財聯社（北京，記者 魯佳樂）訊，歷時九個多月，武漢中商（000785.SZ）發行股份購買資產暨關聯交易事項終獲證監會通過。這意味着歷經波折後，北京居然之家家居新零售連鎖集團有限公司（下稱“居然之家”）的上市夢即將實現。

北商研究院特約專家、北京商業經濟學會常務副會長賴陽對記者表示，近年來居然之家在新零售方面的探索值得肯定，但是其上市之後將面臨不小的挑戰。如今家居行業的競爭已經不再是比規模，而是比模式，競爭方式從“大魚喫小魚”轉向“新魚喫舊魚”，基於互聯網、服務商等帶來的挑戰，傳統賣場還需要進一步轉型。

內部控制能力遭質疑

10月17日晚間，武漢中商發佈公告稱，中國證監會上市公司併購重組審覈委員會對其發行股份購買資產暨關聯交易事項進行了審覈。根據會議審覈結果，該公司本次重大資產重組事項獲得有條件通過。

證監會要求武漢中商補充披露標的資產內部控制建立、運行的有效性，及其對標的資產獨立性和財務報表覈算準確性的影響；標的資產存在權屬瑕疵物業的具體情況及對經營穩定性的影響等。

財聯社記者就相關事宜採訪居然之家相關人士，但截至發稿對方未予回覆。

事實上，居然之家借殼之路可謂一波三折。今年1月9日，武漢中商發佈重大資產重組停牌公告，稱其正在籌劃以發行股份方式購買居然之家100%股權。交易完成後，居然之家將成爲武漢中商全資子公司，上市公司控股股東將變更爲北京居然之家投資控股集團有限公司（下稱“居然控股”），居然控股持股42.60%。6月3日，武漢中商對外宣佈交易價格定爲356.5億元。

然而，就在業內關注交易進展之際，居然之家借殼途中突遇“攔路虎”。9月29日，因一起訴訟案，居然控股所持居然之家股權被凍結，武漢中商向證監會申請中止發行股份購買資產暨關聯交易審查，隨後在10月7日恢復。

有媒體報道稱，股份遭凍結一事令不少投資者氣憤，原因是居然控股似乎事先並不知情，其風險管控能力飽受質疑。

此外，天眼查信息顯示，居然控股在2018年有相關訴訟23起，2019年上半年其涉及的法律訴訟有19條。

“訴訟案較多可能會導致公司被問詢。控股股東的訴訟案件是否會影響到居然之家，還是要看具體案件是否涉及到連帶責任，若無連帶責任則沒有過多影響。”香頌資本執行董事沈萌對記者表示。

雖然股權凍結情況得以解決，但是居然之家大連金州店的合同糾紛案仍處於焦灼狀態。“其實從整個家居行業而言，企業內控性普遍不是很好，不少家居企業面臨知識產權意識不強、管理不規範等問題。”中國家居建材裝飾協會祕書長鬍中信在接受財聯社記者採訪時說。

上市後的機遇與挑戰

在業內人士看來，若居然之家此次能夠成功上市，其仍面臨重重挑戰。近幾年，受房地產調控影響，家居行業的發展呈現緊縮狀態。

在此背景下，居然之家開始向新零售轉型。2018年2月，居然之家通過與阿里巴巴戰略合作，加快了在新零售領域“跑馬圈地”。

數據顯示，2019年1-6月，居然之家總營收42.29億元，較去年同期增長8.92%；淨利潤爲9.59億元，較去年同期增長13.49%。

儘管業績錄得雙增，但與競爭對手紅星美凱龍相比，居然之家的差距仍較爲明顯。2019年上半年，紅星美凱龍營收、淨利潤分別爲77.57億元和27.05億元。居然之家上市後能否追趕紅星美凱龍，仍有待觀察。

“上市後，居然之家的發展依然存在風險。”賴陽認爲，居然之家很大的優勢在於品牌體系較強，而隨着整個家居行業轉型，品牌商也在發生着變化。家裝與傢俱的搭配在逐漸向整合化發展，企業更傾向於向消費者提供一體化解決方案，隨着互聯網技術和雲設計技術的發展，這種整合也使企業之間可以相互整合資源。

胡中信對財聯社記者表示，從整個家居行業來看，最近幾年不少賣場單店面積在縮小，一二線城市逐步飽和，三四線城市家居賣場在增長。目前家居行業處於傳統賣場向綜合賣場的轉型階段，居然之家也面臨着轉型考驗。

“現在的家居賣場已經改變了傳統性質，變成了形象展示中心，不能單單根據一個店的營業額來計算收益。而目前家居賣場對大品牌的爭奪依然激烈，搶佔大品牌資源也是企業塑造門店形象的主要方式。”胡中信說。