年報解讀 | “無機氟化工第一股”淨利滑坡74% 費用驟增拖累業績

華夏時報（chinatimes.net.cn）記者葛愛峯 實習生 王鑫 鄭州報道

氟化工是化工這個傳統領域內發展速度最快、最具高新技術和最有前景的新興行業之一。“十一五”、“十二五”期間，高速發展的氟化工行業，在不斷擴張的下游需求和產業政策的不斷支持下實現快速擴張，已成爲國家戰略性新興產業的重要組成部分。

作爲中國無機氟化工行業第一家上市公司的多氟多化工股份有限公司（下稱“多氟多”002407.SZ），最新發布了2018年年報，其淨利潤滑坡、盈利能力趨弱等隱憂使多氟多交出的這份“成績單”並不盡如人意，在2019年一季報中持續下滑的業績或使其面臨更大的不確定風險。

淨利潤下滑74%

多氟多成立於1999年12月，2010年5月在深圳證券交易所成功掛牌交易，註冊資本7.03億元，實際控制人、董事長爲李世江，持股比例12.45%。該公司是以高性能無機氟化物、電子化學品、鋰離子電池材料、新能源汽車的研發、生產和銷售的高新技術企業，也是中國無機氟化工行業第一家上市公司。

4月20日，多氟多發佈2018年年度報告，年報中近年來滑坡的業績數據使多氟多交出的這份“成績單”暗淡失色。

年報數據顯示，2016年-2018年多氟多營業收入分別爲28.57億元、37.36億元和39.13億元；同期淨利潤分別爲4.78億元、2.57億元和0.66億元；同期扣非淨利潤分別爲5.26億元、2億元和-0.10億元。

《華夏時報》記者分析數據發現，2018年多氟多營業收入增速大幅減緩，2016年-2018年營業收入增速分別爲30.68%、31.25%和4.70%。在公司營業收入緩步增長的同時，淨利潤卻開始滑坡，其2016年-2018年淨利潤增速分別爲1119.05%、-46.31%和-74.3%。

值得注意的是，報告期內，非經常性損益對多氟多業績影響較大，合計7592.3萬元，其中政府補助爲6246.2萬元。扣非淨利潤-1001萬元較上年同期下降105%，扣非淨利潤增速小於營收增速。

年報顯示，多氟多主要控股參股公司有白銀中天化工有限責任公司、寧夏盈氟金和科技有限公司、焦作市中站區富多多小額貸款有限公司、多氟多新能源科技有限公司和河北紅星汽車製造有限公司。其中多氟多新能源科技有限公司本期營業利潤爲-11274.51萬元，淨利潤爲-9490.39萬元；河北紅星汽車製造有限公司本期營業利潤爲-4367.70萬元，淨利潤爲-4380.91萬元。

另外，報告期內多氟多獲取的重大的股權投資情況有，浙江中寧硅業有限公司持股比例52.24%、山東凌峯智能科技有限公司持股比例55%、江蘇原素新能源汽車有限公司持股比例49%、河南多氟多能源科技有限公司持股比例90%、贛州多氟多新能源科技有限公司持股比例100%，以上投資中對山東凌峯智能科技有限公司本期投資虧損215.14萬元，對江蘇原素新能源汽車有限公司本期投資虧損5.50萬元。

期間費用上升44%

除了淨利潤的滑坡，多氟多在盈利能力、運營能力等方面亦存在諸多隱憂。

盈利能力方面，多氟多加權淨資產收益率及淨利率指標近年來大幅縮減，盈利能力趨弱。加權淨資產收益率強調經營期間淨資產賺取利潤的結果，是一個動態的指標，反應的是企業的淨資產創造利潤的能力。年報數據顯示，多氟多2016年-2018年加權淨資產收益率分別爲20.84%、9.56%和2.16%。

淨利率是指企業實現淨利潤與銷售收入的對比關係，用以衡量企業在一定時期的銷售收入獲取的能力。年報數據顯示，多氟多2016年-2018年淨利率分別爲16.64%、8.05%和3.37%。

運營能力方面，多氟多近年來應收賬款週轉天數和存貨週轉天數均有所增加，其流動資金使用效率和存貨管理效率或有所降低。應收賬款週轉天數是指企業從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換爲現金所需要的時間，週轉天數越短，說明企業流動資金使用效率越好。年報數據顯示，多氟多2016年-2018年應收賬款週轉天數分別爲65.11天、80.56天和103.84天。

存貨週轉天數是指企業從取得存貨開始，至消耗、銷售爲止所經歷的天數。週轉天數越少，說明存貨變現的速度越快，存貨管理工作的效率越高。年報數據顯示，多氟多2016年-2018年存貨週轉天數分別爲106.93天、94.07天和119.20天。

《華夏時報》記者分析報表數據發現，報告期內多氟多淨利潤的大幅下滑或主要系期間費用較去年增長所致。同時，資產減值損失同比上升179.7%，影響利潤的增長。

相關信息顯示，多氟多2018年度期間費用合計5.99億元，同比上升44.69%，對公司業績形成拖累。其中銷售費用爲1.7億元，同比上升29.9%；管理費用爲3.2億元，同比上升50.8%；財務費用爲1.1億元，同比上升53.2%。

另外，報告期內多氟多資產減值損失金額爲1.799億元，佔利潤總額比例113.01%，公司表示主要系本期計提壞賬損失、商譽減值損失、存貨跌價損失、貸款損失、固定資產減值損失。

4月25日，多氟多發佈2019年一季報顯示，該公司整體業績繼續下滑。一季報數據顯示，多氟多本期營業收入爲8.71億元，較上年同期8.53億元同比增長2.12%；淨利潤爲0.42億元，較上年同期0.76億元同比減少44.88%；扣除非經常性損益淨利潤爲0.24億元，較上年同期0.77億元同比減少69.09%；基本每股收益0.06元/股，較上年同期0.12元/股同比減少50%；加權平均淨資產收益率爲1.2%，較上年同期2.66%同比減少1.46%。

對於多氟多公司近年來增收不增利及加權淨資產收益率大幅降低等主要問題，《華夏時報》記者電話聯繫了多氟多公司證券部、董祕辦及規劃科，多個部門相互“踢皮球”，對記者提出的相關問題均未給予正面答覆。