原標題：聚美優品私有化黯然退市 “美妝電商第一股”前途未卜或擁抱A股

來源：證券日報

本報記者 李春蓮

時值中概股處於風口浪尖，曾經無限風光的“中國美妝電商第一股”——聚美優品無奈從紐交所黯然退市。

4月15日，聚美優品宣佈完成私有化，成爲買方團擁有的私人控股公司，將正式從紐交所退市。

持續四年，兩次提出私有化要約才艱難完成的聚美優品，在垂直電商已衰落的今天，接下來出路何在？截至發稿時，聚美優品方面對此未回覆《證券日報》記者。

提到聚美優品，你會想到什麼？有人說是陳歐，有人說是“我爲自己代言”，有人說是假貨，還有很多00後表示沒聽說過。

事實上，曾經頗爲風光的聚美優品，隨着美妝電商業務的衰落，早已不是聚光燈下的焦點，就如同它的創始人陳歐，一位既能“代言”又能“帶貨”的第一代“網紅”，如今，在社交平臺上不再活躍，2020年以來僅發過兩條微博。

網經社電子商務研究中心高級分析師莫岱青向《證券日報》記者表示，聚美優品私有化後仍面臨不少挑戰，缺乏核心優勢，難以和天貓、京東等綜合電商抗衡。

“不管是衝擊A股還是港股，聚美優品目前的主營業務門檻太低，沒有太多優勢。”香頌資本執行董事沈萌告訴《證券日報》記者，聚美優品轉型所做的共享充電寶也缺少商業化成長空間。

美妝電商業務已衰落

2010年，踩着垂直電商和團購的風口，聚美優品僅用了四年時間就坐上“中國美妝電商第一”的位置。2014年，聚美優品在紐交所成功上市，市值最高曾達到57.8億美元，當時年僅32歲的陳歐也成爲紐交所歷史上最年輕的CEO，這是聚美優品和陳歐最爲高光的時刻。

但是從高處摔下來，聚美優品用得時間更短。

上市後沒不久，聚美優品就被爆出假貨的問題，從“我爲自己代言”到“我爲假貨代言”，陳歐以及聚美優品的聲譽可謂一落千丈。2014年年底，聚美優品市值已不足13億美元。

就在聚美優品走下坡路的時候，淘寶、京東等綜合電商平臺逐漸崛起，垂直電商的生存愈發艱難。隨着市場競爭加劇，聚美優品面臨着越來越多的衝擊。

2016年2月份，聚美優品上市還不到2年的時間，陳歐以“聚美優品在美股市場被嚴重低估”爲由，首次提出私有化方案，但是7美元的收購價格還不及發行價的三分之一，這遭到了中小股東的激烈反對，首次私有化以失敗告終。

聚美優品私有化失敗之後，陳歐似乎已經無力拯救陷入困境的聚美優品，開始嘗試多元化轉型。但不論是拍電視劇還是做短視頻，陳歐也很難再有最初的運氣，“風口上的豬”並不是每次都能飛起來。主業難以起死回生，副業也四處碰壁，聚美優品逐漸被邊緣化。

根據易觀諮詢的數據，2019年第三季度，聚美優品在國內網絡零售B2C的市場份額只剩0.1%。

財報數據顯示，聚美優品自2016年以來營收連續3年大幅度下滑，2018年實現營收42.89億元，同比下滑26.27%；GMV也自2016年開始連續三年大幅下滑，2018年GMV低至46億元，同比下滑30.3%，與2015年相比近乎腰斬。

截至4月14日，聚美優品的股價定格在19.93美元，總市值2.27億美元，與最高時相比，市值蒸發近96%。

“美妝電商發展多年，經歷了天天網倒閉，樂蜂網停運，垂直電商在資本、品牌、產品等方面受限制，缺乏與綜合電商平臺抗衡的能力，逐漸沉淪。”莫岱青向《證券日報》記者表示，聚美優品的競爭除了來自美妝電商，也有來自綜合電商的壓力。在電商尋找新的流量背景下，聚美優品要想取得進一步發展，就必須跟上步伐，不斷創新。

共享充電寶能否成救命稻草

在陳歐探索聚美優品多元化轉型的多個業務中，共享充電寶以一種意想不到的方式“走紅”，似乎成爲了其目前唯一的救命稻草。

2017年5月份，聚美優品以3億元收購了街電的多數股權，隨後又從街電的非控股股東手中獲得了更多的股權，截至2019年3月31日，聚美優品持有街電股權達82.07%。

截至目前，聚美優品未公佈2019年的任何財務數據。其2018年財報顯示，以街電爲首的“服務與其他”部分收入，幫助公司實現營收9.29億元人民幣，在集團業務總營收中佔比達21.7%，而這一佔比在2017年只有3.1%。

靠美妝電商起家的聚美優品，能依賴共享充電重新崛起嗎？對此，不少人表示質疑。尤其是疫情以來，“宅經濟”盛行，共享充電寶的發展也遇到了瓶頸。

沈萌向《證券日報》記者表示，共享充電寶是個有需求的小衆業務，缺少商業化的成長空間，和瑞幸差不多，很難深挖商業變現的價值。

曾經無限風光的“中國美妝電商第一股”，從紐交所退市後，靠着慘淡的業績有何出路？有不少市場人士猜測其醞釀迴歸A股或赴港上市。

“聚美優品目前的主營業務門檻太低，也沒什麼特別優勢，直接回A的可能性有限。”沈萌認爲，回A的前提是符合業績要求，如果是選擇科創板、走估值標準，那麼可能短期內不太會實施，因爲剛剛完成私有化，其估值如果快速膨脹並符合科創板要求，可能會引起因其私有化原本對價格不滿的部分股東的訴訟。

他還表示，赴港上市一方面同樣面臨估值的法律風險；另一方面美股轉港股、其實不需要私有化那麼複雜。另外港股主板要求盈利有門檻，創業板是雞肋。最後的問題是港股估值也不高。

莫岱青則認爲，聚美優品接下來有爭取A股或港股上市的可能，電商間的競爭又增加了新的變數。電商在國內上市擁抱資本市場，本身也是符合中國資本市場鼓勵創新型企業的政策。