古北水鎮客流增長遇瓶頸中青旅去年淨利下挫4.9%

摘要：值得注意的是，作爲中青旅一直以來的營收支柱，古北水鎮去年全年接待客流、營業收入和淨利潤也均下降。具體來看，2019年，受周邊文旅項目分流、北京地區大型活動、交通瓶頸尚未突破等多因素影響，古北水鎮景區全年接待客流239.37萬人次，同比下降6.68%，實現營業收入9.50 億元，同比下降4.79%。

原標題：古北水鎮客流增長遇瓶頸中青旅去年淨利下挫4.9%

政府補助一直是中青旅穩定的收入來源，數據顯示，2017年至2019年，中青旅分別獲得政府補助2.69億元、2.02億元和2.69億元，佔當期淨利潤47.03%、33.84%和47.36%。

中青旅陷入“增收不增利”的怪圈。

4月9日晚間，中青旅發佈2019年財報。數據顯示，去年，中青旅實現營業收入140.54億元，同比增長14.58%，但歸母淨利潤和扣非淨利潤雙雙下滑。值得注意的是，作爲中青旅一直以來的營收支柱，古北水鎮去年全年接待客流、營業收入和淨利潤也均下降。對此，公司解釋稱爲是受到房地產投資收益減少及成本費用上升等疊加因素影響。

古北水鎮發展遇瓶頸

財報顯示，去年，中青旅實現營業收入140.54億元，同比增長14.58%；歸屬淨利潤爲5.68億元，同比下滑4.90%；扣非淨利潤爲4.32億元，同比下滑12.40%。

中青旅的業務主要包括旅遊產品服務、IT產品銷售與技術服務、整合營銷服務和烏鎮、古北水鎮爲主的景區業務。作爲中青旅穩定的營收來源，古北水鎮卻於去年營收、淨利潤雙下滑。

具體來看，2019年，受周邊文旅項目分流、北京地區大型活動、交通瓶頸尚未突破等多因素影響，古北水鎮景區全年接待客流239.37萬人次，同比下降6.68%，實現營業收入9.50 億元，同比下降4.79%；實現淨利潤1.46億元，同比減少1.62億元，對此公司解釋稱爲受房地產投資收益減少及成本費用上升等疊加因素影響。國信證券在研報中指出，古北水鎮因地產結算擾動淨利潤同比下降52.60%，影響公司整體業績表現。

烏鎮的表現強於古北水鎮。2019 年，烏鎮累計接待遊客918.26萬人次，同比增長0.35%，其中東柵接待遊客388.59萬人次，同比下降3.09%，西柵接待遊客529.67萬人次，同比增長3.04%；去年實現營業收入21.79億元，同比增長14.39%，淨利潤8.07億元，同比增長 9.97%。

中青旅在財報中表示，古北水鎮正在努力構建“文化+會展”的品牌形象和競爭優勢。在商務會展領域，古北水鎮成功接待中日韓三國外長會議、墨西哥旅遊部長考察團等，併成功舉辦“聯想羣英大會”、“華爲5G發佈會”等商務活動。

向會展小鎮轉型，古北水鎮能否複製烏鎮的發展路徑？對此，有業內人士對記者表示，雖然古北水鎮有會議樓等設施，但景區內及周邊很難再大規模擴建會議會展及相關配套設施，如此很難形成有效競爭力。

雖然雙鎮模式發展遭遇瓶頸，但中青旅去年仍獲得了2.69億元的政府補助，烏鎮旅遊收到補助金額爲2.45億元，該補貼將用於烏鎮古鎮經營和保護、烏鎮品牌宣傳和推廣。

截至報告期末，中青旅經營活動產生的現金流淨額同比下降17.08%至5.96億元。目前，中青旅擁有多個土地儲備，包括濮院景區等。目前，濮院景區仍處於建設階段，公司表示由於新冠肺炎疫情影響，景區預計將推遲開業計劃。

傳統旅行社持續遭遇OTA衝擊，毛利率僅爲8.17%

旅行社一直是中青旅的核心業務，去年，該公司的旅遊產品服務業務實現營業收入47.18億元，同比增長20.7%，但營業成本爲43.32億元，同比增長19.80%，毛利率僅爲8.17%，同比增長0.69%。

傳統旅行社持續遭遇OTA衝擊，中青旅推動旗下遨遊網公司化獨立運營，希望能夠致力於線上線下協同發展的 O2O 模式，但並未披露遨遊網的經營數據。不過，中青旅在2018年半年報中透露，2018年上半年中青旅遨遊網在原有業務不斷完善的同時繼續減虧。這意味着，直到2018年上半年，遨遊網仍未盈利。國信證券認爲，遨遊網完成法人化後預計有所減虧。

值得注意的是，2018年，公司控股股東青旅集團100%國有產權整體劃轉至光大集團，中青旅在財報中表示，在渠道端與光大集團各企業在資源、渠道、場景、用戶等方面實現協同，精心打造線上線下一體化電商平臺。

安信證券在研報中指出，中青旅2018年末新一屆董事會增加3位光大高管，且新任總裁由光大集團深化改革小組領導邱文鶴擔任，公司未來管理效率和激勵制度有望迎來改善。

針對新冠肺炎疫情影響，中青旅表示，公司下屬旅行社按要求自2020年1月24日暫停國內組團業務，自1月26日暫停當晚8點後的出境組團業務；公司下屬景區自2020年1月 25日暫停開放，下屬部分酒店暫時停業，承接的部分活動項目延期或取消。

不過，自2020年2月26日起，東柵景區與烏村已陸續開放；下屬酒店在做好湖北、武漢等醫療服務隊指定住宿服務基礎上，已於2020年2月24日正式復工。自2020年3月以來，疫情在全球蔓延，對出境遊業務負面影響加劇，同時，由此帶來的全球經濟下行壓力，對居民旅遊消費意願亦帶來不利影響。由於目前公司無法判斷本次疫情的持續時間，因此無法估算本次疫情對公司財務數據的具體影響金額。

國信證券認爲，疫情影響下，中青旅今年景區、酒店、旅行社、會展業務等主業預計均相對承壓，其中公司一季度主業不排除虧損壓力。不過，隨着國內疫情逐步得到有效控制，中青旅旗下景區作爲周邊遊核心代表後續恢復仍可期待。

新京報記者張澤炎