公司10月30號發佈2018年三季度報告，前三季度實現營業收入10.09億元，同比下滑2.38%，實現歸母淨利潤2.13億元，同比下滑3.35%。其中Q3實現營業收入3.38億元，同比增長3.52%，歸母淨利潤0.73億元，同比下滑14.16%。前三季度每股收益0.13元。

　　進入“十三五”後半程，高鐵規劃加速佈局。截至9月末全國鐵路固定資產投資額完成5722.89億元，同比增長4.9%，完成額佔原先全年規劃7320億元的78.2%。同時爲了按時完成“十三五”高鐵規劃，鐵總也在加速佈局各條線路，預計全年將有3500公里高鐵線路新投入運營。此外2018年鐵路擬新開工項目已批覆可研項目49項，開工建設35項。如總投資2700億元的川藏鐵路已開工建設，而京張高鐵建設、雄安新區鐵路佈局規劃調整、京津冀核心區鐵路樞紐規劃等重點項目亦取得重要進展。

　　公司經營穩健，未來繼續聚焦高鐵主業。鐵總上半年招標動車組145標準列，10月份第二次招標181標準列，基本完成了年初鐵總工作會議上提出的全年招標350標準列動車組的目標。但從時間節點來看，根據中國中車數據顯示前三季度動車組交付量低於去年同期，因而導致公司前三季度淨利潤略有下滑。但從全年交付量預期來看，同比會有增長，因此我們判斷公司業績將在四季度集中釋放。公司優勢產品高鐵給水衛生系統及備用電源系統始終佔據市場領先地位，對上市公司業績形成強有力的保障。同時公司大力扶持新晉業務，如高鐵閘片、鐵路維修設備等業務逐漸貢獻業績。

　　公司擬進行股份回購，彰顯管理層對公司未來發展充滿信心。6月24號召開的公司董事會通過了回購部分股權的預案，擬以不高於8元/股的價格回購不低於4億元不超過10億元的股份，約佔公司總股本的3.13%-7.83%。本次回購的股份預計用於股權激勵。目前公司已設立專用回購賬戶。

　　盈利預測及評級。根據公司業務發展進度及規劃，我們預計公司2018年-2020年營業收入分別爲21.49億元、27.28億元、32.93億元，歸母淨利潤分別爲5.33億元、6.40億元、7.63億元，對應PE分別爲12X、10X、8X，維持“買入”評級，目標價6.0元。

　　風險提示：高鐵建設不及預期；車輛招標不達預期；系統性風險等。[太平洋證券股份有限公司]