（原標題：最後10個交易日，不動手可能虧50%！）

泰晶轉債贖回流程定了，贖回價爲100.45元，26日是最後轉股和交易日。

13日，泰晶轉債開盤跌1.49%，盤中跌幅擴大，午盤收跌6.39%。

來源：Wind

12日按收盤價入手泰晶轉債的投資者，再不行動，等到被實施強贖時，要虧近50%。而在6日及此前以高價“上車”的投資者，如不採取行動，面臨的虧損可能超過70%。

對於此前高位買入的投資者來說，能做的只有儘量止損。從今天起，擇機賣出或者轉股，少虧一元算一元。

如果還想在最後10個交易日撈一筆，只能勸君“風險自擔”。

最後十日 不動手虧50%

泰晶科技12日晚間公告，泰晶轉債贖回登記日爲5月26日，贖回價格100.45元/張。

來源：公司公告

5月27日起，泰晶轉債將停止交易和轉股。也就是說，從13日到26日之間的10個交易日，是泰晶轉債最後的交易和轉股時間。

“不作爲”會怎樣？按12日收盤價195.92元買入泰晶轉債計算，每張轉債只能以100.45元賣給發行人，虧近一半。

所以， 此前高位買入的投資者抓緊時間交易或轉股，避免出現重大損失。尤其是，投資者持有的泰晶轉債若還在質押或凍結中，應提前解除，以免無法交易而被強制贖回。

半天換手逾兩倍

13日上午，從泰晶轉債市價的表現來看，比起35%的轉股溢價率，轉債價格跌幅並不算大。一方面，或許更多投資者選擇了轉股；另一方面，還有資金不肯放手。截至午盤，泰晶轉債換手率約242%。

來源：Wind

6日晚間，泰晶轉債公告強贖，7日跌近50%，但從尾盤交易細節來看，還有資金“接飛刀”——下跌過程中偶有反彈。

果不其然，8日泰晶轉債又“走老路”，一度漲近10%，換手率超12倍。12日，泰晶轉債收漲1.43%，盤中最高漲近6%；正股泰晶科技卻收跌0.16%。當日，泰晶轉債換手率近600%。

此外，泰晶轉債轉股溢價率自7日大幅收縮後逐日升高。

泰晶轉債8日以來都有較高換手率

來源：Wind

轉股溢價率在7日下降後升高

來源：Wind

風險暴露後仍有資金“戀戰”，泰晶轉債不是個例。

3月中旬，橫河轉債單日曾上漲70%，被交易所多次“關注”，發行人也頻頻提示風險，但炒作資金仍不鬆手。4月上旬回調後，中下旬繼續“爆發”，4月28日最高漲至接近352元。

5月7日，橫河轉債大跌21%，但8日就開啓反彈之路。8日至12日，橫河轉債換手率都在10倍以上。截至今日午盤，最新轉股溢價率高達301.47%，是目前轉債市場上唯一一隻轉股溢價率超300%的個券。

來源：Wind

大概率價值迴歸

值得注意的是，泰晶轉債6日公告贖回時，未轉股餘額（面值）爲3147萬元；截至12日，還有3097萬元的餘額。

來源：Wind

也就是說，從7日到12日的4個交易日中，在強贖箭在弦上的情況下，泰晶轉債餘額僅減少50萬元，對應5000張轉債。

泰晶轉債“末日”前的高換手、高溢價，究竟是投資者“不死心”，還是從一開始，就是遊資的獨角戲？如果是前者，投資者要理性決策；若是後者，則要警惕“跟風”，免得被收割。

從再升轉債的歷程來看，從強贖消息發佈到行權這段期間，其曾出現反彈。但是，越臨近行權日，轉債市價越低，最終跌至轉股價值附近。

來源：Wind

（注：再升轉債價格向轉股價值迴歸，臨近行權日，轉股溢價率爲負，理論上說，這時買入再升轉債轉股是有盈利空間的，但正股後期下跌的話還是會承受股價變動的損失）

轉債價格並非無上限

轉債兼具股性和債性，以“進可攻，退可守”的優點著稱。即便上市後價格不漲，甚至破發，投資者也可以在到期贖回時賣還發行人，存續期間內還可以收穫利息（但通常比較低）。而且，轉股價值持續過低時，若觸發回售條款，投資者還可回售給發行人；或者，在觸發回售條款之前，發行人也可通過下修轉股價格，提升轉債的轉股價值。

這是轉債“防禦性”的一面。但上述方式只能以較低限度止損，若投資者本身買入成本就很高，也難以避免損失。

特別是對於高轉股溢價率的轉債而言，一旦發行人決定強贖，轉債交易價格將逐漸迴歸轉股價值。理論上，溢價有多高，損失就可以有多大。

而強贖（一般指有條件贖回）條款主要有兩種，一種是正股價格在連續多少個交易日內，至少有多少個交易日的收盤價不低於轉股價格的多少倍，參數由發行人設置；另一種是轉債餘額小於某一數值（通常是3000萬元）。

這次被贖回的泰晶轉債，不僅滿足“泰晶科技股票連續三十個交易日內至少有十五個交易日收盤價格不低於泰晶轉債當期轉股價格的130%”，債券餘額還接近3000萬元的“閾值”。

這些風險其實都可預見，只要投資者多加關注（多看公告、多看本號），還是可以避免在錯誤的時間上車。

投資者在買入轉債時，就要關注其轉股價值。如果正股走低，作爲轉債估值核心的轉股價值也會下降。脫離正股的轉債將催生泡沫。

此外，轉債本身也難逃“到期贖回”。轉債的存續期限一般爲5-6年，一旦到期，投資者只能按贖回價賣給發行人。從目前市場上的轉債來看，到期贖回價從103元-128元不等。