“股王”末路：一週3“股王”退市

摘要：A股市場高發行價（例如華銳風電），高市盈率（例如巔峯時期的樂視網、金亞科技），從某種意義上來說，都是股民追熱點，追出來的高價。從上市首日最高價14.52元（前復權），到如今退市整理期最新股價0.48元，華銳風電股價已經跌去96.69%，這背後是經營業績的每況愈下、日薄西山，2011年初上市，迎着2010年最高光的業績，營業收入超200億元，而2011年上市當年立馬腰斬至95億元，不到100億，而後不停腰斬、膝蓋斬，2018年營收更是低至不到6億元。

（原標題：“股王”末路！）

出來混，遲早是要還了！

A股市場驚濤駭浪，誕生出一代又一代“股王”，有不斷新高的茅臺股王，更有一批“股王”走向了窮途末路！

這一週，1.6億股民都在關注三家退市公司，他們都曾是“股王”！

第一家是滬市發行價“股王”華銳風電，這家公司剛進入退市期，曾經90元高價發行，如今，股價只有不到0.5元！

第二家是首批創業板之一、首日漲幅最高，並在2015年短短3個月暴漲近400%的金亞科技，這家公司也退市了，欺詐上市、財務造假，每一個故事都非常精彩！

第三家是名氣更大的樂視網，曾經的創業板市值第一，也退市了！3年鉅虧近300億，賈躍亭遠走美國，“下月回國”變成了“歸國無期”！

這些當年的A股股王是怎麼走向末路的？從追捧到覆滅，又給A股市場怎樣的啓示？

“風電一哥”墜落深淵

2011年1月13日，華銳風電“股生”最高光時刻，90元高價發行的新股股王上市“登頂”，也是創始人韓俊良與資本明星們的大日子。

當時，應該沒有人能想到，無比風光的“風電一哥”，在1月13日巔峯過後，就一步步走向了末路，創始人後來也鋃鐺入獄。

狂人創業，大佬相助。節能減排的《京都議定書》自2005年開始生效，國內風電由此走上風口， 1964年的韓俊良，當時正擔任國企大連重工起重集團旗下子公司高管，技術出身的他一下就發現並把握了這個風口機遇。

2004年，韓俊良就萌生了創辦風機企業的想法，而後左右逢源，藉助老東家國企的資源，又引來資本大鱷尉文淵、闞治東。尉文淵是上交所創始人之一、也是第一任總經理，闞治東是申銀證券的創始人之一（現在申銀萬國證券），還創立了本土創投領軍的深創投。

老東家扶持、明星資本相助，2006年初，華銳風電成立了。

風光上市，歷史大頂。憑藉着政策東風與敏銳商業嗅覺，華銳風電一創立就全面爆發，2007年至2010年，營業收入從25億暴增至203.25億，直線式拉昇，年複合增長超一倍，達101%；淨利潤飆的更猛，從1.27億到28.56億，年複合增長高達182%。

創立幾年狂野式增長，華銳風電迎上市高光時刻。中國風電一哥，全球市場排名第三，業績狂飆突進，未來看似無比光明，2011年1月13日，華銳風電以90元發行價登陸上交所，創出滬市新股發行價紀錄，成爲滬市新股股王。

發行上市募資94.59億元也是鉅額超募，對應的市值逼近千億元。當時媒體上充滿對華銳風電的讚譽，稱全面超越對手金風科技，然而如今金風科技依然屹立，華銳風電已然末路，這是後話。

上市路演過程中，董事長韓俊良也是躊躇滿志、意氣風發：“華銳風電在2015年一定要實現全球第一”。

然而，90元的發行價似乎已經透支了市場的信心，華銳風電上市之日就破發，當天盤中最高價88.8元，便是華銳風電史上最高價，再也沒能觸及。從此之後，華銳風電股價一瀉千里，大江東去不復還，2014年、2015年牛市中再度衝高後，再度開啓高空跳水，跌勢綿綿不絕。

瘋狂擴張，百億鉅虧。從上市首日最高價14.52元（前復權），到如今退市整理期最新股價0.48元，華銳風電股價已經跌去96.69%，這背後是經營業績的每況愈下、日薄西山，2011年初上市，迎着2010年最高光的業績，營業收入超200億元，而2011年上市當年立馬腰斬至95億元，不到100億，而後不停腰斬、膝蓋斬，2018年營收更是低至不到6億元。

營收瀑布式下降，利潤更是慘不忍睹。上市後秉持着少賺多虧的傳統，2011年淨利暴降至5.99億元，而後2012年、2013年接連鉅虧5.83億元、34.46億元，2015年、2016年再暴虧45億元、31億元，其他年份2014、2017、2018年則盈利1億元-2億元。2019年淨利潤微賺3228萬元。2020年一季度又虧199萬元。2011年上市以來合計暴虧超100億元。

創始人韓俊良被認爲屬於“狂野”派作風，這也是華銳風電起初快速成長的原因，但韓式擴張在遭遇行業收縮、政策調整之時並未停止，行業基本面惡化、庫存高企、供應鏈關係緊張、產品質量出問題，種種因素，導致了華銳風電遭遇滑鐵盧。

股價從上市之日最高的14.52元，到如今僅爲0.48元，暴跌97%；總市值也從近千億元，到如今不到30億元，看目前形勢還要繼續下跌。

內部爭鬥，每況愈下。韓俊良的激進擴張，讓華銳風電陷入前所未有困境，經營鉅虧股價暴跌，資本坐不住，2012年8月在各路資本擁戴下，曾經執掌上交所的尉文淵走上臺面，直接掌舵華銳風電，韓俊良被替代。

與韓俊良的極端激進不同，尉氏擅長財務、被認爲極其保守，尉文淵上任後大肆裁撤部門、管控費用、精簡人員，人員從4000多裁減到1600多，華銳風電被認爲從一個極端走向了另一個極端。尉氏改革遭到基層強烈反彈，業績未能好轉，資本又紛紛改變主意。

2013年5月的一次董事會上，尉文淵的意見遭到絕大多數董事會成員的反對，尉當場手寫辭呈，宣佈辭職。

業績造假，鋃鐺入獄。2017年1月，韓俊良因犯違規披露重要信息罪，被判處有期徒刑11個月，風電狂人造假進了牢房。經查，韓於2011年指派華銳風電公司高管虛增2011年的收入及利潤，合計虛增利潤2.58億餘元。

高送轉自釀苦果，跌破面值慘烈退市。華銳風電連年鉅虧後往往接下來年份又有所盈利，通過虧2年又賺錢方式成功“規避”了財務指標退市，雖然戴帽成爲了ST銳電，但在A股市場還是“混”了這麼多年，然而人算不如天算，沒想到栽在了面值退市上，這也是自釀苦果。

或許是當年對於自身高股價過於信心、或許想引入更多股民買入，華銳風電上市後在2011年、2012年、2014年實施過3次高送轉，股本擴大爲原來6倍，股價也降低到1/6，加速導致了股價低於1元面值。

終於，在上市10年之後，2020年4月13日連續20個交易日收盤價低於1元面值觸發退市，一代股王就此作別A股。

“天才少年”一騙到底！

2015年是金亞科技戲劇性的一年！

年初公司公告收購項目，進軍電競、遊戲行業，股價短短3個月暴漲400%，隨後卻突然被證監會立案調查，股價連續8個跌停！

這背後，原來是監管部門發現了一個賬戶上的問題。金亞科技存在工行成都某支行賬戶上的記賬餘額爲2億多，實際銀行流水餘額卻只有138萬，平白少了2個多億！

監管的調查揭祕了財務造假的全過程：公司的會計有006和003兩個賬套，003賬套用於內部管理，以真實發生的業務爲依據進行記賬。006賬套用於對外披露，僞造的財務數據都記錄於006賬套。

客戶是假的，合同是假的，銀行單據假的，產品收發記錄也是假的，就這樣虛增了8000多萬利潤和2億多的銀行存款。

調查人員“順藤摸瓜”發行了金亞科技更多黑幕！上市之前也進行了造假，原本就不符合IPO上市標準。

證監會調查發現，金亞科技通過虛構客戶、虛構業務、僞造合同、虛構回款等方式，虛增收入和利潤，2008年、2009年1月至6月虛增利潤金額分別達到3736萬元、2287萬元，分別佔當期公開披露利潤的85%、109%。

也就是說按照真實業績來看2009年上半年本該是虧損的，2018年全年也是盈利大幅下降了，不符合IPO標準，涉嫌構成欺詐發行。

在這場造假中，時任董事長周旭輝動用了身邊各種關係，涉及造假的客戶和供應商遍佈全國20多個省區市。

周旭輝是一個天才少年，年僅16歲就考上了浙江大學機械系，20歲大學畢業後到被分配至四川成都電視聯合集團公司，隨後出任成都金豐無線電廠廠長。

1999年這一年，周旭輝弟弟和他人一起創辦了成都金亞高科技有限公司，也就是金亞科技的前身，周旭輝當了幾年顧問後，逐漸成爲了大股東、董事長。

周旭輝看準了電視數字化的大機會，主營機頂盒等業務，2006年他隻身南下深圳，連開四場推介會，向風投們推廣，結果吸引到多個投資者。

2009年首批創業板上市是周旭輝的高光時刻，當時首日上漲超過了200%，當時誰也沒有想到，這個IPO背後竟是財務造假，欺詐發行。

成功IPO後，金亞科技靠收購帶來了業務增長，先是2012年收購英國一家上市公司哈佛國際，花費2.3億。

金亞科技上市後，周旭輝還迎娶了女明星，當年熱播電視劇《亮劍》中劇中“李雲龍”老婆扮演者。媒體報道稱，周旭輝曾多次去探班，開瑪莎利蒂，蘭博基尼等超級豪車接送該女明星。

2015年的收購計劃更大，22億擬收購成都天象互動100%股權，進軍遊戲行業，結果這一計劃，隨着監管部門的調查結果出爐，未能成行。

當年股東大會上，周旭輝曾放出豪言要“對標樂視”，當時樂視網的市值有1500億以上，金亞科技市值最高180億，結果這兩家公司近期雙雙退市了。

金亞科技停牌前股價爲0.77元，市值只剩下2.65億，不足最高市值的2%。

大批因金亞科技欺詐發行、財務造假的股民，正在狀告上市公司及前董事長周旭輝，鉅額索賠。而周旭輝也早已因涉嫌欺詐發行，而被中國證監會移送公安機關。

永別了，創業板前一哥！

“公司股票退市後，將不能重新上市。”曾在A股叱吒風雲的創業板前一哥，就這樣要和A股永別了，等着樂視網的只有下個月初開始最後30個退市前交易日了。

樂視網市值一度達到1700多億，如今不到70億，不足當年的1/20，等着樂視網的還有暴跌的退市整理期。

樂視網創始人賈躍亭是IT界的狂人，2015年巔峯時期曾經要顛覆世界。當年4月賈躍亭發出了《致蘋果的一封信—下一代移動互聯網不再需要專制者》：蘋果雖然顛覆了手機，開創了智能手機APP化模式，但其對APP的嚴格把控也抑制了創新，攔截騷擾電話和垃圾短信等在中國大受歡迎的應用，被蘋果強制下架，降低了消費者體驗。

樂視將建立一套完整的移動互聯網生態系統，EUI操作系統將應用到樂視旗下的多個終端，如超級電視、手機及未來的汽車等，並且通過各終端之間的互通互聯，構建一個完整的生態系統，並嚮應用、內容生產商開放，從而形成“開放的閉環”。

樂視的步子非常大，連全球第一的蘋果都不放在眼裏，完全是一個顛覆世界的姿態。

賈躍亭當時的一句名言是：讓夢想窒息！並在全國多地大型體育場搞發佈會、推介會，場面非常宏大。

賈躍亭本人的財富榜排名也飆升，2015福布斯中國富豪榜上，賈躍亭從全國第78名飆升到了第17名，個人財富也從113億狂漲到了381億。

步子太大，危機接踵而至！

2015年下半年的A股股災讓樂視網無法再從A股融到鉅額資金，來支持賈躍亭的宏偉計劃。2016年資金面問題成爲了導火索，從此一發而不可收拾。

2017年到2019年三年時間裏，樂視網又兩年鉅虧超過110億，三年合計鉅虧了近300億，淨資產爲負，最終走到了退市這一步。

賈躍亭本人在2017年年中的危機爆發期，前往美國，多次聲稱“下週回購”，卻始終沒有回來，他在美國造車的公司也危機重重，最終賣出了大部分股權，還是沒有看到汽車的量產。

樂視生態旗下的金融、體育、娛樂等一大批公司都相繼出現危機，連他的山西老鄉孫宏斌所投資的170多億，都基本“打水漂”了。

去年10月，身處美國的賈躍亭向法院申請了個人破產重組計劃，總申報的債券有700億人民幣之多，其中前20大申報債券人就有25億美元（近180億人民幣），儘管有部分擔保等重複申報情況，但賈躍亭害慘了一大批機構和供應商。

事實上，最慘了的還是A股股民，按照最新的財報數據，還有28萬股民深陷其中。

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