雷達財經出品 文|李宏晶 長帆 編|深海

五四青年節前夕，B站聯合國家一級演員何冰推出演講《後浪》，刷爆朋友圈，引發各年齡層熱議。隨後，B站股價迎來一波上漲，自5月4日以來漲幅達10.02%，而自B站2018年3月28日上市至今，B站股價累計上漲195.92%。

然而，京東數科旗下公司東家金服銷售的專門投資B站的基金，不僅未能讓投資者賺到錢，反而出現了鉅額虧損。

"如果理財產品按照約定投資B站，至退出日，將獲得1.2倍收益，加上合同約定的拖延罰金，以100萬本金計算，可以收回250萬，結果變成了31.5萬，實在難以接受。"多位投資者向雷達財經表示，基金資金去向成謎，懷疑錢被基金管理人挪用。

目前，已有投資人向廣東警方報案，並希望儘快處理，將相關嫌疑人緝拿歸案。

多位投資人認爲，基金代銷方、京東數科旗下的東家金服也難脫干係。更讓投資者不滿的是，事件發生後，東家金服高管避而不見。

雷達財經注意到，劉強東本人對京東數科非常重視，多次在公開場合描述京東數科願景。在“明州事件”後，劉強東逐漸淡出京東，而京東數科在此期間頗不順利。除了東家金服踩雷及旗下網銀在線在去年年末收到近3000萬元鉅額罰單，京東數科自身估值出現腰斬。

投資者預想收益150萬變倒虧70萬

"2017年12月，有京東金融的銷售人員找到我，向我推薦基岩資本旗下的東方價值發現一號私募基金，宣傳稱基金將作爲B站IPO基石投資者，可以八折入股。"上海投資者王旭（化名）告訴雷達財經，基於對京東的信任，其購買了100萬份額。

多位投資者稱，宣傳資料非常突出京東金融。

根據相關材料，東方價值一號每份1元，100萬起投，產品規模爲5100萬元。除此之外，基岩資本旗下還有一支名爲"東方價值基金五號私募基金"的產品於同期成立，每份金額和起投金額與東方價值一號相同，總規模爲3.6億元。兩隻基金合計約4.1億元。

據悉，兩支基金基金認購費爲1%，管理費爲2%。

在宣傳材料中，兩支基金並沒有明確投資標的，只表示投向中概股IPO項目。但東家金服發給投資者的郵件中，確定基金投資標的爲B站。

據王旭介紹，除了基金合同之外，基岩資本還和投資者簽訂補充協議，明確約定自基金成立日起12個月內，如標的企業不能完成IPO，則擔保方以基金年化6%的淨收益對基金予以現金補償。同時，如果順利完成IPO，投資者所獲得的年化淨回報率將不低於8%/年。若基金未達到保底收益條件，則由擔保方以現金予以補足。

"2018年3月28日，B站成功登陸納斯達克，我當時以爲基金作爲基石投資者，全部投向B站。結果基金管理人居然稱沒有得到份額，以IPO發行價買入，發行價我自己也能買，何必要給基金管理費？"王旭稱，自己當時就想退出，但因爲合同約定兩年，自己也只能祈禱B站股價上漲。

值得一提的是，《東方價值基金五號2019年2季度報告》顯示，五號基金主要投向B站，而不是全部投向B站，但這並沒有讓王旭起疑。

2019年4月，在基岩資本的2019年一季度投後報告中，管理人披露基金持有B站倉位已經不足40%，並且在2季度中有其餘份額的拋售計劃。王旭本來以爲基金會在短期內清算，但並未發生。

2019年9月時，原先基金公佈的淨值是1.3231，但是最終在季度報的展示中，基金淨值變成1.2642。對此，王旭表示困惑，在後續的溝通會中，基岩資本解釋是由於QDII通道方因爲某些保證金計提的原因，重新進行了淨值評定，並不是實際虧損，王旭和許多投資者接受了這個解釋。

根據投資人提供的資料，2019年12月3日，基岩資產發佈了《到期清算公告》，公告顯示，基金所持有倉位已於基金到期日前完成減持，並於2019年12月3日正式啓動產品清算流程。但由於基金交易結構涉及跨境運作，管理人預計清算流程時間較長，計劃在2019年12月9日歸還投資人18.18%的本金，其餘走流程，預估歷時約60個工作日左右。

"60個工作日，相當於12周，這個時間太長了，我當時就感覺很不對勁。"王旭稱。

2019年12月13日，基金管理人基岩資產向投資者提供的淨值公告顯示，每份基金淨值爲1.3103。

王旭的感覺最終應驗。2020年4月10日，東家金服的銷售給投資者出具了《關於東家-基岩東方價值發現一號私募基金的情況說明函》，說明函顯示，截止到2020年4月10日，這款產品的淨值爲0.315。東方價值五號與一號情況類似，淨值約爲0.315。

“去年12月，合同到期日，股價約是發行價的2.26倍，加上合同約定的拖延罰金，我投資的100萬，該收回250萬，現在居然變成了31.5萬。”對於該結果，王旭等投資者難以接受，前往京東數科旗下的東家金服討要說法，但管理層避而不見。

"現在，基金的實際情況已經無法得知，管理人基岩資本依然在忽悠我們投資者，繼續圓他的謊，而我們身爲投資者卻無可奈何。"多位投資者希望廣州經偵大隊儘快處理，將相關嫌疑人緝拿歸案。

東家金服前海外投資總監稱錢被用於購買垃圾中概股

投資者追問，兩期產品，合計約4.1億元到底去哪了？

爲何出現暴雷、沒有設置止損線嗎？對此，基岩資本回復雷達財經稱，不同基金產品風險協議對於止損線的設定不一，在與投資者的溝通當中，基岩要求以當面講解或錄音形式確保每位投資人都知曉所投產品收益的風險。從風控角度而言，除大宗交易約定固定收益的產品，否則不建議把全部資金"放在同一個籃子裏"，美股市場投資風險大，QDII基金尤甚。

基岩資本稱，東方價值五號基金其中部分幾期產品在去年年底分批退出時爲盈利狀態，後續幾期基金淨值受美股震盪等多方面影響。

雷達財經注意到，4月10日，東家金服前海外投資總監陳達在雪球發帖，稱基岩資本將錢投入B站後很快賣出，然後開始炒股生涯，買了一堆垃圾中概股，其中可能還有大量利益輸送。

一位業內人士分析，東方價值五號投資B站之後，可能在股價高位時退出了，轉投其他中概股，但判斷市場時出現了失誤，進而被套牢。

此外，據媒體報道，4月初，東方價值一號和東方價值十四號的代銷機構覈實發現，基金實際投資標的與推介標的存在重大差異，翻閱底層股票買賣記錄發現，目前各基金均處於滿倉持有中概股標的狀態。

律師：投資超過合同約定範圍屬於違約行爲

對於後續安排，基岩資本稱，目前基岩已經與合作機構、投資人達成初步共識，確立相應兌付方案，在基岩正常運營的狀態下，陸續兌付。雷達財經從投資人手中拿到一份兌付協議。根據協議約定，本次兌付方案的基金份額轉讓價格爲投資本金的1.02倍，共分四次支付。

有知情人士告訴雷達財經，基岩資產早前已與投資人和所有代銷機構共同協商確定了處理方案。基岩直銷的投資人已經按照兌付方案收到了部分資金，在恆天泛華等代銷機構購買產品的投資人，也陸續收到了部分資金，東家金服自行制定實際處理方式。

上海明倫律師事務所王智斌律師表示，基岩資本超過合同約定範圍投資，屬於違約行爲，由此產生的損失不應由投資者承擔。投資者方面可以基於合同約定主張賠償責任。此外，東家金服作爲代銷方，其在銷售產品時應履行風險提示及適當性審查的義務，如果東家金服未盡到風險提醒責任或者將該產品銷售於沒有相應投資經驗和風險承受能力的投資者，那麼東家金服也應當對投資者損失承擔連帶賠償責任。

北京市中聞律師事務所合夥人李亞律師表示，根據材料可以看出，這是一個"明基實債"的產品，管理人基岩資本需要承擔本息兌付的責任。

京東數科估值腰折

多位投資人認爲，作爲基金代銷方東家金服也難脫干係。根據監管規定，基金代銷機構應遵守基金推介前的特定對象確定程序、對投資者資格盡到合理審慎審查的義務、按要求回訪等。

投資者李海（化名）告訴雷達財經，在產品銷售之初，作爲代銷方的東家金服就明確知曉了8%的保底協議，並以此爲賣點，通過東家金服銷售出去的基金涉及不少投資者。

據王旭介紹，產品暴雷後，有投資者去東家金服維權，高管避而不見，僅讓銷售出面接待，給出的方案是建議投資者報警，存在“甩鍋”嫌疑。

雷達財經注意到，京東金融業務發展並不順利，在基岩資本三隻產品暴雷之前，東家財富銷售的多款產品頻頻踩雷。

公開資料顯示，東家金服運營的東家財富是京東金融旗下高端財富管理平臺，後者爲京東數科集團旗下五大業務板塊之一。

東家財富成立於2016年年底，是京東金融旗下子頻道，延用了京東私募股權衆籌的東家品牌。東家財富專門爲高淨值用戶提供資產配置服務，採用的形式主要爲私募投資基金，涉及資產品類包含固定收益、私募股權、私募證券等。

東家財富的特點是百萬起投，通過互聯網對私募項目進行展示和獲客，在當時，市場上就有聲音質疑存在"公開宣傳"的嫌疑。

2018年初，東家金服代銷了一隻投向A股上市公司富控互動的基金。2019年初，由於富控互動內部管理混亂，多起併購違約造成鉅虧，導致股價下滑，相應基金也出現違約。東家金服投資人累計向該基金投資逾7000萬元，投資人均未收回本金。京東數科方面曾就此向東家金服下發郵件直言，對富控互動項目不會進行兜底。

據AI財經社不完全統計，除富控互動外，東家金服的代銷基金還先後踩雷*ST北訊、南京建工、利達股份等上市公司。

京東數科旗下的網銀在線也不順利。雷達財經注意到，2019年11月，國家外匯管理局北京外匯管理部處罰網銀在線2943.26萬元。天眼查數據顯示，網銀在線（北京）科技有限公司成立於2003年6月，註冊資本爲10億人民幣，由京東數科的運營主體京東數字科技控股有限公司全資控股。

而京東數科自身也難言樂觀。2018年11月，京東金融正式更名爲京東數科，除了供應鏈金融、消費金融外，還有金融科技等業務板塊，並在2018年首次實現全年盈利。

根據企查查數據，京東數科自成立以來共經過三輪融資。

2016年1月16日，京東金融融資66.5億元，紅杉資本中國基金、嘉實投資和中國太平領投，投後估值爲466.5億元。

2018年4月份，京東金融啓動總額爲143億元的A+輪融資，A+融資完成後，京東金融投後估值580億元。

2018年7月B輪融資，融資金額130億元。投後估值爲人民幣1330 億，投資方包括中信資本、中金資本、中銀投資、中信建投資本。

然而，目前京東數科的估值卻縮水了一半。

2019年12月，投資人哈爾濱譽衡集團有限公司退出持有的對應出資額7423.33萬元的京東數科股權被公開拍賣，起拍價14.8億，出價記錄爲1次，國新央企競拍成功。按此估算，京東數科估值約爲人民幣608億元。

據此計算，京東數科估值縮水達54.28%。

對於受損投資者的後續處理以及京東數科的未來發展，雷達財經將繼續關注。

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