上要好於去年“金九”。

以上種種跡象彷彿都在顯示，2019四季度潛伏房地產板塊尤其是龍頭個股或許大有可爲。那跟蹤主流的房地產指數基金該怎麼選？招商滬深300地產等權重分級最新季報顯示前十大重倉股依次是華夏幸福、金融街、陸家嘴、新湖中寶、新城控股、綠地控股、金科股份、華僑城A、陽光城、金地集團，合計佔比64.15%；跟蹤中證全指房地產指數的如南方中證房地產ETF，前十大重倉股合計佔比48.73%；國泰國證房地產行業指數分級，前十大重倉股合計佔比55.44%；鵬華中證800地產指數分級，前十大重倉股合計佔比60.57%；司令個人比較傾向前十大重倉股佔比相對更高的招商300地產和鵬華800地產，理由是從今年的百強房企銷售數據看頭部效應愈發明顯。當然，喜歡港股的小夥伴可關注中證港股通地產指數，重倉股包括長實集團、新鴻基地產、碧桂園、中國海外發展、融創中國、華潤置地、中國恒大、新世界發展、九龍倉置業、恆基地產等。但就短期來看，司令以爲A股的機會相對更多些。

好了，以上是建議四季度逆向思維關注地產板塊的一些理由，不正之處敬請指正。