導讀

頤和地產陷入兌付漩渦，面臨償債大考。

最近，有媒體曝光了一份私募基金《收益分配延期公告》，“信業卓異3號專項投資私募基金”出現了兌付風險，這跟廣東老牌房企頤和地產有關。

1、債務違約，流動性緊張，還不上貸款利息

“信業卓異3號專項投資私募基金”是信業基金旗下的石河子信遠業豐股權投資管理有限公司發行管理的，通過交通銀行廣州五羊支行及西部信託共計向廣州元陽房地產開發公司發放貸款4.92億元，貸款期限18個月，最終用於頤和大院等項目的建設。

廣州元陽房地產開發公司是頤和地產集團有限公司（下稱頤和地產）的子公司，而該投資計劃也由頤和地產及其實控人何建梁提供連帶擔保。

根據《收益分配延期公告》，“因經濟下行以及房地產調控等政策變化的影響，債務人廣州元陽、擔保人廣州東湛、擔保人頤和地產及其分子公司房地產項目銷售受到較爲嚴重的影響，頤和地產在廣州地區的項目回款速度大幅度延遲，原定銷售計劃未能實現”，“頤和地產集團其他分公司及子公司項目開發貸款等其他再融資計劃放緩，廣州元陽、頤和地產出現了較爲嚴重的流動性困難”，“已經構成事實違約”。

小債（ID：bondreview）簡單總結一下：因爲房子不好賣，貸款不好貸，公司現金流不行了，所以連利息也還不上了。

屋漏偏逢連陰雨，4月15日，中債估值中心將頤和地產相關債券的隱含評級由A+調整至BBB；聯合信用鑑於頤和地產已出現債務逾期，去化和銷售回款速度相對較慢以及公司資金鍊緊張，決定將頤和地產主體長期信用等級的評級展望由“穩定”調整爲“負面”。

　　2、廣東老牌房企，獎牌拿到手軟

頤和地產成立於1992年，早於同城的富力和恒大。專注於做特色豪宅項目，由何建梁創辦。

頤和地產很會營銷，據說何建梁考察過全球100多個國家的旅遊地產項目，然後從老子的“天人合人”思想中悟出了開發頤和山莊的哲理，即“山體爲重，房子爲輕，把住宅融入大自然”，爲頤和山莊賺取了不少眼球。

在網絡上，小債（ID：bondreview）發現頤和地產得過很多獎，比如，中國指數研究院發佈的“2018中國房地產百強企業名單”中，頤和地產居於60位，而且連續十年入圍中國房企百強榜單，但就是這樣一家2018年的百強房企，小債連它的這兩年的銷售業績都沒查到。

根據經濟觀察報的報道，2017年，頤和地產在大本營廣州的銷售總金額還不到2.8億元，也不知道這個全國百強是怎麼來的。

另外，頤和地產還有各種稀奇古怪的獎項，連續9年入選“雙百強”企業，榮獲 “中國房地產百強企業成長性TOP10”、“中國房地產百強企業百強之星”、“中國掌櫃風雲榜年度品牌企業”等等。

想必當時爲了這些獎，頤和地產應該花了不少錢吧。

經濟觀察報還曾報道，頤和地產及何建梁旗下多家公司被最高人民法院列入失信企業名單，同時還有數十起司法糾紛，這麼看來，頤和地產的危機早有苗頭。

從去年以來，不少房企都遭遇了流動性危機，中弘股份、銀億股份都爆發了大規模債務違約，而2019年依然會是地產人“擰巴”的一年。中誠信研究院宏觀金融研究部曾表示，如考慮100%回售規模在內，2019年與2020年房地產債券到期規模分別爲7914億元與7959億元。考慮50%回售規模在內，2019年至2021年到期規模分別爲5726億元、5352億元與7232億元，償債壓力巨大。

而現在頤和地產已經爆發債務危機了，同樣，還會有很多類似的房企，它們今年面臨的關鍵問題都是如何“活下去”。

文章部分信息來源：紅刊財經，經濟觀察報