桥水基金是全球目前最大的对冲基金，管理资产规模达1600亿美元。桥水基金创始人达里奥（Ray Dalio）的经历更为传奇。他从白手起家一路走来，把一家“蜗居”在两居室的默默无闻小公司愣是做成了业界“老大”。

达里奥在中国投资界更是如雷贯耳，原因是他早在1984年就曾到访中国并和中国结缘。20世纪80年代末，达里奥帮助中国建立了自己的证券市场。他撰写的《原则》一书，更是在中国金融市场洛阳纸贵，再版多次。

最近几年，达里奥对于美国经济的未来极不看好，并在多个公开场合表达做空美国的观点。他的投资组合简单地说就是看空美元资产，看多黄金并极力推崇在资产组合中配置更大权重的黄金。他曾表示：“全球政治风险正在上升，而政治风险并没有被适当地反映在价格中，黄金可能比其他避险资产如美元、日元和国债，拥有更大的潜在收益，所有人都应该考虑配置黄金。建议投资者配置5%~10%的黄金作为对冲。”桥水基金更是以身作则，大力增持黄金ETF，如 SPDR Gold Trust、 GLD、iShares等黄金信托及IAU。

2019年，达里奥判断欧洲经济经过几年的低位振荡和风险出清，已经走出谷底，开始进入上升曲线。所以，桥水的投资组合里，美元资产比例较低，黄金比例高达15%，重仓欧洲资产。

但不幸的是，桥水基金的资产配置结构，碰到2020年开春的灰犀牛事件。虽然赌对了黄金，但却赌错了欧洲资产。

美国股市连续几次熔断引起了全球股市连锁反应，欧洲股市自然也狂泄不止，桥水基金因为重仓欧洲资产，更是损失惨重。但屋漏又逢连夜雨，桥水基金投资人沙特阿美，因为油价下跌缺钱要从桥水“撤资”。

面对投资人的“逼债”，焦头烂额的达里奥，此时只能忍痛割爱，抛掉资产组合中的黄金以回笼资金，从而避免了爆仓的命运。

正是在生死存亡的关键时刻

黄金成为达里奥的救命稻草

桥水基金投资组合里，黄金配置占很大的权重，仅黄金ETF资产就达6亿多美元，大约15吨黄金，正是这几十吨黄金拯救了达里奥，这也是3月中旬全球黄金价格在大幅上涨后又突然大跌的主要原因。

有人可能要问，桥水一家抛售黄金就能引起黄金价格大跌吗？答案是全球股市熔断时，不少基金都只能抛售黄金来回笼资金，桥水已经成为基金界的风向标，更是放大了抛售黄金“羊群效应”，大家集中在一起就会同时出现几百吨的黄金抛售，一下子就把黄金价格砸下来了。

虽然基金集中抛售黄金自救引起了黄金价格大幅下跌，但2020年世界经济的不确定性，黄金依然是最好的避险保值资产，所以价格很快又涨了回来。

类似于桥水这样的很多基金，他们资产组合里的黄金的意义，和普通人大不一样。

桥水基金通过抛售黄金回笼资金，归还债务，虽然造成了一时的黄金价格暴跌，但也避免了基金的爆仓，这比坐收黄金价格上涨的收益，更为重要。何况等自救完后，还可以在低点再买回来。

但对于普通散户来说，老老实实拿着就是了，保值第一，即使有短期的大幅振荡，但振荡后价格还会再涨新高。毕竟散户不是职业基金投资人这些主动造“波段”的人，适合高抛低吸，但普通散户还是以稳定为第一，不然一不小心，可能就陷入了“波段里”。

从上个世纪初至今的100多年时间里，只有黄金的价格上涨和通胀相当。2020年在全球经济面临衰退的阴影下，央行储金、机构购金和个人藏金三股力量，将成为支撑黄金价格的铁三角。