（原標題：比特幣減半“盛事”過後：爽約的牛市、焦灼的礦工和吸籌的巨鯨）

見習記者 ｜ 鄒璐徽

圖片來源：視覺中國

過去一週時間內，比特幣礦工張章眼瞅着自己下的賭注落了空，心情也隨之跌落谷底。

5月12日，比特幣迎來四年一期的減半“盛事”，在區塊高度631008完成減半。因而，礦工每創建一個區塊的比特幣挖礦獎勵將從12.5枚降至6.25枚。

即使產量面臨腰斬，張章仍寄希望於過往幾次減半事件後所觸發的牛市行情。爲了不錯過可能而至的比特幣價格暴漲，他還是刻意減緩了手中舊礦機的拋售步伐。以他前兩年在二手市場購入的S9礦機爲例，距離面世已有將近4個年頭，相比今年的最新產品，算力與功耗均大爲遜色，早就應該被棄用了。

但在張章看來，如果比特幣價格漲幅能夠抵消產量減半帶來的影響，這部分礦機或許仍然能夠創造收益。

如今，減半已過去一週多時間，期待中的“大牛市”卻並未顯現。減半前兩日價格甚至最低跌至8150美元，減半後的幣價微微開漲，卻仍難突破1萬美元關口。

面對較爲平穩的幣價，礦工們難逃收益減半的命運，在豐水期即將到來之前，數萬臺舊礦機遭到下架，被運往電費窪地四川。而在二級市場中，多空力量此消彼長，陷入膠着，海外巨鯨正浮出水面，成爲比特幣最堅定的看多者。

幣價意外微漲，反覆試探1萬美元關口

何爲比特幣減半？在創始人中本聰最初設計中，比特幣的總量有限，上限爲2100萬，且每生產21萬個區塊，約每過四年，生產區塊的礦工獲得的比特幣獎勵就減半一次，直至比特幣不能再被細分。

回顧自比特幣2009年誕生至今的前兩次減半，幾乎都與價格暴漲掛鉤。2012年11月以及2016年7月，比特幣陸續完成兩次減半，並均在其後上漲數十甚至數百倍，2017年12月17日，比特幣曾觸及19783.06點美元的高點。

而在第三次減半後，幣價並未出現想象中的大幅攀升。

根據Coinmakertcap數據，到5月14日，幣價曾一度回升觸及9900美元，但並未突破1萬美元關口，此後持續在9000美元-10000美元區間震盪。

“減半這個確定的事實，在發生之前就已經消化在價格預期裏面了”。中國人民大學金融科技研究所高級研究員蔡凱龍對界面新聞表示，減半效應正在減小，目前全世界所有的比特幣2100萬已經生產了八成以上，此時的減半僅僅代表着剩下一小部分未產出的產量減半，隨着比特幣產量進一步縮小，對於幣價的影響也會縮水。

OKex投研總監K爺也認爲，“靴子落地行情”比市場普遍預期提前，短線投機者清盤離場，比特幣減半事件的短期熱度炒作泡沫被擠出，市場已逐漸恢復。

雖然預期中的大牛市並未即刻到來，但此次減半後價格在9000美元關口穩住，已然讓圈內直呼意外。

在此之前，不少行業觀點認爲，由於利好預期已經提前得到釋放，比特幣價格在減半後將會有較大的回調。但這一預想僅僅在減半前兩天得到印證。5月10日，比特幣價格自9800美元附近跌至7900美元附近，跌幅高達24.31%。

好在下跌趨勢並未持續，比特幣價格逐步企穩，上週價格總體實現10.36%的漲幅，之後基本維持在9500美元以上。

對於BTC價格穩健的原因，Dots機構投資者社區創始人鄭迪告訴界面新聞：“買賣力量在相持，一方面，礦工在不斷套期保值，也有部分前期抄底的獲利盤在了結；另一方面，以GBTC(比特幣信託)爲代表的海外資本力量（其中一半是美國資本）在持續買入。”

火幣研究院團隊持類似看法，其分析稱，之所以會出現減半後沒有回調的情況，可能有三方面的原因。其一，USDT的大量增發，對BTC價格構成了一定的影響；其二，這次減半對於整個礦業的影響非常大，此前很多礦機在減半後還有盈利空間，而這次減半後則不然，礦業的盈利受到巨大沖擊，因此對於礦業自身利益來說，有巨大的維護BTC價格的動力；其三，近期數字交易巨頭灰度基金進軍數字資產市場。

巨鯨瘋狂吸籌，交易所趁勢“撤資”

此次比特幣減半後的價格表現，使得大舉增持的機構投資者浮出水面。

5月19日，數字貨幣投資集團 (DCG) 旗下的一隻數字貨幣基金灰度基金（Grayscale Investments）宣佈管理的資產總額再創新高，達到38億美元。其中，超過33億美元存放在其旗艦基金比特幣信託“GBTC”中，且機構持倉比例正在升高， 88%都來自於機構投資者。與此對此的是，該2019年第一季度該比例爲73%，2018年爲66%。

從鏈上數據可看出，在減半之前的一個月內，灰度基金就陸續買走了3.7萬個比特幣，相當於該段時間全網挖礦產出的70%；5月12日比特幣減半當日，灰度基金更是大手筆買入了3716個比特幣，遠超其當日產量。

另一個大戶爲美國移動支付公司Square旗下的Cash App。據澳大利亞比特幣基金公司ListedReserve統計，Cash App與灰度基金在2020年第一季度共計購入了8.5萬個比特幣，相當於同期比特幣產量的52%，兩家公司對新增比特幣的吸納比例分別達到23.15%和29.41%。

“目前市場上挖出來的新幣基本上都被這兩家機構買走，由於他們喫貨，也對減半後礦工出現的拋盤起到託市作用，讓行情沒能深幅下跌。”一位幣圈從業者稱。

鄭迪則認爲：“GBTC的買入力度明顯增強了，顯示了海外資金對比特幣的看好，比特幣是全球流動性的晴雨表，在交易中賺錢越來越需要懂得全球宏觀了。”

巨鯨吸籌的另一個表現是交易所的“撤資”潮。

根據Glassnode提供的比特幣交易所淨流量(BitcoinExchange Net-Flow)數據顯示，自5月11日比特幣區塊獎勵減半以來，已經有近2.4萬個比特幣從交易所撤出。這意味着投資者正在將從交易所買入的比特幣轉移至個人錢包。

誰在轉移？BeatleNews統計數據顯示，自3月13日以來（過去兩個月），主流交易所錢包地址中的BTC餘額下降了11.5%，但自4月23日以來（過去一個月左右），餘額大於1000BTC的地址量增加了2.24%，這說明，巨鯨很有可能在吸籌。

挖礦難度下降，礦工急待豐水期

在此次比特幣減半事件中，礦工無疑是最直接受到影響的羣體。

在比特幣減半當天，由於產量減半，加上價格並未出現明顯上升，礦池數據顯示，約四十餘種礦機“開機即虧本”。礦工張章也爲此被迫關掉手上功耗偏高的機器。這是在沒有豐水期便宜電費降低損失的情況下，電費支出超過挖礦收益時，不少礦工不得已爲之的選擇。

在被關停的機器中，大多數是曾經的高性價比之王螞蟻S9系列礦機。螞蟻S9從2016年上市至今一直十分經典，高峯時期算力在全網算力的佔比一度高達70%左右。

前比特大陸聯合創始人李礦曾負責螞蟻礦機市場和銷售，由於提前考慮到減半情況，李礦並未持有S9以及同代機型，且在此前就已購入比特大陸新出的S19礦機，對他來說，減半帶來的影響並不明顯，他稱，“其實就是挖礦收入減半，但是這畢竟是在計劃之中的事情。”

高性能的新機器淘汰高能耗的舊機器成爲必然趨勢。在李礦看來，對礦工來說，這是一個優勝劣汰的過程，相對高電費的礦場以及功耗高的礦機將會陸續退出市場。

距離比特幣減半已經過去一週多，根據F2Pool礦池數據，在電費統一的前提條件下，當前達到關機價格的近30餘款機器，均爲螞蟻系列礦機、翼比特系列礦機、阿瓦隆系列礦機等的老舊型號，功耗相對較大，電費佔比超過100%。

不過，值得關注的新變化是，螞蟻S9系列礦工數量在本週數量實現激增。減半之後，S9算力佔比曾一度下降至18％，目前已經恢復至32%。此外，根據CryptoQuant礦工頭寸數據顯示，礦工出售比特幣的意願降低，多數礦工處於持幣觀望階段，這說明礦工壓力至少在減小。

BTC難度下調，以及即將到來的豐水期，被視爲減輕礦工壓力的主要原因。

5月20日，BTC完成減半後的首次難度調整，全網難度較減半前下調6.00%，在幣價不變的情況下， 單位算力收益調整提升6.4%左右，一小部分礦機將迎來開機。

但李礦認爲，難度下調對礦工肯定是利好，也是在預料中的事情，目前，豐水期已經成爲當前礦工最爲關心的事項。

李礦告訴界面新聞記者：“豐水期一般在5月底6月初，今年水來的晚一些，停機的S9這一代礦機正在下架，清理灰塵，裝箱，並運往四川的路上，雖然大約25-30%的算力關機了，但是豐水來了之後，這些礦機依然還可以上線運行，因爲豐水期的低電價使得這些礦機再次復活，如果豐水期後幣價大幅上漲的話，恐怕S9還能在礦場繼續挖礦。”

“大家都在焦急地等待水來。”他表示。