沪深两市资源类概念股主要分为三大板块：

（1）煤炭采掘及煤化工板块

（2）石油天然气采掘及石油化工板块

（3）有色金属

三大传统行业在市场中表现整体不尽人意，后市能否展现过去在市场霸主地位？中国经济延续稳中向好的态势，供给侧结构性改革深入推进，煤炭市场整体保持平稳运行，煤炭企业盈利能力增强。随着煤炭优质产能加快释放，铁路运力不断增强，以及煤炭需求增速的放缓，2019年国内煤炭供需形势将从总体平衡开始向阶段性宽松转变。但煤炭仍是国家主要能源，经济增长仍将拉动煤炭需求，煤炭价格预计不会出现较大幅度波动。

国际油价高位盘整，煤炭进口量限制措施的出台致使煤炭供给有限，尽管即将进入传统煤炭消费淡季，未来煤价仍有一定支撑，煤价仍将保持稳健运行格局，今天对当前估值偏低的煤炭行业板块进行分析梳理。

国内经济供给侧改革的大环境下，经历了快速去产能营收下滑的阶段，煤炭行业的短期阵痛在2017年得到了快速的恢复，2018年煤炭行业整体已经回升至正常水平。

从需求侧来看，煤炭的需求依然强劲，但从供给侧来看，在去产能过程中，煤炭的供给产能以数量衡量而言确实有所下降，但这是基于符合环保要求产能释放，因此煤炭供给产能以质量衡量而言是增加的。

综合来看，煤炭需求和供给大致保持平衡，就目前的经济形势来看，在政策的宏观调控下，煤炭价格不会出现太大波动。

美锦能源的大幅上涨，表明煤炭行业的传统发展模式还是可以有很大转变的。当前煤炭行业严控煤电和现代煤化工行业的煤耗增量，加大高耗能产业去产能力度和扩大去产能覆盖范围减少煤耗存量，以国际领先水平为标准，从结构节能、技术节能、管理节能等方面不断提升节能减排的力度。

近年来，煤炭企业加强电改力度，实施绿色经济调度，提高可再生能源消纳能力，提高节能、可再生能源和化石燃料清洁利用技术的绿色金融支持，逐步减少对化石能源的投资，加大对煤炭消费的约束和压力。

未来一段时间中国煤炭市场，依然维持稳定乐观的发展态势，能够在国企改革，环保节能，绿色能源开发利用领域取得突破的上市企业，未来想象空间巨大。

000723美锦能源：传统焦炭行业维持高度景气运转发同时全面布局氢能源产业。美锦能源本身就有大量副产氢，且通过与优质电堆企业国鸿合作成立锦鸿氢源，参与加氢站建设和前端设备研发制造。

美锦能源控股优质膜电极企业广东鸿基，通过优质团队的构建，掌握氢燃料电池核心命门——膜电极的技术与制造工艺。控股出货量领先的燃料电池车企，预计 19 年订单饱满，是稀缺的能够贡献业绩的燃料电池相关标的。

600188兖州煤业：2019年3月29日，公司发布2018年年度报告，报告期内实现营业收入1630.08亿元，同比增长7.79%；实现归属于母公司股东净利润79.09亿元，同比增长16.81%。铁路运输业务毛利率大幅增长，煤炭业务量价齐升以及煤化工业务盈利能力提升是业绩提升的动力来源。

600740山西焦化：中国独立焦化旗舰和一流现代煤化工企业，60万吨煤焦油制甲醇制烯烃项目将成为未来几年的重要看点和利润增长点，现阶段估值严重偏低。

601225陕西煤业：公司基本面优势明显，盈利能力强、成本控制优秀、成长性好、巨大产能释放潜力叠加铁路改善预期带来业绩增长、高达5.6%的高股息率和持续40%的分红率可期。

601011宝泰隆：公司是集煤炭开采、洗选加工、炼焦、化工、发电、供热于一体的新型煤炭资源综合利用的大型股份制企业。公司的焦炭产品都在循环产业链内继续深加工，生产成本低，化工产品毛利率高，盈利能力逐步增加将对二级市场形成正面支撑。

600123兰花科创：公司是优质无烟煤企业， 具备产业一体化优势。 公司生产的“兰花牌”无烟煤是重要的煤化工原料。 近年来公司确立了强煤、减肥、扩化的发展思路， 由于开采煤种为无烟煤，煤化工业务用煤基本可由煤炭业务供给，公司逐步形成了产业一体化优势。 未来煤炭价格持续中高位、公司新矿井投产带来产销量增长、公司新设项目已经投产等利好支持，未来公司业绩有望进一步改善。

601666平煤股份：公司为中南地区最大炼焦煤生产基地，上下游客户稳定。目前公司主要用户为华东和中南经济发达地区的工业企业，相互间开展经贸合作具有广阔发展空间，区位优势明显。2018年，公司继续深入实施“精煤战略”实现煤炭产品的“减量提价”，进一步加大原煤入洗力度，深挖煤炭产品自身价值。企业主营炼焦精煤价格有望维持高位运行，预计盈利能力在现有基础上还能进一步提高。

601699潞安环能：公司是全国煤炭企业首家也是唯一一家高新技术企业，企业形象和影响力突出。公司主营业务包括原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼；洁净煤技术的开发与利用；煤层气开发；煤炭的综合利用等、地质勘探等。公司开采煤层的主要煤种为瘦煤、贫瘦煤、喷煤。公司依托潞安集团六十多年的发展沉淀和经验积累，集约高效生产水平、技术装备水平、科技研发实力和安全管理水平，均属全煤行业前列。同时，集团近年来围绕煤炭清洁高效利用，布局了煤电一体化、高端煤化工等优势项目，与公司煤炭主业形成耦合效应，客观上带动了公司发展。

000983西山煤电：公司作为全国首批循环经济试点单位，坚持“以煤为基，多元发展”战略，围绕“煤—电—材”、“煤—焦—化”两条循环经济产业链，形成“煤、电、焦、化、材”协调发展的格局，充分发挥规模优势，实现经济效益最大化。目前公司主营业务是煤炭的生产、洗选加工、销售及发供电，矿山开发设计施工、矿用及电力器材生产经营等；主要产品为煤炭、电力热力、焦炭及化工产品等。煤炭产品主要是：焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤、气煤等。

600395盘江股份：长江以南唯一一家煤炭上市企业，时业内优质冶金煤标的。盘江的地理优势明显，享受高煤价优势，净资产收益率行业领先。公司地处西南地区，周边省份皆为缺煤省份，享受着高煤价优势，虽然公司在吨煤员工薪酬、计提费用等方面在行业内偏高，但得益于高煤价，公司净利率和资产收益率在行业内领先。

600348阳泉煤业：公司是国内最大的无烟煤上市公司，公司地处我国六大无烟煤基地之一的山西阳泉，公司的实际控制人是山西省国资委，集团煤炭资产注入值得期待，是山西国企改革的重要标的和受益股。

600546山煤国际：公司近年来业务款项结算环节的掌控能力不断增强，经营性现金流不断改善，煤炭生产业务量价齐升，降本增效盈利能力得以提升，煤炭贸易量呈现同比回升的趋势。公司依托拥有完整的煤炭种类，形成了煤种齐全的煤炭生产基地，不仅地区分布广、储量大， 而且品种齐全、煤质优良。随着山煤集团煤炭资源整合矿井的逐步注入，公司的煤炭集中度和资源利用效率将会大幅提升。

002128露天煤业：公司主营煤炭产品的生产和销售，近年来在经营主业运行稳定的状况下，露天煤业积极布局风电和光伏等新能源领域，并且在多方的努力下公司在新能源领域产业布局取得优异成绩；同时公司还积极运作优质电解铝资产，实现煤-电-铝产业链延伸，公司增加电解铝板块可增加一体化效应，电耗为电解铝成本的重要组成部分，布局电解铝去产能有望助推铝价上涨，体现在经营上可是为业绩弹性以及估值提升。

601101昊华能源：“煤-化-运”一体化格局逐步成型，公司盈利状况得到持续改善，以煤为基，多元发展。 在京西矿区退出和产量逐步下滑的情况下，公司努力寻求转型升级， 扩展后备资源。目前已在鄂尔多斯境内开展煤炭开采、铁路运输和煤化工等多项业务， 实现了稳定有序接替。 公司未来将继续做大、做优、做精煤炭主业，稳步推进煤化产业规模扩大和延伸，将做公司打造成提供多种清洁能源保障的大型综合性能源企业，公司煤炭产量将进一步提升，煤化工领域取得优异成绩，“煤-化-运”一体化格局治理下的昊华能源业绩增长动力将得到持续释放。

601001大同煤业：煤炭是公司的绝对主导业务，煤炭收入占比高达 94%，公司以开采优质动力煤炭闻名，是国内最有品牌认知度的煤种，其煤质具有低灰、低硫、高发热量等特点，同时还坐拥国内最大煤质活性炭公司，十万吨项目迸发活力。公司长期以来保持煤炭销售量价齐升良性发展，吨煤毛利创近年新高。通过收购塔山煤矿 21%股权，增强了公司煤炭核心板块盈利能力和市场竞争力，煤炭板块盈利性更强。

600792云煤能源：公司主营业务为焦炭及相关化工产品的生产和销售，目前主要从事煤焦化业务，主营业务为以煤炭为原材料生产焦炭，焦炭主要用于高炉炼铁，是钢铁行业仅次于铁矿石的重要原料。在先进节能技术方面，公司采用了干熄焦技术和煤调湿技术，不但可提高焦炭的质量，减少湿熄焦造成的环境污染，又可以有效回收红焦的余热发电，具有较好的延伸效益。

600997开滦股份：受益于煤、焦价格上涨，公司业绩大幅改善，公司 2018 年实现营业收入 204.60 亿元，同比增长 10.23%；净利润 13.63 亿元，同比增长 163.92%。焦炭价格大幅走高，焦化业务盈利提升。甲醇，己二酸 ，聚甲醛，纯苯等化工品价格走高，为公司盈利增强带来强力驱动。焦化行业正在进行的供给侧改革，未来在公司深耕多年的煤，焦，化三大板块的助力下，公司未来业绩存在较强弹性。

600508上海能源：公司主营业务范围：煤炭开采、洗选加工、煤炭销售，铁路运输，火力发电，铝及铝合金的压延加工生产及销售等业务。公司管理基础深厚，规范有序，具有生产管理和技术人才优势，积累了丰富的安全生产技术经验和管理经验,在井工开采、火力发电、铝加工技术、管理和人才等方面具有较强的竞争力。

601015陕西黑猫：公司业绩同比上升的主要原因是焦炭价格上涨带动公司销售价格显著上升，2018年全年公司焦炭销售平均价格为1772元/吨，同比上升17.8%；成本为1673元/吨，同比上升13.1%，价格涨幅大于成本涨幅使得吨煤毛利（99元/吨）同比上升296%。公司未来煤化工业务有望再上新台阶，2018年公司焦油单价2811元/吨，同比上升409元/吨，单位成本785元/吨，同比上升129元/吨。价格上涨大于成本上涨使得焦油单位毛利（2026元/吨）同比上升281元/吨，同比涨幅16.1%。2018年全年合成氨销售平均价格为2321元/吨，平均成本为1576元/吨，单位毛利为745元/吨。未来几年，公司合成氨业务产能利用率有望进一步提高，合成氨产销量预计大幅增加，业务领域的多点开发，是公司未来业绩增长的强有力保障。

601088中国神华：神华集团有限公司是中央直管的53家国有重要骨干企业之一,是国内规模最大、现代化程度最高的煤炭企业和世界上最大的煤炭经销商,世界500强之一。2018年年报，实现营业收入2641.01亿元，同比增长6.2%；净利润438.67亿元，同比下滑2.6%；基本每股收益2.21元。分红预案：10派8.8元。煤炭产量及价格平稳，煤化工量稳价升，电力装机及利用小时大幅增长，运力及运量稳步提升，煤炭去产能任务基本完成，煤电一体化+长协有利于保持业绩稳定。未来企业的煤炭产能恢复，电力装机仍有增量，运输板块继续增长、化工业务保持平稳。

601898中煤能源： 公司近年来坚持优化产业结构，“煤-电-化”等循环经济新业务已实现全面优化升级，改善促进煤炭及煤化工板块盈利增强，以及资产减值损失下降和投资收益大增，公司自产煤量价齐升、 买断贸易煤销量大增，公司2018 年年度报告，全年实现营业收入 1,041.4 亿元，同比增加 27.8%；归属上市公司股东的净利润 34.35 亿元，同比增加 42.3%；扣除非经常性损益后的净利润为 34.41 亿元，同比增加 66.2%；经营活动产生的现金流净额为 204.14 亿元，同比增加 16.3%。