大轉折！美油迎來史上最猛反彈 投資者正紛紛湧入
（原標題：大轉折！"負油價"衝擊仍未平息，原油已從地獄走入天堂！美油迎來史上最猛反彈，投資者正紛紛湧入）
“負油價”帶來的情緒衝擊儘管仍未平息，轉眼間國際原油卻已走出了史上最猛反彈。短短一個月，從地獄到天堂，對很多原油投資者來說，恍如隔世。
進入6月，國際原油市場反彈勢頭不減，布倫特原油主力合約盤中重新站上40美元，本輪反彈超過70%，美國WTI原油4月低點至今更是翻倍有餘，堪稱史上最猛反彈，少數在低位抄底的投資者收穫頗豐。
如此強勁的反彈早已超出大多數業內人士的預期。分析人士認爲，油價的強勢短期內可能還會延續，市場焦點集中在即將舉行的OPEC+會議。此外，油價走勢牽動着整個金融市場的神經，最近大宗商品市場在整體轉強，以石油化工板塊爲代表的週期類公司股價也有回暖跡象。另外，還有非常重要的一點，國際油價假如繼續漲，國內成品油價恐怕也要上調了！
北京時間6月4日，隔夜原油小幅收跌。布倫特原油主力8月合約收報39.45美元/桶，下跌0.13美元或0.33%，盤中一度站上40美元關口；美國WTI原油期貨主力7月合約收報36.75美元/桶，下跌0.12美元、跌幅同樣爲0.33%。今日率先開盤的美油維持整體態勢。
雖然6月3日沒能繼續收漲，但近期原油市場的強勢令人印象深刻。在剛剛過去的5月，國際原油市場迎來史上最大月度漲幅。美國WTI原油期貨主力合約漲幅高達85.02%，穩定至30美元上方；布倫特原油期貨主力合約漲幅也達到41.07%。如果從美油近月合約出現負油價的4月21日算起，本輪油價的反彈幅度更爲驚人，美國WTI原油期貨價格甚至已經翻倍有餘。
持續的大漲讓低位抄底的投資者嚐到了甜頭。有投資者向券商中國記者透露，其在4月底銀行暫停新開倉前買入的紙原油產品，目前收益率相當可觀。
因爲衆所周知的中行原油寶事件，國內監管層對銀行賬戶商品類業務進行了收緊，中國銀行、建設銀行、交通銀行、工商銀行等多家銀行相繼宣佈暫停賬戶原油產品新開倉交易，此後限制擴大至整個賬戶商品業務。不過，這並不影響投資者的抄底熱情。
有期貨公司人士向記者透露，4月以來，部分原紙原油投資者開戶進入原油期貨市場，其中不乏一些資金量超過百萬的大戶。“從銀行原油寶轉來做原油期貨的還挺多的，雖然我們不建議客戶抄底，但一些在低位抄底的投資者確實賺了不少錢。”
本輪油價的迅猛反彈多少有些超出業內預期，絕大多數行業內人士都感慨“沒想到”。
“這波反彈更多還是資金打出的預期，我們走訪的所有產業客戶，包括我們自己都沒有這麼看多油價。雖然認爲有反彈，但不應該會反彈這麼快，這是一個比較共性的看法。”有分析人士坦言。
實際上，4月底OPEC+達成史上最大減產協議後，當時整個市場對油價的預期並沒有太多改善，一些悲觀的受訪對象預測美油6月合約還將出現負油價。不過，就在一片看空聲中，原油價格節節走高。
一位不願具名的受訪對象認爲，資金博弈是本輪油價反彈的重要原因。“之前出現負油價是因爲市場上有一批以中行爲代表的多頭存在，而現在空頭的獵物已經沒了，甚至自己可能會成爲多頭圍剿的對象，在交易結構發生變化前，反彈還會延續。”
談到近期的油價，東證衍生品研究院原油分析師安紫薇表示，原油市場近期的反彈主要基於原油市場供需邊際改善和OPEC+延長執行現有減產份額的樂觀預期。當前原油市場的焦點之一在於即將舉行的OPEC+會議，儘管最終會議時間仍未敲定，但成員國之間的談判已經展開，從最新消息來看，沙特與俄羅斯基本同意將970萬桶/天的減產規模延長一個月，但同時敦促5月減產未達到承諾份額的伊拉克和尼日利亞兌現減產承諾，否則6月的會議可能被取消。
在經歷了前兩個月油價暴跌導致石油收入大幅縮水的局面後，OPEC+現階段有提振油價的訴求，這是達成延長現有減產規模的基礎。同時，頁岩油供應無法快速恢復對於OPEC+來說是比較有利的市場環境，OPEC+大規模的減產能夠加速扭轉供需失衡的局面，支撐油價反彈，但毋庸置疑的是油價越高，頁岩油產量恢復的動力和預期也就越大。
“從2017-2019年的一輪減產來看，OPEC+一味地將產量政策錨定油價反而導致美國頁岩油借勢大幅增產，使得OPEC減產對油價的提振打折扣，理想狀態是油價回升到產油國財政能夠接受，又對頁岩油迴歸產生一定阻力的油價環境。我們認爲原油市場仍然處於供需改善的大環境中，這將支持油價維持震盪上行的趨勢。歐美解除隔離封鎖以來，需求的恢復初顯成效，但距離恢復到疫情前的水平仍需時日，未來庫存去化的速度將對油價反彈的節奏產生較大的影響。”安紫薇說。
國泰君安期貨原油研究總監王笑指出，從基本面情況看，原油的整體是在逐漸好轉。供應端OPEC+產量是在明確受控和下滑，美國產量也在下滑；從需求端看，隨着歐美復工復產預期越來越足，帶動需求在逐漸修復，使得原油價格擺脫疫情影響、出現非常明確的修復動力。
“但有一個問題是，原油價格反彈太快了。從目前情況看，庫存問題和美國頁岩油減產動能下降的問題，包括美國本土的抗議和遊行、中美貿易摩擦，這些都會影響需求端和反彈的速度。現在市場一定程度上忽略了利空，這種表現從股市也可以看到，這種上漲是反映了基本面的邊際改善，但也會帶來問題。比如現在布倫特原油接近40美元，頁岩油的減產執行率就很難保持之前的水平。我們認爲當前油價過度反映了基本面好轉的情況，市場喜歡一次性把預期做足。短期油價預期很強，但上方也有壓力，這還取決於6月4日OPEC+會議的情況，現在消息面也是衆說紛紜。”對於油價能否繼續大幅上行，王笑的看法較爲謹慎。
有關OPEC+會議的疑慮6月3日晚間一度導致油價跳水。據外媒報道，標準全球普氏（S&P Global Platts）援引未具名消息人士稱，儘管外界認爲歐佩克主要成員國沙特和非歐佩克領導人俄羅斯暫時同意將減產期限延長一個月，但最終敲定的會議日期仍不確定。
在原油帶動下，整個大宗商品市場都有明顯反彈，股市上能源股也引領週期板塊出現了回暖。
反映國內商品期貨走勢的文華商品指數連續三個月上漲，5月漲幅接近4%。其中，鐵礦石一馬當先，上月反彈幅度超過20%。
能源股近期逐漸走出弱勢。隔夜美股市場能源股全面走強，埃克森美孚、殼牌漲幅都超過4%，不少能源股創出了近期新高。
國內A股，石化雙雄在5月底創出新低後，近幾日也有所反彈。包括恆力石化在內的一些民營煉化企業股價反彈勢頭更爲強勁。
知名投行高盛在5月初的報告稱，在經歷“劇烈的再平衡”後，其認爲油價將經歷三個階段的漲勢。
報告稱，隨着市場的再平衡正在進行，預計油價將經歷三個階段的上漲，從釋然性上漲到週期性的緊縮，最後是結構性的重新定價：
第一階段是在5月份和6月份，WTI原油將回升至25美元桶的的現金成本水平；
第二階段從2020年下半年開始，原油市場暴力再平衡，開始出現供不應求的狀況，但庫存壓力得以緩解，布倫特原油小幅上漲至30美元，第二階段可能持續到2020年第三季度或第四季度結束；
值得注意的是，國際油價在站上40美元關口後，國內成品油又將進入浮動區間。
截至目前，自從觸發地板價機制以來，國內成品油價格已連續五次未做調整，但這樣的情況或將迎來改變。
據發改委5月28日消息，截至5月27日，國內成品油價格掛靠的國際市場原油前10個工作日平均價格低於每桶40美元。根據《石油價格管理辦法》和《油價調控風險準備金徵收管理辦法》有關規定，本次汽油、柴油價格不作調整，未調金額將全部納入油價調控風險準備金，全額上繳中央國庫。據悉，國內油價新一輪調價窗口將在6月11日24時開啓。
據統計，截至目前，今年國內成品油價格已經歷10次調整，呈現“3下調7擱淺”格局，汽、柴油價格分別累計下調1850元/噸、1780元/噸。
隆衆資訊原油分析師李彥此前接受媒體採訪時表示，本輪成品油調價由於國際油價近期持續的漲勢，確實存在連續擱淺後再度上調的機會。目前來看調價機制掛靠的國際油價仍在40美元/桶之下，但本輪週期還有6個工作日，若國際油價持續上漲，有突破地板價束縛的可能。
展望後市，李彥認爲，國際油價5月以來的漲勢仍在延續，目前市場利好因素佔據上風，歐佩克+減產推進順利，歐美需求穩步復甦，若海外疫情和國際貿易關係未出現惡化，則近期油價有望維持正面積極展望。
