《科創板日報》（記者 王俊仙）訊，在去年營收和淨利雙雙下滑情況下，蘇州綠的諧波傳動科技股份有限公司（下稱"綠的諧波"）向上交所提交了科創板IPO申請。

招股書申報稿顯示，綠的諧波在國內率先實現了諧波減速器的工業化生產和規模化應用，打破了國際品牌在國內機器人諧波減速器領域的壟斷。

然而，綠的諧波要實現替代諧波減速器行業龍頭哈默納科的市場份額，仍然任重道遠，後者與國際主流工業機器人廠商合作長達數十年，採購規模較大，規模效應明顯。

去年業績下滑

財務數據顯示，2017年-2019年，綠的諧波分別實現營業收入1.76億元、2.2億元和1.86億元，實現歸母淨利潤分別爲4771.02萬元、6399.71萬元和5775.58萬元。

以此計算，2018年和2019年，綠的諧波實現的營收分別同比增長24.95%和下滑15.32%，歸母淨利潤分別同比增長34.14%和下滑9.75%。

由此可見，2019年綠的諧波出現營業收入、淨利潤雙雙下滑的情況。

分產品來看，諧波減速器銷售收入在綠的諧波營收中佔比最大，接近8成，其次是精密零部件，佔比近兩成，一體化執行器是近兩年發展的新業務，佔比較小。

綠的諧波方面表示，公司核心產品是精密諧波減速器，最大的下游應用領域爲工業機器人。

對此，4月14日，綠的諧波證券部工作人員告訴《科創板日報》記者："受宏觀經濟增速下降的影響，我國工業機器人需求從2018年開始出現放緩，國內工業機器人產量從2018年9月起至2019年9月均呈同比下滑狀態。主要原因在於國內機器人的前兩大應用領域--汽車製造業（佔比約25.5%）和3C製造業（佔比約29.8%）景氣度下降。受此影響，2019年，公司營業收入相較2018年有所下滑。"

他同時表示，2019年10月之後，國內工業機器人產品同比增長，隨後增速逐月增加。隨着國家宏觀調控的實施，下游製造業有所復甦，其對工業機器人的需求也逐漸恢復，國內工業機器人產量從2019年10月起同比增長。

創道投資合夥人步日欣向《科創板日報》記者分析稱："工業機器人的發展總體向上趨勢不會改變，不管是從'機器代人'趨勢的角度看，還是國內製造業整體智能化水平較低的角度看，我國工業機器人行業都會有很大的發展空間。工業機器人產量同比下滑，是受經濟波動下的正常調整，並不能代表行業發展前景。"

步日欣進一步表示，綠的諧波的核心產品減速器，是工業機器人上游三大核心部件之一，目前國內市場依賴進口，綠的諧波產品性能參數還有待進一步提高，能否進入主流高端機器人本體廠商也很關鍵，這樣一個企業發展階段，受行業整體影響程度也最大。

與行業龍頭仍存不小差距

據綠的諧波介紹，公司是國內少數可以自主研發並實現規模化生產的諧波減速器的廠商，通過自主研發、自主創新逐漸掌握了多項核心技術，關鍵技術具有自主知識產權。經過多年生產經驗和技術積累，公司諧波減速器的產品壽命、傳動誤差、傳動效率、噪聲等關鍵性能指標已經達到了行業前列。

上述工作人員向《科創板日報》記者表示："公司精密諧波減速器出貨量在全球範圍內名列前茅，已成功向國際主流機器人廠商批量出口供貨。憑藉產品和技術優勢，公司在業內建立起了較高的品牌知名度，已成長爲行業領軍企業，在國內工業機器人諧波減速器細分領域競爭優勢明顯。"

招股書顯示，在銷售出貨量方面，公司諧波減速器產品出貨量已在國產自主品牌諧波減速器市場中取得領先。根據GGII統計，2017年綠的諧波減速器產品出貨量在行業中位居第二，僅次於哈默納科。

但綠的諧波與哈默納科仍存在不小的差距。

據瞭解，全球減速器市場中，諧波減速器行業龍頭爲哈默納科，RV減速器的行業龍頭爲納博特斯克，目前在精密機器人減速器市場中，這兩家公司憑藉悠久的歷史、雄厚的資本實力和長期的技術積累，佔據了全球工業機器人減速器市場70%左右的份額，其與以ABB、發那科、庫卡及安川爲代表的國際四大機器人廠商的合作歷史悠久，在全球工業機器人減速器市場中佔有先發優勢。

不過，《科創板日報》記者注意到，2018年7月，太平洋證券曾發佈一篇研報稱："在諧波減速器上，蘇州綠的已經得到市場認可，公司去年出貨量7萬多套,今年計劃出貨量翻倍，將逐步替代日本企業HD的份額(HD去年出貨60萬套，基本壟斷市場)。"（注：日本企業HD即爲上述哈默納科）

然而，綠的諧波披露的數據顯示，其諧波減速器，2017年產能7萬臺，產量7.17萬臺，銷量6.68萬臺，產能利用率和產銷率分別爲102.47%和93.1%；2018年，諧波減速產能、產量和銷量分別爲9萬臺、9.51萬臺和9.21萬臺，2019年分別爲9萬臺、8.84萬臺、8.86萬臺。2018年和2019年產能利用率分別爲105.71%和98.25%，產銷率分別爲96.77%和100.15%。

《科創板日報》記者試圖詢問綠的諧波所發佈產量、銷量與出貨量之間的關係，但截至發稿尚未獲得綠的諧波方面回覆。但從上述數據可以大致看出，綠的諧波似乎並未在2018年實現諧波減速器出貨量翻倍。

不過，此次綠的諧波擬IPO募資約5.46億元，其中4.81億元用於"年產50萬臺精密諧波減速器項目"，其餘用於研發中心升級建設項目。

是否已進入主流高端廠商？

綠的諧波坦言，目前公司在經營規模以及技術積累方面，與哈默納科等國際競爭對手相比仍有一定差距。由於國際主流工業機器人廠商與哈默納科等企業合作長達數十年，採購規模較大，規模效應明顯。因此，未來隨着公司經營規模的不斷擴大，公司將在更多銷售領域直面國際巨頭的競爭。

從客戶層面看，綠的諧波招股書申報稿顯示，其諧波減速器或機電一體化執行器，主要終端客戶包括新松機器人（300024.SZ）、華數機器人（300161.SZ）、新時達（002527.SZ）、埃夫特、廣州數控、遨博智能、億嘉和（603666.SH）、埃斯頓（002747.SZ）、優必選、配天技術、Universal Robots、Kollmorgen、Varian Medical System等國內外知名品牌及製造商；精密零部件產品客戶包括ABB（ABB.N）、通用電氣（GE.N）、那智不二越（6474.T）、阿法拉伐（ALFA.ST）等。

綠的諧波方面表示，以Universal Robots爲例，該公司2005年成立於丹麥，目前協作機器人全球範圍內的領軍企業。2019年公司對universal robot實現2890.71萬元銷售額，universal robots爲公司第一大客戶。

不過，上述綠的諧波所列其諧波減速器在國內外的知名品牌及製造商客戶中，除Universal robots外，只有遨博智能和埃夫特出現在綠的諧波近三年前五大客戶名單裏，分別爲2018年第四大客戶和2018年第五大客戶，綠的諧波分別向他們銷售1297.68萬元和1139.77萬元，但這兩家公司並未出現在2019年前五大客戶中。

值得注意的是，埃夫特4月13日在科創板上會成功過會。

步日欣表示："工業智能化領域產業鏈長，分工明細，不管是上游的核心零部件（減速器、控制器、伺服電機等），中游的機器人本體，還是下游的各個行業的柔性產線系統集成，都蘊含着巨大的市場機遇。市場空間足夠大，市場機遇足夠多，科創板也足夠有吸引力，因此未來每個環節都會湧現數量可觀的上市公司。"

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