《科创板日报》（记者 王俊仙）讯，在去年营收和净利双双下滑情况下，苏州绿的谐波传动科技股份有限公司（下称"绿的谐波"）向上交所提交了科创板IPO申请。

招股书申报稿显示，绿的谐波在国内率先实现了谐波减速器的工业化生产和规模化应用，打破了国际品牌在国内机器人谐波减速器领域的垄断。

然而，绿的谐波要实现替代谐波减速器行业龙头哈默纳科的市场份额，仍然任重道远，后者与国际主流工业机器人厂商合作长达数十年，采购规模较大，规模效应明显。

去年业绩下滑

财务数据显示，2017年-2019年，绿的谐波分别实现营业收入1.76亿元、2.2亿元和1.86亿元，实现归母净利润分别为4771.02万元、6399.71万元和5775.58万元。

以此计算，2018年和2019年，绿的谐波实现的营收分别同比增长24.95%和下滑15.32%，归母净利润分别同比增长34.14%和下滑9.75%。

由此可见，2019年绿的谐波出现营业收入、净利润双双下滑的情况。

分产品来看，谐波减速器销售收入在绿的谐波营收中占比最大，接近8成，其次是精密零部件，占比近两成，一体化执行器是近两年发展的新业务，占比较小。

绿的谐波方面表示，公司核心产品是精密谐波减速器，最大的下游应用领域为工业机器人。

对此，4月14日，绿的谐波证券部工作人员告诉《科创板日报》记者："受宏观经济增速下降的影响，我国工业机器人需求从2018年开始出现放缓，国内工业机器人产量从2018年9月起至2019年9月均呈同比下滑状态。主要原因在于国内机器人的前两大应用领域--汽车制造业（占比约25.5%）和3C制造业（占比约29.8%）景气度下降。受此影响，2019年，公司营业收入相较2018年有所下滑。"

他同时表示，2019年10月之后，国内工业机器人产品同比增长，随后增速逐月增加。随着国家宏观调控的实施，下游制造业有所复苏，其对工业机器人的需求也逐渐恢复，国内工业机器人产量从2019年10月起同比增长。

创道投资合伙人步日欣向《科创板日报》记者分析称："工业机器人的发展总体向上趋势不会改变，不管是从'机器代人'趋势的角度看，还是国内制造业整体智能化水平较低的角度看，我国工业机器人行业都会有很大的发展空间。工业机器人产量同比下滑，是受经济波动下的正常调整，并不能代表行业发展前景。"

步日欣进一步表示，绿的谐波的核心产品减速器，是工业机器人上游三大核心部件之一，目前国内市场依赖进口，绿的谐波产品性能参数还有待进一步提高，能否进入主流高端机器人本体厂商也很关键，这样一个企业发展阶段，受行业整体影响程度也最大。

与行业龙头仍存不小差距

据绿的谐波介绍，公司是国内少数可以自主研发并实现规模化生产的谐波减速器的厂商，通过自主研发、自主创新逐渐掌握了多项核心技术，关键技术具有自主知识产权。经过多年生产经验和技术积累，公司谐波减速器的产品寿命、传动误差、传动效率、噪声等关键性能指标已经达到了行业前列。

上述工作人员向《科创板日报》记者表示："公司精密谐波减速器出货量在全球范围内名列前茅，已成功向国际主流机器人厂商批量出口供货。凭借产品和技术优势，公司在业内建立起了较高的品牌知名度，已成长为行业领军企业，在国内工业机器人谐波减速器细分领域竞争优势明显。"

招股书显示，在销售出货量方面，公司谐波减速器产品出货量已在国产自主品牌谐波减速器市场中取得领先。根据GGII统计，2017年绿的谐波减速器产品出货量在行业中位居第二，仅次于哈默纳科。

但绿的谐波与哈默纳科仍存在不小的差距。

据了解，全球减速器市场中，谐波减速器行业龙头为哈默纳科，RV减速器的行业龙头为纳博特斯克，目前在精密机器人减速器市场中，这两家公司凭借悠久的历史、雄厚的资本实力和长期的技术积累，占据了全球工业机器人减速器市场70%左右的份额，其与以ABB、发那科、库卡及安川为代表的国际四大机器人厂商的合作历史悠久，在全球工业机器人减速器市场中占有先发优势。

不过，《科创板日报》记者注意到，2018年7月，太平洋证券曾发布一篇研报称："在谐波减速器上，苏州绿的已经得到市场认可，公司去年出货量7万多套,今年计划出货量翻倍，将逐步替代日本企业HD的份额(HD去年出货60万套，基本垄断市场)。"（注：日本企业HD即为上述哈默纳科）

然而，绿的谐波披露的数据显示，其谐波减速器，2017年产能7万台，产量7.17万台，销量6.68万台，产能利用率和产销率分别为102.47%和93.1%；2018年，谐波减速产能、产量和销量分别为9万台、9.51万台和9.21万台，2019年分别为9万台、8.84万台、8.86万台。2018年和2019年产能利用率分别为105.71%和98.25%，产销率分别为96.77%和100.15%。

《科创板日报》记者试图询问绿的谐波所发布产量、销量与出货量之间的关系，但截至发稿尚未获得绿的谐波方面回复。但从上述数据可以大致看出，绿的谐波似乎并未在2018年实现谐波减速器出货量翻倍。

不过，此次绿的谐波拟IPO募资约5.46亿元，其中4.81亿元用于"年产50万台精密谐波减速器项目"，其余用于研发中心升级建设项目。

是否已进入主流高端厂商？

绿的谐波坦言，目前公司在经营规模以及技术积累方面，与哈默纳科等国际竞争对手相比仍有一定差距。由于国际主流工业机器人厂商与哈默纳科等企业合作长达数十年，采购规模较大，规模效应明显。因此，未来随着公司经营规模的不断扩大，公司将在更多销售领域直面国际巨头的竞争。

从客户层面看，绿的谐波招股书申报稿显示，其谐波减速器或机电一体化执行器，主要终端客户包括新松机器人（300024.SZ）、华数机器人（300161.SZ）、新时达（002527.SZ）、埃夫特、广州数控、遨博智能、亿嘉和（603666.SH）、埃斯顿（002747.SZ）、优必选、配天技术、Universal Robots、Kollmorgen、Varian Medical System等国内外知名品牌及制造商；精密零部件产品客户包括ABB（ABB.N）、通用电气（GE.N）、那智不二越（6474.T）、阿法拉伐（ALFA.ST）等。

绿的谐波方面表示，以Universal Robots为例，该公司2005年成立于丹麦，目前协作机器人全球范围内的领军企业。2019年公司对universal robot实现2890.71万元销售额，universal robots为公司第一大客户。

不过，上述绿的谐波所列其谐波减速器在国内外的知名品牌及制造商客户中，除Universal robots外，只有遨博智能和埃夫特出现在绿的谐波近三年前五大客户名单里，分别为2018年第四大客户和2018年第五大客户，绿的谐波分别向他们销售1297.68万元和1139.77万元，但这两家公司并未出现在2019年前五大客户中。

值得注意的是，埃夫特4月13日在科创板上会成功过会。

步日欣表示："工业智能化领域产业链长，分工明细，不管是上游的核心零部件（减速器、控制器、伺服电机等），中游的机器人本体，还是下游的各个行业的柔性产线系统集成，都蕴含着巨大的市场机遇。市场空间足够大，市场机遇足够多，科创板也足够有吸引力，因此未来每个环节都会涌现数量可观的上市公司。"

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