如果這次被摘牌，瑞幸將因最快速度IPO +最快速度摘牌，成爲中概股前無古人的雙料“傳奇”。

對瑞幸咖啡被納斯達克要求摘牌一事，瑞幸咖啡大股東、董事長陸正耀發佈個人聲明稱，“根據瑞幸咖啡的公開披露，目前公司也已根據階段性調查結果，第一時間處理相關責任人、重組董事會、更新管理層、積極進行整改，但納斯達克不等最終調查結果就要求公司退市，出乎意料，對此我個人深感失望和遺憾。”

陸正耀在聲明中強調，他創業20年來，先後參與創立了神州租車、神州專車和瑞幸咖啡，它們都是各個領域內的知名品牌，“我本人一直在實業一線，我的風格可能太激進，企業跑得太快，也導致很多問題，但我絕不是以概念做局去欺騙投資人，我是真心想把企業做大做好。”

“我堅信瑞幸咖啡的商業模式和商業邏輯是成立的，瑞幸咖啡自運營以來每年的營收都在持續增長。目前，儘管有疫情和造假風波的雙重打擊，瑞幸數千家門店仍在努力堅持運營。”陸正耀表示，質押瑞幸咖啡股票所得資金，也全部用於支持旗下各個企業的經營發展，沒有用於個人揮霍，更沒有轉移資產，對此願意接受任何調查。

此前，瑞幸咖啡公告稱，在5月15日收到納斯達克交易所的退市通知。

瑞幸咖啡同時表示，公司計劃就此舉行聽證會，在聽證會結果出爐前，將繼續在納斯達克上市，聽證會通常安排在聽證請求日期後的30至45天舉行。

根據公告，瑞幸咖啡被摘牌的原因是4月2日其公告虛增營業收入。納斯達克在4月7日停止了該公司的股票交易，原計劃於美國東部時間5月20日上午7點恢復瑞幸咖啡的交易。

根據公告，納斯達克相關部門做出除牌的決定依據是：1.根據納斯達克上市規則，公司於2020年4月2日披露的虛假交易引起的公衆利益關注；2.該公司過去未根據納斯達克上市規則公開披露重大信息，並通過該商業模式執行了先前披露的虛假交易。

4月2日以來，因爲瑞幸造假事件，陸正耀多次發聲，也多次道歉，但都沒有感到後悔。

陸正耀先是發朋友圈，說“今天更要元氣滿滿！小夥伴加油！”配圖是一張瑞幸咖啡的海報。

4月5日上午，陸正耀又在微信朋友圈發表了回應：

“感謝很多朋友的關心問候。出事以來，我非常羞愧、痛心。瑞幸創業初衷是想做一杯好咖啡，服務千萬用戶。但是造假事件出來後，讓太多人失望、受傷！包括一直信任我們的投資人、合作伙伴，喜愛我們的消費者，還有兢兢業業的瑞幸員工和他們背後的家人。”

“我個人非常自責。無論獨立委員會的最終調查結果怎樣，我都會承擔應有的責任。同時，全國數千家門店，數萬名員工還在正常運轉。這種特殊時期，我需要給一線員工們打氣，他們都是勤勤懇懇服務客戶的好員工，是無辜的。我說“元氣滿滿”，是要給小夥伴們打氣。這個時期，我們更要穩定住運營，持續服務客戶。”

“過去兩年公司跑的太快，引發很多問題，現在狠狠的摔了一跤，我作爲董事長難辭其咎！借朋友圈向所有人誠摯道歉——對不起大家！”

“我接受一切質疑和批評，並會盡全力挽回損失！”

5月12日，瑞幸董事會公佈了對財務造假問題的內部調查進展。其公告內容稱，內部調查委員會向董事會提出了一些能夠解釋該公司交易數據造假的證據，並據此終止了CEO錢治亞、COO劉劍的職務。

5月12日晚，瑞幸向公司員工發佈一封內部信，稱自曝造假事件以來，瑞幸咖啡的品牌形象和聲譽受到了前所未有的衝擊，目前事件調查仍在進行中，公司將繼續全力配合相關調查。

這封信的結尾部分赫然寫道：“我們相信，經過全體瑞幸人的努力，公司一定能夠度過危機、重回正常軌道。”

然而，縱觀近20年美國證券市場發展的歷史，美國證監會絕對不會放過任何一家財務造假證據確鑿的企業。根據以往美股造假案例，瑞幸咖啡退市幾成定局。

資深美股維權律師郝俊波對界面新聞介紹，瑞幸咖啡現在可以向納斯達克聽證委員會提交上訴申請，如果聽證失敗，納斯達克聽證委員會仍然判決摘牌，瑞幸咖啡還可以再進行申訴。

郝俊波稱，從理論上來講，瑞幸咖啡還有權利在聽證會上提出自己的抗辯理由，所以理論上來講摘牌還有爭取翻盤的可能性，但是這個難度估計比較大。

18個月造上市神話，1年後跌入塵埃

瑞幸咖啡總部位於福建廈門，於2018年1月試運營。2017年11月，錢治亞卸任神州優車董事和COO，離職創業，成立了瑞幸咖啡。2019年5月，成立僅18個月的瑞幸咖啡，以中概股最快速度IPO，登陸美國納斯達克，創造了國內互聯網公司最快的上市記錄。

在2020年1月17日，瑞幸咖啡股價最高達51.38美元，市值最高一度超過120億美元。

今年2月新冠疫情爆發之初，在中國經濟最疲軟的時候，瑞幸咖啡遭遇了渾水做空。

美國當地時間4月2日盤前，瑞幸咖啡提交監管文件顯示，在審計截至2019年12月31日的年報發現問題後，董事會成立了一個特別調查委員會，專門委員會負責監督在截至2019年12月31日的財年的合併財務報表審計期間提請董事會注意的某些問題的內部調查。瑞幸稱，自2019年第二季度開始，公司首席運營官（COO）兼董事劉劍，以及向他彙報的幾名員工，從事了某些不當行爲，包括捏造某些交易，在此期間，某些成本和費用也因虛假交易而大幅膨脹。

當日瑞幸咖啡盤前暴跌85%，而暴跌前，瑞幸總市值達66.3億美元。

4月7日，瑞幸被納斯達克勒令停牌至今，市值收報不足11億美元，而就在去年底，瑞幸的市值還曾一度突破100億美元，幾近蒸發90%。

5月12日，瑞幸咖啡宣佈調整董事會和高級管理層，瑞幸咖啡董事會終止首席執行官（CEO）和首席運營官（COO）的職務，瑞幸咖啡任命郭謹一爲代理首席執行官。此前，5月1日，瑞幸咖啡首席技術官何剛（CTO）就已經辭職。據悉，在何剛加入瑞幸咖啡僅僅7個月之後，他已從公司離職。在何剛離職之前，瑞幸咖啡一名董事會董事也在近期辭職。

此外，瑞幸咖啡發佈公告稱，其原第三大機構股東Captial Research Global Investors（以下簡稱“CRGI”）清倉了公司所有股份。而據瑞幸咖啡向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，截至今年2月10日，CRGI還持有瑞幸咖啡9.2%的股權。除了CRGI，孤松資本也於4月3日清倉離場，它在做空報告發布前持股10.6%。另外，愉悅資本的持股比例則在2月12日從11.13%減至5%。

另外，瑞幸咖啡可能面臨鉅額賠償，因股價跌去超過80%，投資者損失巨大，理論上來說，蒸發掉的市值大致就是可以索賠的金額。估計屆時的索賠金額會在幾十億美元以上，甚至有報道稱可能高達110億美元。

此前的採訪中郝俊波對界面新聞透露，摘牌不影響投資者繼續索賠，比如易居中國已經從美股退市多年，目前就正在徵集投資者進行起訴。國內投資者損失數額較大的達到了數百萬美元，他所在律師團隊已經代理了5位分別來自中國、美國、英國、加拿大、沙特的投資者，並已向法院申請由上述5人擔任本案的首席原告。

5月15日上午，14家境外投資者起訴瑞幸咖啡案在中國香港開庭。目前尚未對外公開判案書。

信息顯示，案件原告共包括Linden Capital、Am Asia Strategies Master、Aurigin Master等14家境外投資機構。瑞幸咖啡開曼羣島註冊的母公司及其旗下的4家香港公司則被列入被告席。

據報道，開曼羣島和中國香港的法院下令凍結瑞幸咖啡資產。債券持有人提起訴訟，尋求追回約1.557億美元(約合11億元人民幣)損失。實際上，債券持有人已經提起民事訴訟，要求追回他們蒙受的約1.557億美元的損失。相關損失是在4月2日瑞幸咖啡披露財務造假22億元銷售收入後發生的。凍結令將限制瑞幸咖啡在開曼羣島和中國香港註冊的實體之間發生任何資產出售或轉移。

瑞幸咖啡此前在開曼羣島和中國香港設立無經營實體的公司，通過這些公司同中國內地的經營實體建立合同關係，順利藉助VIE架構赴美上市。據悉，該凍結令將一直維持到兩地法院作出進一步裁決。

但值得注意的是，疫情後瑞幸咖啡全國門店復工超過90%，一切運營正常。據統計稱，截至5月12日，瑞幸咖啡今年二季度在中國的開店速度平均爲每天10家，現門店總數已達到6912家。

如果這次被摘牌，瑞幸將因最快速度IPO +最快速度摘牌，成爲中概股前無古人的雙料“傳奇”。

最終結果，2個月內見分曉。

受牽連的中概股，赴美上市難度加劇

在瑞幸承認財務造假後，越來越多的中概股被做空。

好未來教育集團4月8日發佈消息稱，在內審過程中發現某一員工可能與外部供應商合謀、僞造合同，錯誤誇大了公司的銷售數據。受此影響，公司股價盤後一度跌28%；4月7日晚，做空機構WolfpackResearch（狼羣研究）將中概股公司愛奇藝推上風口浪尖，一份37頁的做空報告直指愛奇藝財務方面涉嫌造假；跟誰學也被做空，雖4月3日發佈的財報顯示淨利潤暴增10倍，但不被市場買賬，股價出現下跌。

據《路透社》報道，納斯達克將對首次公開發行實施新的限制，此舉將加大一些中國企業在納斯達克上市的難度。

消息人士稱，儘管納斯達克不會在這些變動中特別提到中國公司，但此舉主要是出於對一些有望IPO的中國公司缺乏會計透明度以及與有權有勢的內部人士關係密切的擔憂。

納斯達克去年還出臺了一些上市限制措施，試圖遏制中國小型企業的IPO。他們的股票交易通常很少，因爲大多數都掌握在少數內部人手中。它們的低流動性使得它們對許多大型機構投資者失去了吸引力，而納斯達克正尋求迎合這些機構投資者。

新的上市標準收緊反映出納斯達克對一些尋求赴美IPO的中國企業的擔憂。

消息人士稱，新規將要求包括中國在內的一些國家的公司通過IPO籌資2500萬美元，或至少達到上市後市值的四分之一。

這是納斯達克首次對IPO規模設定最低估值。這一改變將阻止目前在納斯達克上市的幾家中國公司上市。Refinitiv的數據顯示，2000年以來在納斯達克上市的155家中國公司中，有40家的IPO總收益低於2500萬美元。

據外媒報道，中國的小型企業之所以進行IPO，是因爲它們允許創始人和投資者套現，並以美元作爲回報。由於中國的資本管制，這些投資者無法輕易獲得美元。這些公司還利用在納斯達克上市的身份，說服中國的銀行爲它們提供資金，並經常從中國地方政府獲得上市補貼。

消息人士稱，擬議的規則還將要求審計公司確保其國際業務符合全球標準。消息人士補充稱，Nasdaq還將對審計中國上市公司賬目的美國小公司進行審計。

PCAOB是由2002年的《薩班斯-奧克斯利法》(Sarbanes-Oxley Act)設立的，由美國證券交易委員會(SEC)監管，其職責是監督在美國上市公司賬簿上簽字的會計師事務所。自2011年以來，該公司在中國審計質量方面的問題一直在惡化，當時有數十家在美國交易所上市的中國公司被指控存在會計違規行爲。

據悉，SEC計劃今年夏天舉辦圓桌會議，邀請企業、審計師、顧問和其他各方參與，討論外國公司IPO和會計信息披露的問題。

參考資料：

《瑞幸咖啡被強制退市,陸正耀回應;納斯達克或收緊上市標準,中概股集體受影響》，證券時報數據寶

《瑞幸回應摘牌：以公告爲準，不作回應》，北京商報，王曉然 郭繽璐