4月20日上午，招商資產管理（香港）有限公司總經理白海峯在參與網易財經“聚焦全球金融市場大震盪”直播時表示，A股成全球市場中的高性價比資產，境外資金佈局A股會青睞兩種類型的投資標的。

新冠肺炎疫情來襲 各國託底經濟

白海峯認爲，本次新冠疫情對全球經濟造成的衝擊是此前金融危機或經濟危機難以對比的，應對金融危機會有貨幣政策和財政政策的一系列工具，但新冠疫情對經濟的影響是停擺式的，各國政府和央行採用的金融手段和經濟手段力度都很大，美聯儲剛開始就宣佈無限量購買，爲市場注入天量流動性，其購買的資產包括高收益債券，代表美聯儲擔心經濟衝擊會造成企業評級下降、對資產負債表憂傷害，從而作出逆週期政策。

目前疫情給全球經濟帶來的影響是各國央行都在維持低利率，調低去年年底對經濟增長的預測，也在推行積極的財政政策託底經濟。

A+H股和黃金已成全球高性價比資產

白海峯稱，當前全球資本市場比較悲觀，對經濟未來的增長缺乏信心，相比較歐美，中國的疫情防控做得好，疫情拐點先於歐美出現，復產復工也領先全球主要市場和國家。在疫情快速上升的週期，A股和H股的回撤和波動也體現出非常好的韌性，美股最高回撤接近35%，A股滬深300回撤在10%以內。

第一，經過疫情壓力測試，從資本市場、經濟復產復工等方面顯示，A+H股已是互聯互通的統一市場，這個市值達到60到70萬億人民幣的全球排名第二大的資產規模的市場，體現出較好的性價比。第二，黃金作爲抗通脹資產+避險資產，投資價值也逐漸體現出來，3月份各國央行對黃金進行了淨買入，過去一個月各國央行淨買入黃金達到35噸，未來從通脹的角度，黃金也是性價比較高的資產。

境外聰明資金會發現A股配置價值

白海峯認爲，疫情經濟走勢的影響是V字形，會快速造成經濟下滑，但恢復也比較穩健，從長時間跨度看，對不必以恐慌來應對此次疫情衝擊，目前全球資本市場和金融市場的專家都由於中國疫情的緩解，對市場抱以積極心態。在過去疫情的發展過程中，A股市場表現出的比較好的性價比，人民幣匯率也表現出穩定性，幾個因素綜合作用，越來越多的境外資金會發現A股市場具有非常高的配置價值。

深港通與滬港通相比，最大變化不只是增加深圳交易所的股票，增加了港股、創業板的股票，而是在深港通開通過程中把每日交易限制取消，A股和H股形成完全沒有限額的互聯互通的對外開放的市場，該市場的市值高達60多萬億，僅次於美股，這個第二大的市場在2016年時是被低配的，被低配的原因是當時MSCI還沒有納入A股，被動資金沒有進入。

A股的外資池約爲2萬億人民幣，從機構持倉來講已是僅次於保險機構資金的第二大主力持倉，2萬億人民幣相對於中國70萬億規模的市場和全球第二大權重股來講仍是低配，從這個角度看，A股具有很高的性價比，作爲全球第二大權重股標的，表現又非常優秀，資本市場的投資人至少採用的方式是標配或超配，未來A股將會繼續受外資關注和投資，A股國際化趨勢是未來最確定的趨勢。

外資迴流A股會青睞兩個類型的標的

白海峯認爲，第一類是價值股票，企業綜合管理能力強，低估值、企業盈利能力好、資產負債表健康、誠信的企業，都可納入關注範圍；第二類是稀缺真實成長股。例如消費、銀行、製造業，穩定可預期的行業，未來在中國無論是在消費電子還是進口替代裏會扮演重要作用的科技龍頭企業，也受到外資的偏好，這兩個啞鈴型結構是外資配置的重要特徵。

投資者如何在波動中操作？

白海峯在直播中稱，面對市場波動，首先要有長期投資計劃，堅定長期投資、價值投資理念，此時不宜用短期眼光進行資金佈局；第二，增強宏觀判斷能力，把資金放到對未來有信心的市場中去，長期持有。在新冠疫情影響下，當前仍有企業可以保持較好的穩定性，將資金投入到能抗住壓力測試的資產中去，進行長期投資，對於普通投資者來講操作風險相對較低。