來源：WIND

原標題：泰晶轉債謝幕！最高跌幅70%,成遊資割韭菜典型案例

香港萬得通訊社報道，5月26日15：00，泰晶轉債（113503）停止了最後一筆交易，收盤報125.47元。

作爲滬市本輪可轉債行情漲幅最高的品種，泰晶轉債價格一度衝至420元。但這一切都是建立在遊資炒作的基礎之上。目前的價格距離2個月前盤中最高420元/張，已跌去70%。

收盤時，泰晶轉債轉股溢價率爲-1.5%，基本與正股一致。投資者26日如果選擇轉股，承擔的風險僅有正股波動風險；如果選擇持有債券等待贖回，因目前二級市場價格與贖回價格差異較大，將會產生近20%的損失。

謝幕

5月26日，泰晶科技（603738）發佈實施贖回的最後一次提示性公告。根據贖回安排，截至2020年5月26日收市後尚未實施轉股的“泰晶轉債”將按照100.45元/張的價格提前贖回，因目前二級市場價格與贖回價格差異較大，投資者如未及時轉股或未賣出轉債，將面臨損失。

截至5月22日，未轉股比例仍有14.32%。該部分投資者是否於5月26日的最後交易日，登記轉股，目前尚未可知。

5月26日，泰晶轉債仍有相當交易量，全天成交1.56億元，必然有持有的投資者未能實現轉股。

泰晶轉債炒作大事記

泰晶轉債於2018年初上市，當年表現乏善可陳，還一度跌破90元，但在2019年7月，泰晶轉債漲破200元。不過，這是炒作所致。彼時泰晶轉債在兩日內經歷“過山車”——先漲28%，後又跌28%。

今年的泰晶轉債走勢異常發生在3月中下旬，可轉債市場出現較明顯炒作現象。泰晶轉債也出現暴漲，轉股溢價率陡增。

3月18日，泰晶轉債暴漲65.28%，3月19日再次暴漲，最高漲至420元，轉股溢價率也突破130%。此後，泰晶轉債短暫回調。

3月27日，泰晶科技又發佈了“不提前贖回”的公告。泰晶轉債再次被爆炒。

此後，泰晶轉債開始高位震盪。期間動輒1000%的換手率和超過150%的轉股溢價率都指示着，泰晶轉債早已脫離正股，價格幾乎靠炒作支撐。

5月6日，泰晶科技發佈公告，決定實施強贖。5月7日，泰晶轉債跌近50%。至此，泰晶轉債高溢價的泡沫被強贖戳破。

值得關注的方面有兩點：

一、3月24日至5月6日，泰晶科技正股總體橫盤震盪，泰晶科技卻從175元躥升至364.94元，漲幅達108.28%，完全是 “擊鼓傳花”式的賭博遊戲；

二、泰晶轉債走勢異常發生以後，泰晶科技並未單獨公告。直至2020年3月初第二次觸發，泰晶科技才 “打包”公告，表示不行權。如果公司當時執行贖回條款，可以最大限度的避免惡劣炒作事件發生。

妖債頻出，考驗監管

可轉債一向被認爲是低風險投資品種，上漲有股性，下跌有債性， 即下有保低、上不封頂。但再升轉債、泰晶轉債的案例說明，遊資證實利用可轉債T+0的交易制度，與流通市值小的特點，利用資金優勢，頻繁炒作、操縱。可轉債正在成爲市場遊資操縱獲利的一個純博弈品種。而對於中小投資者而言，受到利益誘惑後，盲目下場參與博傻，最終被割了韭菜。

可轉債是T+0交易，可以當日買入後當日賣出，上交所方面有漲跌幅停牌機制，深交所的可轉債無停牌規則，而滬市的可轉債有停牌規則。（近日，深圳證券交易所也推出了可轉債盤中臨時停牌措施，將於6月8日起實施。）

一些可轉債流通盤小，加上T+0的便利性，讓遊資有了可乘之機。

3月中旬以來，橫河轉債、新天轉債、模塑轉債等個券都曾被炒成“妖債”，還被深交所點名。

泰晶轉債強贖公告發布後，不少高價券出現調整，炒作有所降溫。

一方面是遊資的操縱，另一方面，上市公司的態度也頗有曖昧之處，更是給可轉債的炒作火上澆油。

在可轉債的實際投資中，“轉股溢價率”是判斷轉債風險的指標之一，轉股溢價率越低，股性越高，正股上漲也容易帶動可轉債；轉股溢價率越高，投資者炒作轉債情緒高漲，正股上漲難以帶動轉債，股性越弱。

當轉債價格和溢價率雙高的時候（價格>130且溢價率>50%），其收益確定性大大下降，而風險上升，基本淪爲博傻遊戲。