難分難捨的棉花

按照預產期計算，很快我就會通過鄭州商品交易所來到這個世界，並開啓我的人生旅途——我就是棉花期貨的“小弟”棉紗期貨，CY將是我一生的代號，是個熱心、具有創新能力的獅子座。

孕育我的過程可謂十分艱辛。爲了將我設計得更加完善，鄭商所前後進行了多年的研究和探索。在市場熱切期待中，我的降生，將進一步完善紡織類期貨兄弟們套期保值和價格發現功能，爲服務實體企業貢獻一份自己的力量。

千呼萬喚始出來

不出意外的話，歷經多年磨難的我，近期將在中國期貨市場的發源地鄭州呱呱落地。

實際上，在我母親還沒有足月的時候，我已經提前感受到來自交易所、紡織企業、期貨公司等各類機構對我即將問世的熱情歡迎——關於迎接我到來的活動在全國各地漸次鋪開，我也逐漸走進了人們的視野。

爲了讓大家對我有個全面的瞭解，我先向大家做個自我介紹。我叫棉紗期貨，是在棉紗基礎上衍生出來的商品期貨。棉紗是棉纖維經紡紗工藝加工而成的紗，是用於制線、織布的最基本材料，經染色加工後廣泛應用於家用紡織品、服裝用紡織品、產業用紡織品等終端消費領域，少部分用來製作縫紉線、刺繡線等。你們人類穿的衣服就是由“棉花——棉紗——布匹——衣服”這麼來的。

聽說在交易所最初草擬我的屬性時，就已備受市場關注，可謂是關於我的“一言一行”皆牽動着市場的神經。下面就來說說關於我的最新修訂版本內容：其中32支普梳棉紗是基準交割品，之所以採用這樣的標準主要是基於這個品種市場規模大，期貨交易開始後，市場可供交割量充足，可以防範交割風險的出現。

我與已上市交易的“大哥”棉花期貨合約也有很多相似之處，比如交易單位爲每手5噸、合約最小變動價位爲每噸5元、漲跌停板與保證金是±4%與5%的組合、最後交易日爲合約交割月份的第10個交易日、最後交割日爲合約交割月份的第12個交割日、交割方式均爲在交易所指定的交割地點記性實物交割。之所以這麼設計，用期貨行業相關人士的話說，這便於棉紡等相關企業在我們兩兄弟之間做套利交易。

獅子座的我具有創新能力，這一點在合約內容方面也有體現，如我的交割月份是1月至12月，有12個交割月份，而我“大哥”的交割月份則爲1月、3月、5月、7月、9月、11月，這是因爲棉紗的生產與消費沒有明顯的季節性特往，不像棉花那樣是季產年銷的品種。

我的誕生也被賦予很高的社會意義。中國證監會新疆監管局黨委委員、紀委書記孫金亮在2017年度新疆棉花棉紗期貨高峯論壇上致辭時表示，棉紗期貨的推出，是貫徹落實2016年中央一號文件和國務院關於進一步促進資本市場健康發展若干意見，繼續推出期貨市場的大宗資源性期貨品種；充分發揮期貨市場價格發現和風險管理的功能，增強期貨市場服務實體經濟的重要舉措，有助於發揮新疆棉花產業集羣優勢，促進新疆涉棉產業發展，帶動新疆地區經濟發展，也將成爲期貨市場服務新疆實體經濟發展，服務“一帶一路”倡議的重要抓手。

產業鏈環節衆多

由於棉紡織行業的產業鏈很長，涉及多箇中間環節，中間庫存，這也就決定了棉紗的行情走勢會受多方面因素影響，這也會間接會影響我的走勢。

由於棉紗的原料大多爲棉花，因此影響棉花行情因素都可能會左右棉紗價格走勢。

從近年來國內棉花供需格局來看，供給端方面，2007年以來，我國棉花種植面積和棉花產量處於下滑態勢。國家統計局數據顯示，國內棉花年生產量2012年起連續4年產量下跌，而棉花種植面積減少是棉花產量下降的直接原因。進口方面，配額控制及國內外價差縮窄導致近兩年進口量持續低位。需求端方面，近年來國內棉花需求不振，2010年後國內棉花需求增速趨緩，其主要原因是下游紡織服裝內外需求疲弱，以及來自合成纖維等替代作用的顯現。2015年後全球棉花供需出現反轉，產需缺口開始顯現，但大規模去庫存對價格存在抑制效應。

從產業鏈角度來看，紡紗廠從上游軋花廠或者貿易商手中採購棉花，通過加工生產出棉紗，賣給下游的織布廠或者貿易商，終端產品是服裝和家紡產品等。因此，下游的織布廠或者貿易商的需求情況也將是影響棉紗價格走勢的重要因素。

目前，棉紡織業是我國國民經濟傳統支柱產業和重要民生產業，產值在製造業30個大類中比重超過5%，其中棉紗生產企業5400多家，90%以上爲民營企業，企業數量衆多，產業集中度較低。

有棉紡相關業內人士表示，目前國內棉市面臨的現狀爲市場出現高速增長，企業競爭加劇，價格戰激烈，且人工勞動成本不斷攀升，令企業盈利空間不斷受到擠壓。在此背景下，亟待棉紗期貨問世，爲紡織企業保駕護航。

從地域分佈來看，棉紗的生產和消費地相對比較集中，主要在我國的中東部地區。產地包括山東、河南、江蘇、河北和湖北等地，而其主要消費地包括山東、江蘇、浙江、河南和廣東等地。有數據顯示，我國棉紗產量每年在600-700萬噸，近幾年基本在650萬噸以下，其中山東、河南、江蘇的棉紗產量佔比超過了60%。

值得注意的是，我的主要替代品是化纖，包括人造纖維、合成纖維等。而化纖的上游原料爲PTA（精對苯二甲酸）和MEG（乙二醇），因此鄭商所的另一個重要品種——PTA，也會爲我的交易提供了新的參考。

爲上下游搭起橋樑

在鄭商所現有的16個商品期貨品種中，我的“大哥”棉花期貨經過多年穩健的運行，爲我的到來打下了堅實的基礎。

“鄭商所棉花期貨自掛牌上市以來，一直穩健有序的發展，且影響力不斷擴大，鄭棉期貨價格已成爲棉花生產加工和貿易企業生產經營的重要參考，也成爲政府制定組織棉農生產經營，制定產業政策的重要依據。”新疆自治區金融辦副主任李曉春表示，自收儲政策取消以來，新疆地區涉棉企業參與期貨進行套期交易、交割的意願愈發強烈，但運輸時間和運輸費用兩大難題成爲企業的掣肘。今年9月將在新疆正式啓用三家棉花期貨交割倉庫有效解決兩大難題，同時把新疆作爲棉花期貨交割基準地，將使棉花期貨更加貼近現貨，促進棉花品種價格發現、套期保值等功能發揮，是資本市場支持新疆棉花產業發展的重要舉措。

鄭商所相關負責人表示，目前棉花期貨服務企業的功能已得到有效發揮，已有1100餘家涉棉企業參與期貨市場，涵蓋棉花生產、流通、消費等各個環節。

“未來棉紗期貨的上市將對完善我國棉紗價格體系，貫穿上下游產業鏈，健康傳導價格信息，起到重要的橋樑作用，有利於廣大涉棉企業充分利用期貨市場，爲生產經營服務。”李曉春表示，金融是實體經濟的血脈，爲實體經濟服務是金融的天職，是金融的宗旨，也是防範金融風險的根本舉措。新疆自治區金融辦秉持金融工作的重要原則，將一如既往組織和搭建金融與企業溝通交流平臺，密切金企合作，深化聯動機制，推進棉花紡織服裝產業又快又好的發展。

中信期貨有限公司董事長張皓表示，棉花棉紗期貨是公司重點經營服務的期貨品種，近幾年通過對涉棉企業提供持續的專業服務，已獲得較好的市場認可度，今後將投入更多資源，加大覆蓋面積，爲更多棉花紡織貿易企業提供服務。做好以價格風險管控爲主的風險管理服務，同時將利用大金融平臺的綜合優勢，在融資、倉單、定價、場外期權、合作套保以及“保險+期貨”等方面爲新疆涉棉企業提供多元化、個性化服務方案，滿足涉棉企業投融資和風險管理等綜合需求，爲服務國家“一帶一路”倡議和服務新疆實體企業發展貢獻一份力量。