​​​惠譽評級表示，碧桂園控股有限公司（碧桂園，BBB-/穩定）因工地事故頻發暫停其所有中國項目的施工，此舉不會立即影響該公司的評級。碧桂園已開展檢查以排查和整頓潛在的安全問題，該公司多數項目現已恢復施工。惠譽將在獲得更多詳細信息後，評估工地事故對碧桂園的業務發展速度和成本結構產生影響的程度以及是否會立即對碧桂園的財務狀況產生實質影響。

過去兩個月以來，碧桂園分別位於安徽、上海和杭州的三個項目相繼發生工地事故，造成多起傷亡。三個出事項目在碧桂園1468個在建項目中的佔比很小；但惠譽認爲，碧桂園的項目數量在過去18個月內翻番，項目激增必然導致執行風險上升。惠譽將持續關注碧桂園實施更加嚴格的安全措施的情況以及該公司管理衆多項目的能力。

根據公開數據，惠譽估計，在截至2018年6月的六個月內，碧桂園的權益合同銷售額增長了49%至約3110億元人民幣，平均售價已從去年的每平方米8670元人民幣升至每平方米9170元人民幣。

截至2017年末，碧桂園的權益合同銷售額與總負債的比率約爲2倍。按淨負債與調整後庫存的比率計算的槓桿率（包括合資公司調整以及爲合資公司/聯營公司提供的擔保）已從2016年末的37%降至約34%。

如果下列條件成立，惠譽可能對碧桂園採取正面評級行動：該公司的三年平均EBITDA利潤率持續高於20%（2015年至2017年的平均水平爲19%），三年平均淨負債與調整後庫存的比率持續低於25%（2015年至2017年的平均水平爲37%），並且營運現金流保持中性或正值（2017年爲240億元人民幣）。

但是，如果下列條件成立，惠譽則可能下調碧桂園的評級：該公司的三年平均EBITDA利潤率持續低於16%，三年平均淨負債與調整後庫存的比率持續高於35%，三年平均權益合同銷售額與總負債的比率持續低於1.8倍（2015年至2017年間的平均水平爲1.5倍），並且營運現金流持續爲負。

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