文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)

A股有很多上市公司玩跨界，比如乐视玩过电动跑车，PPT版的。

不过，五粮液也造过车，还成功了，只是五粮液牌的车不敢挂白酒商标，要不别的车主看着头晕就麻烦了。

五粮液注资凯翼，开启了造车之路。

这不算跨度大的，跨度最大的，当属杉杉股份。

没错，就是做西装的那个杉杉。

对于很多男士来说，杉杉是非常不错的选择，出席正式场合可以彰显气质。

不过，表哥更换到IT部门后，打交道的以技术人士居多，于是发现了很多穿衣品味上的同好：阿迪耐克安德玛… …

6月9日晚间，杉杉股份发布公告，声称收购LG化学旗下的LCD偏光片业务。

本次交易标的为 LG 化学旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的 LCD 偏光片业务及相关资产，具体包括：

（1）北京乐金 100%股权；

（2）南京乐金 LCD 偏光片业务；

（3）广州乐金 LCD 偏光片业务；

（4）台湾乐金 LCD 偏光片业务；

（5）LG 化学直接持有的 LCD 偏光片资产；

（6）LG 化学直接持有的与 LCD偏光片有关的知识产权。

LG不是做手机的？不止如此，LG化学是世界上最大的动力电池公司之一，2019年甚至一度超过宁德时代，成为世界第二。

LCD不是显示屏？偏光片不是眼镜片？LCD技术虽然看起来落后，但在大尺寸比如65寸以上的面板方面，LCD还是非常不错的选择，甚至在一些场景正在慢慢取代投影仪。LCD偏光片是用来控制特定光束偏振方向的光学膜材料，国产化率比较低。据统计，2019年LCD偏光片国产化率只有10%。

一家做西装的，为什么要搞这个？

其实，据公司2019年年报，如今的杉杉，虽然名义上还在做西装，但销售额占比已经不到10%，公司绝大多数业务来自锂电池材料。

数据来源：iFind，诗与星空

这是表哥见过的跨界跨度最大的上市公司，西装做到全国一流后，锂电池材料做到行业巨头，然后又一头扎进了LCD偏光片。

那么，问题来了，为什么是LCD偏光片？

公司公告显示：通过本次交易，上市公司将注入优质资产，进一步优化公司的业务结构，增强公司的核心竞争力、持续经营能力和发展潜力，实现上市公司股东利益最大化，符合公司长远发展战略。

但这都是套话，真正的原因，让财报说话。

一、

现金流危机

从近几年的业绩看，杉杉的锂电池业务发展的还是不错的，但是2019年却遭遇了滑铁卢。

数据来源：iFind，诗与星空

原因何在？

原来是2019年钴价大跌，公司的锂电池材料价格下降，而钴高位库存较多，导致业绩下滑严重。

类似的还有两桶油，60美金的原油堆了几千亿，一夜之间跌破20美元，两桶油一季度亏损好几百亿。

这种业绩下滑是暂时性的，在价格稳定后，公司消耗掉高价库存后，业绩就会逐渐好转。

对于一家营收规模奔百亿的上市公司来说，过度依赖单一产品的风险比较大，所以寻找下一个产品线是公司发展的必然。

更为尴尬的是，锂电业务虽然业绩尚可，但资金占用非常大，公司现金流周转并不太乐观。

公司账面长短期借款超过62亿，2019年全年利息费用高达3亿，和当年的净利润差不多。

现金流量表显示，2018年以前，公司的经营性现金流量净额均为负数。虽然2018年开始辛辛苦苦转正，但投资性现金流净额的负数远远大于经营性现金流量净额的正数。

也就是说，公司虽然勉强盈利，但是迫切需要一项现金奶牛业务，来缓解资金压力。

而这个时候，和特斯拉打得一团火热的LG化学，动力电池产能全开，正准备放弃毛利不太高的LCD偏振片业务。杉杉股份是LG化学的正极材料供应商，在锂电池方面有深度合作，一来二去，二者眉来眼去，最终定下了成立合资公司的方案，杉杉股份占70%，LG化学占30%。

二、

LCD偏振片还有未来吗？

早在2019年初，LG化学就传出出售LCD偏振片业务的消息，公司正在把事业结构从LCD向OLED转换。

几乎所有旗舰手机都换上了OLED屏，那么LCD还有发展空间吗？杉杉接盘是不是冤大头？

这个问题要从多个角度看，回顾历史，京东方的起家，正是收购了LG的一条淘汰生产线。

况且，LCD偏光片业务还是可以赚钱的。

最近小米和华为又在各大社交媒体打起来了，但这次不是手机，而是电视。让人惊讶的是，这次618的价格令人发指，做促销的电视尺寸，55寸竟然只卖1999元。65寸也从2999元起步… …

很显然，这个价位的电视，当然不是OLED。而这个价位的电视，却是全网销量最大的。

在华为进入电视领域之前，小米电视一度做到全国第一。

靠的就是物美价廉。

随着华为的加入，中国人突然发现，墙上桌子上那面电视屏虽然不常用，但是尺寸太小了，该升级了。

更离谱的是，华为向商用领域发起了冲击，目标是—企业级投影仪。

表哥体验了某品牌的企业电视，对任何企业级的投影仪都失去了兴趣。方便的触屏，简洁的屏幕互动（再也不用去找高清头、VGA转换头）、清晰的图像，以及，更大的屏幕。是的，86寸基本是小型会议室一面墙那么大。

谁能想到，电视还能蚕食投影仪的市场。这些市场，大部分销量来自LCD。

由此可见，即便是落后的技术，只要有合适的场合，依然有发光发热的机会。在大尺寸电视机领域，LCD技术依然会老兵不死，LCD偏光片业务将大有可为。

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