黃粱一夢今終醒 瑞幸咖啡被勒令退市
從上市新寵到一地雞毛，僅僅不到一年時間
5月19日，瑞幸咖啡（NASDAQ:LK）官網發佈公告稱，公司於北京時間2020年5月15日收到納斯達克上市資格部門的書面通知，納斯達克交易所決定將公司摘牌。
對此，瑞幸咖啡計劃在納斯達克摘牌前舉行聽證會，在聽證會召開之前，公司將繼續在納斯達克上市，但不能保證專家組會批准公司繼續上市的要求。聽證會通常安排在請求日期後約30至45天舉行。
被要求退市，全球最快IPO跌落神壇，從上市新寵到一地雞毛，僅僅不到一年時間。一個曾在陽光下折射出七彩光芒的泡泡，瞬間破裂化作過眼雲煙。
瘋狂過後，是一地雞毛
瑞幸咖啡總部位於福建廈門，2017年11月，錢治亞卸任神州優車董事和COO，離職創業，於2018年初成立了瑞幸咖啡。經過1月1日在國內13個城市試業之後，2018年5月就迅速擴張到525家門店。
根據《每日財報》的統計，2018年7月就融資2億美元，投後估值10億美元；2018年12月瑞幸又獲得了2億美元的B輪融資，投後估值就一下子躍升到22億美元。2018年後，雖然瑞幸咖啡只是業界的新起之秀，卻一路開掛。
2019年5月17日，瑞幸咖啡在美成功上市，一舉刷新全球最快IPO紀錄，從創立到IPO，僅僅花了17個月時間。與之相比，星巴克從成立到上市花了21年，麥當勞花了25年。
互聯網大潮和共享經濟的風口上，瑞幸咖啡通過“瘋狂”的開店和用戶補貼，請當紅明星代言，俘獲粉絲，迅速出圈紅遍全國，衝擊星巴克，搶佔了大量流量和市場。
瑞幸咖啡此前公佈的數據顯示，截至2019年底，瑞幸咖啡在華門店數量便已超過星巴克，瑞幸咖啡直營門店數爲4507家，成爲中國最大的咖啡連鎖品牌。也就是說，2020年以來，瑞幸咖啡共新開了2405家店。
然而，快速額髮展和跑馬圈地，玩資本的遊戲，一不小心就會踩雷。
禍起於財務造假
故事發生在4月2日，瑞幸咖啡晚間突然自曝財務造假醜聞，稱COO及其部分下屬員工從2019年二季度起從事某些不當行爲，與僞造交易相關的銷售額約爲22億元。而其去年二、三季度營收分別爲9.09億元和15.4億元，共計才24.5億元，且一直處於虧損狀態。
消息一出，4月2日當天，瑞幸咖啡開盤暴跌逾80%觸發熔斷暫停交易，隨後在40分鐘內觸發了6次熔斷。瑞幸股票自4月7日以來一直停牌，其最後成交價爲4.39美元，市值只剩11億美元，市值已蒸發90%。
除了市值的蒸發還有鉅額的賠償。目前，美國多家律所已對其發起集體訴訟，控告瑞幸咖啡作出虛假和誤導性陳述，違反美國證券法。若從2020年初至今粗略估算，瑞幸將面臨總計100億美元賠償。
根據香港高等法院公佈的5月15日審訊案件表，當天上午10點半，14家境外機構起訴瑞幸咖啡一案在香港特別行政區高等法院開庭審理，審理過程可對公衆開放。目前尚未對外公開判案書。
連鎖反應接踵而至，直到5月19日，瑞幸咖啡被要求退市。
懸錘未定，紛紛逃離現場？
瑞幸咖啡經歷了最快上市企業和股價高漲的激動人心，同時也看到了其落魄時的無奈。被勒令退市前一週瑞幸咖啡調整了其高層的職位。12日晚間，瑞幸咖啡發佈公告。公告稱，瑞幸咖啡將調整董事會和高級管理層，CEO錢治亞和COO劉劍被董事會終止職務，目前董事會已收到辭職信。
據《每日財報》瞭解到，造假事件爆發後，瑞幸已有多位高管離職。其中，4月23日，瑞幸咖啡獨立董事、審計委員會委員Thomas P. Meier辭職。5月1日，據華爾街日報報道，瑞幸咖啡首席技術官（CTO）何剛因個人原因辭職。
不僅如此，在外部，多家資本也開始的迅速的撤離。Wind數據顯示，截至一季度末，有64家機構清倉，合計賣出1.54億股。另有32家機構減持但未清倉，合計賣出6258萬股。
值得一提的是，兩大股東在二季度均選擇清倉離場。5月11日，瑞幸咖啡向美國證券交易委員會（SEC）提交最新持股披露文件顯示，原本第三大機構股東Captial Research Global Investors已經清倉了所持股份，持有瑞幸咖啡9.2%股權的孤松資本（LONE PINE CAPITAL LLC）也在4月3日清倉離場。除此之外，愉悅資本還持有5%的股份，早前爲11.13%。
瑞幸的命運將何去何從？
針對瑞幸咖啡被納斯達克要求退市一事，瑞幸咖啡董事長陸正耀深夜發佈個人聲明稱，公司已根據階段性調查結果，第一時間處理相關責任人、重組董事會、更新管理層、積極進行整改，但納斯達克不等最終調查結果就要求公司退市，出乎意料，對此個人深感失望和遺憾。
陸正耀稱，過去的一個多月，一直處於深深的痛苦和自責之中，夜不能寐。公司如果退市，面臨的困難和壓力必將繼續加大，但不論怎樣，都會傾盡全力維持門店運營，竭盡所能挽回股東損失，讓瑞幸這個品牌能夠走下去。
這估計也是所有股東和消費者關心的問題，瑞幸能否在45天內翻盤、自救？如果瑞幸咖啡在美股摘牌，瑞幸咖啡將何去何從呢？
業內相關人士認爲，在目前的宏觀經濟環境下，要想翻盤成功，概率極小。瑞幸的退市，基本板上釘釘。聽證會這根“救命稻草”，只是在延緩時間而已。
一旦退市成爲事實，對於瑞幸咖啡來說，出路主要有以下幾種：找做市商爲其撮合交易，進入櫃檯市場；通過成本更高、更加缺乏組織化的個人私下交易；企業被私有化，或者破產，不再是公衆公司。但無論是哪種結局，結果瑞幸都得爲此負責進行相關的賠償。
