文|花朵財經研究院

A股市場中流傳這麼一句話“不要問，問就利好茅臺”。

就如昨天高通和某東的在5G應用領域開展戰略合作的消息讓京東方大漲一樣，A股似乎從來不按常理出牌。

但是，在不確定性中發現確定性，是花朵財經研究院的任務。

開漲的A股市場，對於券商板塊來說，是重大利好。

Wind統計顯示，4月份淨利潤超過5億元的A股上市券商有12家，除了中信證券，依次爲申萬宏源、中信建投、海通證券、中國銀河、招商證券、國泰君安、華泰證券、廣發證券、國信證券、光大證券和東方證券。

其中，中型券商的淨利潤增幅明顯更勝一籌。而本文的主角，方正證券4月淨利潤環比激增3947.49%。

但並不是所有券商的股票都可以無腦關注的，比如未來可能觸雷的，不要關注；曾經有過信披違規前科的，不要關注。

方正證券，兩個全佔！

「 1 」

上交所靈魂之問，提示了啥？

5月29日晚間，方正證券發佈公告，稱公司的2019年年報被上交所問詢。

由此，方正證券成爲2020年第一家因爲年報問題而被問詢的國內券商。

花朵財經曾經反覆強調，新老韭菜面對問詢函的時候，一定要擺正心態，結合公司的歷史去逐步分析。

最要不得的，就是抱着喫瓜的心態，將問詢函當作耳旁風。

因爲，每一封問詢函，都是監管層在提示風險。裏邊包含了監管對韭菜滿滿的愛。

以這次針對方正證券的問詢函爲例，監管層從主營業務、關聯交易等方面提出九個問題，花朵財經替您總結如下。

在主營業務方面：

第一，四季度業績下滑是怎麼回事？爲什麼其他券商利潤都在上漲，就你突擊下跌？

“上交所要求方正證券說明公司2019年第四季度業績下滑並出現虧損的原因。年報顯示，方正證券2019年第四季度實現營業收入16.28億元，同比下降19.20%；歸母淨利潤虧損6736.65萬元。”

第二，控股子公司連年虧損是幾個意思？爲啥老虧損？

“方正證券主要控股子公司方正香港金控和方正富邦基金近三年來持續虧損，2019年分別實現淨利潤-7485.35萬元和-3018.12萬元。上交所要求方正證券說明兩家子公司近年來持續虧損的原因以及兩公司相關經營情況、投資情況等。”

第三，你的自營業務、信用業務資管業務利潤率下滑，是怎麼做到的（連發三問）？尤其是信用業務規模在逆勢下降，但是減值計提準備卻在上升？是怎麼回事？

“年報顯示，報告期內公司經紀及信用交易業務實現營業收入48.05 億元，佔營業總收入的 72.86%，其中未將信用業務財務數據單獨披露。此外，公司股票質押式回購業務期末賬面餘額爲 43.22 億元，較期初下降 32.03%，但減值計提比例卻上升約12%。”

接下來，上交所問了重頭戲——關聯交易：

第四，3月份和中信信託的嘴仗是怎麼回事？你的2.3億信託資金是怎麼進入方正集團的？是否遵循信披制度進行公告？

“前期，公司公告稱其於2019年11月以 2.3 億元認購信託計劃的資金被受託人全部用於向公司控股股東發放貸款。同時年報顯示，公司交易性金融資產和其他債權投資期末餘額分別爲 295.03億元和249.01億元，合計佔公司總資產的 39.83%，其中包括銀行理財產品2.94億元、券商資管產品7.23億元、信託計劃4.95億元和其他75.91億元。請公司自查並補充披露：（1）上述金融投資產品的具體情況，包括但不限於產品名稱、投資標的、投資金額、投資期限和風險等級等；（2）上述金融產品是否存在違約或逾期兌付的情況，若存在，請披露產品的具體情況以及公司採取的風險應對措施；（3）上述金融產品的最終資金投向是否涉及控股股東及其關聯方，是否符合相關法律法規的要求，是否構成控股股東非經營性資金佔用；”

「 2 」

和中信信託打嘴戰 緣起關聯方交易

這些問題之中，最爲直接和嚴重的，莫過於由於中信信託和方正證券隔空互懟背後的大股東佔用資金問題。

3月10日晚間，方正證券稱中信信託將公司認購“中信遠洋弘盛投資集合資金信託計劃”的信託資金全部用於向方正集團發放貸款，涉及2.3億元，被送上風口浪尖的中信信託隨後回懟，稱方正證券系自主決策、自願認購該信託計劃份額，信託計劃的資金運用符合信託合同的約定。

雙方當時互懟的焦點，在於這筆錢到底有沒有被“中信信託”違規佔用。

方正證券表示，其認購的2.3億元信託資金被受託人中信信託全部用於向北大方正集團有限公司(下稱“方正集團”)發放貸款。而方正集團又將收到的信託貸款用於代其旗下企業償還前期對中信信託的部分債務。

處於輿論焦點的三方：中信信託、方正證券和方正集團，除方正證券外，其他兩方都缺乏流動資金。

令人吊厄的是，9天之後，該事件以雙方解除合同、2.3億資金返還方正證券暫告一段落，但涉事多方曾經各執一詞的表述透露出的細節也讓該事件各中內情耐人尋味。

2019年12月，正在經歷債券違約的方正集團，究竟是如何籌集紓困資金的？

由於流動資金緊張，“方正集團未能按照約定時間籌措到足額償付資金”，20億元的AAA級超短融“19方正SCP002”發生實質性違約。此後，該債券的23位持有人同意展期3個月，將債券兌付日變更爲2020年2月21日，期間利息按照原利率4.94%計息。

究竟在2019年年底發生了什麼？2.3億元信託資金是如何在方正集團與方正證券之間進行迴轉的？

這一切，只能從方正證券未來的回覆之中，才能一探究竟了。

「 3 」

上市之初攜帶原罪，因信批違規計提負債3619.34萬元

當然，方正證券作爲大股東方正集團在A股“提款機”的傳聞，已經不是一天兩天了。

方正證券，有信批違規的“前科”。

2015年7月，方正證券發佈公告，稱公司因涉嫌未披露控股股東與其他股東間關聯關係等信息披露違法違規，中國證監會根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，決定對公司立案調查。

近兩年之後，2017年5月，證監會對方正證券下達了正式行政處罰決定，認定方正證券在上市之初，隱瞞方正證券部分股東之間的關聯關係，從而違反證券法信息披露的法定義務，給予包括方正證券和方正集團在內的公司的罰款等行政處罰。

方正證券，在上市之初就在打擦邊球，行走在違規的邊緣。

遭受證監會的處罰，意味着在2011年8月9日(方正證券首次發行A股上市)之後至2015年7月14日(證監會對方正證券立案調查之日)之間買入，並在2015年7月14日持有的股數可以獲得賠償，賠償計算損失的金額截止到買入價格與7.87元每股之間的差價爲基準進行索賠與覈算賠償金額。

相關訴訟甚至折騰到2020年。就在不久之前，方正證券還發布公告，稱最近一次通過判決及調解，向投資人一共賠償259.69萬元，並累計爲此事項計提負債 3619.34 萬元。

一個缺錢的大股東，一個有信批違規前科的上市公司，不論之後如何回覆上交所的靈魂之問，都已經令人心生寒意。

相關文章