摘要：爲了穩定股價，康美藥業立即發佈了增持公告並表示公司未涉內幕交易，但空口白牙的回覆自然不能獲的監管層和市場的信任，隨即康美藥業就收到了證監會立案調查書。投資者的希望火苗徹底被澆滅：康美藥業300億貨幣資金說沒就沒了 | 信披頭條。

　　投資者的希望火苗徹底被澆滅：康美藥業300億貨幣資金說沒就沒了 | 信披頭條

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文 艾斌 

五一前夕，康美藥業（600518.SH）用一紙公告徹底澆滅了衆多投資者剛剛燃起的希望火苗！4月30日一開盤，公司股票便一字跌停。

康美藥業多年來，以“醫藥大白馬”的形象活躍於A股市場，也受到衆多投資者，包括機構投資者的追捧。不幸的是，去年康美藥業爆出驚天大雷，股價從20元附近最多跌至僅5元多。之後，康美藥業採取了各種積極的自救舉動。從有關公告和報道來看，公司所在地的政府機構也給予了關心和支持。今年以來，康美藥業二級市場上，不僅股票從最低點最多反彈了一倍以上，而且期間還有不少積極信息傳遞出來。衆多投資者心中希望的火苗也逐漸被點燃。

但一紙公告澆滅了所有的希望火苗。4月30日，康美藥業發佈了《2018 年度前期會計差錯更正公告》，2017年的年報中竟然有十多處的重要財務數據紕漏，營業收入、營業成本、費用及款項收付方面存在明顯的賬實不符的情況。僅虛增貨幣資金便高達驚人的近300億元。

那麼問題來了，需要經過會計事務所嚴格審計的上市公司康美藥業到底是如何通過乾坤大挪移之術給財務報表美顏的呢？這期間到底發生了什麼？簡要梳理公告便可見：

一是，通過延遲入賬，虛增了299億元的貨幣資金。公告顯示，2017年，公司採購付款、工程款支付以及確認業務款項等應收賬款少算了 6.41億元，存貨少算了195.46億元，在建工程少算了 6.32億元，與這些相對應的是貨幣資金多算了299.44億元。你相信公司管理層和會計事務所審計人員被矇在鼓裏一年多都不知道？

二是，通過提前確認收入、延遲費用入賬的方式，虛增了利潤。公告顯示，2017年，康美藥業的營業收入多算了88.98億元，營業成本多算了76.62元；銷售費用少算了4.97元，財務費用少算了2.28億元。調整後，2017年度，康美藥業營業收入從264.77億元降爲175.79億元，減少了34%；淨利潤由41億元降爲21.5億元，減少了48%。

三是，入賬現金能多算就多算，而現金支出則能少算就少算，輕輕鬆鬆就給現金流量表美顏。公告顯示，2017年，康美藥業的銷售商品、提供勞務收到的現金項目多算了103億元，購買商品、接受勞務支付的現金項目多算了73.0億元，支付其他與經營活動有關的現金項目少算了38.2億元，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金項目少算了3.52億元，收到其他與籌資活動有關的現金項目多算了3.6億元。

你可能會好奇，康美藥業爲什麼會在這個時點主動自查財務數據並且自曝家醜呢？原因很簡單，早在2018年12月28日晚，康美藥業收到了證監會的立案調查書，另外還有些小祕密可能包不住了。

話說2018 年A股黑天鵝頻出、大盤節節潰敗之際，康美藥業股價卻逆市上揚，並且頻頻出現尾盤拉昇現象，直至10月16日該股突然開始急速下挫，不到半個月跌幅超40%，詭異的股價走勢引起了監管層關注。彼時市場傳出消息，博益投資法定代表人王廉君，因涉嫌操縱股價、內幕交易被警方控制。爲了穩定股價，康美藥業立即發佈了增持公告並表示公司未涉內幕交易，但空口白牙的回覆自然不能獲的監管層和市場的信任，隨即康美藥業就收到了證監會立案調查書。

除了詭異的股價走勢，2018年度蹊蹺存貸雙高數據早就受到市場質疑。若按照原有財務數據，2018年底公司賬上有高達341.51億元貨幣資金，高貨幣資金一般代表公司產品不愁銷路，下游渠道商打款積極，相應的存貨肯定不高，不過康美藥業存貨卻從2014年底的73.69億元快速飆升至2018年底的342.1億元。更令人意外的是既然公司賬上趴着那麼多現金，還要頻頻借貸。從2014年到2018年底，康美藥業短期借款由34.2億增至115.8億元，增幅近4倍；同期公司流動負債由82.48億元增至260.4億元。此次財務大洗澡後，康美藥業經調整後貨幣資金僅剩42.07億元，這也就解釋了爲何之前公司存在“存貸雙高”的現象！

熟悉的配方，熟悉的味道！這不由得讓人聯想到2018年底暴雷的康得新，坐擁150億元貨幣資金卻連10.41億元的債券都還不上。據財報顯示，康得新2018年前三季度利息支出5.58億元，利息收入僅1.98億元，公司寧願高息借款也不願意動用貨幣資金還貸。債券違約後，在市場一片質疑聲中，康得新最終發佈公告承認存在大股東佔用資金的情況。

此外還要提一點，康美藥業2018年度報告還被出具保留意見的審計報告。廣東正中珠江會計師事務所出具具有保留意見的審計報告主要基於三大因素：

一是證監會立案調查尚未有結論性意見或決定，無法確定立案調查結果對康美藥業2018 年度財務報表整體的影響程度；

二是2018年底有88.79億的關聯方其他應收款會計師事務所也持保留意見無法確認；

三是下屬子公司部分在建工程項目存在財務資料不完整。