11月6日，京沪高铁更新招股书，新增116页内容进行补充说明，回应证监会问询。

编辑 | N姐

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京沪高铁项的前期论证沟通已较为充分，其大概率将加速以更短的时间和流程走完IPO流程，且过会也基本是无悬念之事，因此其也有可能成为IPO核准制下最快完成过会乃至下发批文的项目。

日前邮储银行IPO创下的“神速”可能要被打破了。

11月6日，正处于IPO排队过程中的另一只巨无霸项目——京沪高铁完成了预披露更新。而这距离其正式申报A股上市仅仅过去两周时间。而这一速度也刷新了近十年来IPO项目申报到反馈完成的时间纪录。

在业内人士看来，京沪高铁完成更新预披露之后，接踵而至的就是初审会和发审会，按照以往速度较快的审核项目预估，京沪高铁项目则最快有望于下周末之前实现上会审核。

据一位接近监管层的投行人士透露，京沪高铁项的前期论证沟通已较为充分，其大概率将加速以更短的时间走完IPO流程，因此其也有可能成为IPO核准制下最快完成过会乃至下发批文的项目。

值得一提的是，除预期较快的发行速度，京沪高铁项目也创下了多项资本市场IPO项目的罕见之举，一方面，其发行规模为其股本总规模的15%，突破了当下多数项目不超过10%的天花板，其另一方面，其募投的项目公司本身仍然处于亏损状态，而这在IPO募投项目中也几乎尚无先例。

在此之前，IPO审核的最快纪录由去年上市的富士康保持。

去年2月份，富士康在独角兽绿色通道政策支持下，突破种种潜在障碍快速走完IPO审核程序，从上报材料到过会仅仅用了36天，合20个工作日。

“因为目前监管内部以及各方面都非常重视这个项目的发行。”上述接近监管层的投行人士透露，“而且这也是国内第一个高铁的上市项目，具有很强的标志性意义。”

虽然可能呈现出较快的审核节奏，但证监会在反馈意见环节仍然向京沪高铁提出了诸多问题。11月4日，证监会对京沪高铁IPO申请文件发布反馈意见，共提出54个问题，其中包括补充披露员工薪酬制度、各级别各类岗位员工收入水平，借调员工是否符合劳动部门规定，以及盈亏平衡点在何处等。

据早前京沪高铁招股书披露，截至2019年9月30日，资产规模高达1870亿的京沪高铁员工数量却仅为67名，其中还包括借调人数25人。由此，证监会在反馈函中表示，京沪高铁人均管理资产规模279223.37万元，要求其“结合公司的业务开展具体情况、员工的主要工作分工，说明发行人是否为资产管理公司而非高铁旅客运输公司”，此外，还要求京沪高铁说明“发行人的核心竞争能力，公司是否有完整的业务体系，是否符合首发办法要求的具有完整的面向市场独立经营的能力”。

在最新更新的招股书中，京沪高铁就上述质疑解释称：“本公司人均管理资产规模较大的特点，与采用委托运输管理模式相适应，但本公司仍承担了运输过程中的质量评定、信息反馈、质量改进等专业性工作。”

此外，由于京沪高铁仅是铁总铁路运营资产的一部分，其可能存在的同业竞争论证也被证监会提及，其要求京沪高铁解释沿线普通铁路以及相关铁路局之间是否存在同业竞争的可能性。

京沪高铁公司员工总数为67人，其中25人为借调员工。京沪高铁称，正在对借调人员进行清理，对需要留用的员工签署劳动合同，规范劳动关系；并已制定借调员工清理方案，正推进解决，预计2019年11月清理完毕。

在第一版的招股书中，京沪高铁只公布了部分高层的薪酬水平，其中总经理邵长虹年薪66.4万元，职工监事、副总经理、总会计师、董秘的年薪在43万-53万元不等。

与之相比，另一家铁路行业上市公司广深铁路（601333.SH）高层的工资则稍低，其总经理2018年的薪酬为47.1万元，职工监事、副总经理、总会计师、董秘的年薪在29-38万元之间。

证监会在反馈意见中要求京沪高铁公司补充薪酬制度，以及各级别各类岗位员工收入水平。作为回应，京沪高铁在招股书中更新了员工平均工资，这也是其首次公开员工薪资水平。

京沪高铁共有7名高层员工，2018年平均薪酬为54.45万元；16名中层员工，去年平均薪酬为43.69万元；44名基层员工，平均薪酬为28.3万元。

京沪高铁公司称，其薪酬制度主要依据按劳分配、能增能减、激励员工、简化工资结构等原则；并表示，将继续保持有竞争力的薪酬水平，根据国家政策、物价水平等因素的变化和公司发展战略及整体效益情况进行薪酬调整，最大限度地调动员工的工作积极性和创造性，充分发掘员工的内在动力。

关于证监会要求披露的盈亏平衡点，京沪高铁也做了阐述。2018年，京沪高铁公司开行本线列车3.93万列，跨线列车13.32万列，其中本线列车旅客票款收入归入京沪高铁公司，跨线列车由运输企业向京沪高铁公司支付线网使用费，跨线列车的乘客数量与京沪高铁公司收入无关。

京沪高铁公司称，以去年列车开行数据测算，本线列车的客座率达到15%时就可实现盈亏平衡。而实际上，京沪高铁本线列车客座率达到了81.64%，去年净利润为102.48亿元。

若京沪高速铁路开行的17.25万列车均为本线列车，列车客座率达到52%可实现盈亏平衡；若列车客座率为2018年的81.64%，则开行4.77万列本线车即可达到盈亏平衡。